谢平：资管新规的宏观影响和微观影响

中投公司前副总经理、清华大学五道口金融学院教授谢平

　　新浪财经讯 由财新传媒主办的“财富管理与投资论坛”于2019年1月12日在三亚召开。主题为：全球新变局与行业重塑，中投公司前副总经理、清华大学五道口金融学院教授谢平出席并参与圆桌讨论：资管新规与财富管理未来。

　　谢平主要谈到了资管新规的宏观微观的影响，宏观影响方面，第一是银行资产负债表的调整现在出现了它表内贷款增加，表内负债也会增加，一些理财回到存款，出现了资本充足率的问题。

　　第二是存款准备金下降要释放一部分，它的总体的意思就是在资管新规以后，银行资产负债表的调整表内的贷款要增加，表内贷款增加就是要对冲表外的影子银行的下降。

　　第三个方面影响具体表现在资产负债表的调整；二是理财，表外里面有一块不良资产看将两怎么样消化这是第二个影响；三是原来的理财在表外影子银行这么多的资产负债表在表外，实际上表内存款贷款利率都有一个缓冲，把表内的存款贷款利润数字进行一些调节。

　　第四个影响，原来的表外理财造成的委托贷款和信托贷款的减少表内的贷款对冲不了缺口，所以社会融资总量一直上不去。基于此，央行采取了新的措施。

　　第五个宏观经济就是对未来利率的影响，新的银行最近发的新的理财产品收益率下降4.5%到5%之间。

　　微观方面的影响主要有以下几点：

　　第一，信托公司业务下降，尤其信托公司过去的通道业务大幅度下降。

　　第二，证券公司的资管也下降了，证券公司的资管规模去年是13.4万亿，缩水了接近20%。私募资管计划，就是私募里面的资管计划缩水了19.5%。

　　第三就是PE的LP，现在一部分的LP都是理财里面的非标，这一块将来影响非常大，尤其是很多政府引导基金这个LP来源少了，包括互联网理财将来也会减少。

　　最后，大银行成立理财子公司，成立了债转股的公司，这些债转股公司下面大银行成立了PE公司。这一类公司的存在重大的影响就是，银行的资金会在银行的大范围内转来转去，流出去的资金会大幅度的减少。

　　目前中国人口结构以80后占了收入的主流了，而80后没有这么多的钱拿去财富管理，尽管他们收入三十万、四十万，但是他们的负担很重，就是他们会消费住房、养孩子教育用得很多，他们真正的钱留下来能够流到财富管理的行业越来越少。

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责任编辑：谢长杉