王涵：未来房地产政策或是一城一策各寻突破口

兴业证券股份有限公司董事总经理、经济与金融研究院副院长王涵

　　新浪财经讯 第十五届中国国际金融论坛于2018年12月15日-16日在上海召开，主题为：现代金融体系构建服务实体经济高质量发展，兴业证券股份有限公司董事总经理、经济与金融研究院副院长王涵出席并发言。

　　谈到今后房地产走势，王涵认为，大规模做房地产的概率不大。有可能是是一城一策，自己寻找突破口。

　　以下为实录摘编：

　　王涵：今年特朗普在做减税的时候，我们看美股的话，1981年美国减税之后，1982年的中后期，税收已经减不下去了，考虑加税之后，1985年的时间比较长，美股快速往上涨。实际上我们看到的情况是什么？

　　我们这么想，八十年代的初期，全球创新中心在哪里？后来为什么九十年代全球创新在美国呢？可以找各种各样的理由，但是核心的一点，美日的贸易摩擦使的日本企业在本土生产的产品出口，日本不得不把最挣钱的技术搬到美国，这实际上是知识产权，在叠加上，他在对美国做投资的时候，后来升值了以后，前期的投资，再低价卖给美国。从现在的角度来讲，因为我对美国的经济和金融市场都悲观，如果明年出现同样的情况，需要一个经济体发生像日本那样的错误，也许只有中国自己犯错才有可能。

　　中国的政策是几个层面，十九大报告里面非常重要的一个事情，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。不平衡的一个问题，一定程度上是和楼市有关系的。如果大规模做房地产，概率是不大的，这是我自己谈的。会不会是一城一策，自己寻找突破口。

　　货币这个层面上，明年会比今年好，今年在做调研的时候，曾经碰到这样的企业，我做一个四年期的项目，“2+2”的贷款，后面拿不到了，说为什么呢？去年的资管新规严格执行的话，三个月进来的理财，银行是不能够给的，今年很多企业的感受是GDP的问题，短期和长期看很清楚，短期要增长，但是长期最大的问题是在接下来十年，财政的缺口其实是难。财政倾向于能够做税率，但是能够扩大税基的事情。比如说2008年、2009年，税率是下降的，但是税收的增幅是很快的，也有可能是这样的情况。

　　对于市场，我属于偏乐观的，上半年，尤其是一季度，可能在这个点上，有一定的冲击，那个点出来，是中长期非常好的。

　　从资金的层面上讲，在我们这么高的债务率情况之下，未来转型的融资渠道必须要通过股票市场。去年去看A股市场，为什么是偏稳定，而且价值投资风险非常明显？因为去年大量的投资机构拿到了资金，理财的资金进入股市，政策上是没有障碍的。

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责任编辑：谢长杉