邵振兴：简单的资产配置或"割韭菜"不应是投资人所为

君联资本合伙人邵振兴

　　新浪财经讯 由《21世纪经济报道》主办的“第八届中国创新资本年会”于2018年12月11日在北京举办。主题为“穿越周期：股权投资蜕变与重生”，君联资本合伙人邵振兴出席并演讲。

　　邵振兴称君联资本主要是驱动创新，但创新要回归到基本的框架内，不管是做任何创新，要找到边界和框架。另外，还是要回归到金融的本质，还是要去看它有没有在产业链或者说在这个过程中有没有真正有价值的增加，或者创造的部分，“如果只是去做资产的简单分配，甚至去割韭菜，的确不应该是我们追逐的。”

　　以下为演讲实录：

　　邵振兴：从募资的角度来讲的话，肯定周期比之前要长，我觉得大家都有体会，比较幸运的是我们能够按照预期把这些基金都分别close，应该说明LP对我们的认可。这个认可我觉得首先肯定也是前几位讲到的业绩。业绩究竟包含什么？其实我觉得应该从几个方面来看，因为君联资本其实在很多年前就非常重视几个事情，比如说在投资的时候就很重视退出，怎么退出、怎么设计退出的路径。

　　比如说很重视回报倍数，但是同样也重视IRR，也很重视每年给LP的现金回流。坚持这么多年一直在这么做，所以应该说获得了LP的认同和认可，包括在资本寒冬下还会继续支持我们。我也同意刚刚有一位嘉宾讲到的，光看IPO的数量可能只是一个很片面的维度，肯定也要看质量。说到跟退出相关的，其实我们去年和今年都有超过10家IPO，今年数量可能还会更多一些。

　　这个的确也不是说去迎合政策或者说去提前预知道到了比如资本市场的开放，完全不是这样的，因为政策的方向其实是很难把握的，而且有时候真的是急转弯，抓不住的话就被急转弯甩出去了，所以我们更多的只能是把时间花在基本面上。今年上得比较多的几类项目，一方面是医疗健康，这个的确是前几年已经播种，已经布好局的，然后就是跟新能源，包括新能源相关、电池相关的上下游，也会有一些互联网新模式的，可能跟同行里面有一些专注早期互联网或者说移动互联网的基金在退出的结构上就会略有不同，可能那些机构会依靠某一些超级大型的IPO来换回一个惊人的或者超额的回报，我们可能更多的还是在做一个组合。

　　银行业会比较多，前几天一个银行业大佬讲，PE、VC的泡沫正在破灭，我部分认同。套利性、跟踪性的时代已经过去了，过去这个周期比较长，往前追溯的话可能是中小板、创业板开始了，这一波大概持续了将近十年，也是中国人民币为主的基金快速发展的阶段，过去的确存在很多类似的机会，但是未来的确我们觉得还是要到了更加专业化、更加专注做投资的阶段。君联资本很早就开始做系统性的打法，从上而下的，而且我们在2015年其实也做了专业化的分工，的确在若干个方向上培养了比较专业的团队。

　　顺便说一下，刚才与会嘉宾也提到了投后管理，因为投后肯定是我们这个行业最重要的，投错了再管也管不过来，但是具体管什么？君联资本引以为豪的是我们过去有一个体系，这个详细还是相对比较分散的结构，还是围绕项目，顺需而动，围绕需求调动资源，但是从2015年开始有了真正意义上的中后台，运营、风控等等，中台就是增值服务的部分。这个能力慢慢地在体系内固化下来，真正变成品牌的一个内涵。肆意这个我觉得也是我们现在能够跟企业去更深入地在战略也好，管理也好，运营层面去进行交流，去帮助他们的一些核心能力。所以也的确是今年可能我本人有一半，甚至超过一半的时间在一些比较重要的项目上分配，也是希望能够帮助他们跨越这个周期。

　　作为VC和PE，因为我们主要是驱动创新的，所以我觉得对于驱动创新也应该是一个基金的态度。还是要回归两件事情，第一个还是要回归到基本的框架内，尤其在中国，整个金融行业其实还是，刚刚演讲嘉宾用“强监管”，确实是一个管制的领域，不管是做任何创新，我觉得起来要找到边界和框架。另外一个，我觉得还是要回归到本质，金融本身的目的是什么，其实还是要去看它有没有在产业链或者说在这个过程中有没有真正有价值的增加，或者创造的部分，如果只是去做资产的简单分配，甚至去割韭菜，的确不应该是我们追逐的。

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责任编辑：谢长杉