丁浩：资本寒冬阶段如何投资？这三个方向值得思考

中民金融执行董事丁浩

　　新浪财经讯 由《21世纪经济报道》主办的“第八届中国创新资本年会”于2018年12月11日在北京举办。主题为“穿越周期：股权投资蜕变与重生”，中民金融执行董事丁浩出席并演讲。

　　其表示现在可以深深地感受到资本寒冬带来的影响，如何在资本寒冬阶段花好或者打好手中的子弹是非常值得考虑的问题。丁浩认为，需要考虑以下几个方面：

　　一、从国家和市场的宏观层面来看，《中国制造2025》是一个国家层面很宏大的计划，在投资的时候，会着重看高端制造、智能制造，切合国家的宏观方向。二、同时也会看一些局部的行业的波动性，在这个里面找一些机会。三、会从不同的区域考虑。

　　以下为演讲实录：

　　丁浩：从中民金融的角度来讲，在资本寒冬的阶段里面我们是幸运的，因为作为一个香港上市公司，我们本身有很多的子弹可以打出来，但是也可以从日常的工作当中深深地感受到寒冬带来的影响，比如我们做很多投资，我们也会成立很多的基金，我会跟很多公司创始人、团队进行谈话，至少在过去几个月内有两个创始人跟我提起，今年是他们第一次从他们的安乐窝里，从家里出来，一家一家地拜访投资人，之前都是投资人直接找他们，要给他们投资，这个差别是非常明显的。

　　第二点是跟其他的一些管理公司或者GP成立基金的时候，也深深地感到他们的巨大压力，非常非常难去把这个盘子攒起来。攒这个盘子的时候可以看到对方的紧迫性，可以深深地感受到资本寒冬带来的影响。中民金融CEO常说在资本寒冬的阶段，一块钱其实顶以前的两块钱。所以如何在资本寒冬阶段花好或者打好手中的子弹是非常值得考虑的问题。我们只要考虑以下几个方面：

　　一、从国家和市场的宏观层面来看，举一个例子，《中国制造2025》是一个国家层面很宏大的计划，我们在投资的时候，会着重看高端制造、智能制造，切合国家的宏观方向。

　　二、我们同时也会看一些局部的行业的波动性，在这个里面找一些机会。比如说现在数字资产行业处于低谷，并不代表这个行业完蛋了，以后就不存在了。我们相信这个行业会长久存在，并且以后在某一天可能会起死回生，如何在这个行业处于低谷的时候深挖这个行业中目前好的资产在低位的时候去入手，我觉得这是我们考虑的另一个方面

　　。三、我们会从不同的区域考虑，我们不仅仅着手于中国或者大中国区，我们也会放眼全世界，我们在以色列、在东南亚、在欧洲、在美洲都有非常广泛的项目来源和项目投资。我们投资团队在10月底、11月初专门在以色列进行了一个多礼拜的项目考察，今年上半年中民金融在以色列进行了一个数字资产的公司投资，我们投资了一个公司5000万美元，在短短不到一年时间，我们已经有好几倍的浮盈。如何在资本寒冬里面用好手中的每颗子弹是在座的每一个人都要考虑的问题。

　　刚才在介绍资本寒冬的时候我已经提到过了，我们如何在行业当中进行选择、进行挖掘，比如说在现在这个，不单是资本寒冬，数字金融也是寒冬，如何在这个寒冬当中敏锐地挖掘到，虽然说现在估值很低，但是曾经是很好的资产公司，可以去捡到很多宝贝，我觉得现在是这样的情况。

　　从中民金融的角度，我们除了从投资的领域上面，我们也敏锐地观察到现在有一个非常大的问题，刚才其他嘉宾也提到过，就是在退出渠道上面是存在着很大的问题。很多PE基金手里面以前收了非常好的资产、很好的公司，但是由于一些政策导向性的原因或者其他的原因，在排队，就是不能上市、不能退出，对他们的LP造成很大的影响。中民金融敏锐地察觉到了这一点，中民金融除了在行业的选择之外，也对退出渠道上进行了布局，中民金融在可以说是整个中国区或者大中国区首家去大力发展SPAC（特殊目的并购公司）。

　　什么概念？中民金融会发起特殊目的的并购公司，会在纳斯达克或者纽交所进行上市，这个公司上市的时候是没有任何资产的，内容是空的公司。在发起这个公司之后的二十四个月之内，中民金融可以发掘世界上任何一家有潜力进行上市的公司，我们会对这家公司进行并购，把这家公司进行反向并购，装入我们之前上市的特殊目的的并购公司里面，在几个月内可以迅速地完成这个公司的上市。这是一个非常好的帮助目前不能够及时退出的很多基金，包括公司本身退出的很好的渠道。

　　我可以给大家举一个例子，大家知道目前国内有科创板、有S基金，刚才岑总提到在国内上市有规则、有潜规则，尽管科创板，大家也要进行排队，或者是有其他的因素才可以很顺利地上市，S基金在国内是比较新的基金，会把PE手中的这些公司进行进一步的筛选，进行买过来，积累一段时间等待时机再出手。我给大家举一个例子，这个S基金是一个什么样的意思呢？大家可以把现在等待排队、等待上市的公司、退出的公司想象成一个堰塞湖，S基金提供了一个什么渠道？S基金是把堰塞湖里的湖水倒到旁边稍微大一点的湖里面，但是还是停在大的湖里面，仅此而已。但是大家可以想像SPAC是什么样的东西，SPAC就相当于我们修建了一个高速的输水管道，从堰塞湖直接大美国伦敦、纽约，直接把堰塞湖里面的湖水快速地导入到最终的海洋里面，这就是SPAC存在的目的，这也是它存在的重要原因，这是为什么中民金融在大力发展这样的一个业务。在座的各位嘉宾手上有这么一个文件，里面有详细的关于SPAC的详细介绍。

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责任编辑：谢长杉