中诚信白岩：信贷资产风险可控 行业承压能力较强

中诚信国际金融机构一部总经理白岩

　　新浪财经讯 由中诚信国际信用评级有限责任公司和穆迪投资者服务公司共同主办的“2019年信用展望会议”于2018年12月4日在北京举行，主题为“多重挑战下的动态平衡”，中诚信国际金融机构一部总经理白岩出席并演讲。

　　中诚信研究了信贷类资产风险的状况，以及整个行业对风险的抵御能力，得到结论称，整个信贷行业风险在可控范围内，行业的承压能力是比较强的。

　　总体的不良覆盖倍数在0.6倍-1倍间，如果整个行业放弃当年的利润，几乎就可以吸收和消化掉全部的不良。上市银行2017年的利润不良的倍数大概是一倍左右，如果它放弃当年的利润是可以全部吸收掉自己的风险资产的。中小的金融机构它的波动性就会大，但大部分的银行都有0.5倍，两年左右，利润可以吸收掉它全部的风险资产。

　　以下为演讲实录：

　　白岩：大家上午好！银行业每年年中和年末讲太多行业整体情况了，我们这次想跟大家讲相对没那么大的题目，讲我们数据分析研究的成果，但是发现得出来的结论，还有我们做的数据的分析也有挺多特别有意思的地方，今天跟大家分享一下。

　　大家看到会刊上写的我们研究的内容是信贷类资产风险的状况，以及整个行业对风险的抵御能力，我们得出来的结论就是PPT上的标题——“信贷资产风险可控，行业承压能力较强”，整个信贷行业风险在可控范围内，整个行业的承压能力是比较强的。我们具体来看一下情况。

　　今天从三个方面说：一、厘清信贷类资产定义；二、了解信贷类资产风险状况；三、分析信贷类资产风险地域能力。

　　我们先看一下信贷类资产今天要研究的定义是什么样的定义，因为大家知道这几年银行业发展比较快，除了表内的贷款在稳定扩张的情况，表内包括非标投资，还有表外的理财的非标投资增速也是非常快的。这里面非标投资更多的是以信托或者资管计划这种形式存在的，但它其实很多大部分穿透来看它都是信贷类的资产。所以，我们今天信贷类资产是一个大的信贷资产的概念，表内、表外的我们可能都要加进去一起来看这个风险状况。

　　我们今天的分析逻辑，首先是先确定信贷类资产的规模究竟有多大，因为除了贷款以外，非标投的这块大家也都非常关注，其实对外披露的信息量是比较有限的。我们来看一下，可能要先确定规模怎么测算。第二个我们再看这部分资产的风险状况，它的不良可能会是一个什么样的水平。最后我们再看银行的盈利，利润的情况，还有它这几年积累的拨备的情况，还有它资本的状况，对风险有多大的覆盖的能力，吸收损失的能力究竟有多强。

　　下面我们来看一下我们测算的信贷类资产的风险状况。刚才我提到我们可能要测算的是三部分：第一块，贷款的资产相对来说比较明确，数据获得相对比较简单，就是表内的发放贷款和垫款数据，风险状况更加明确，就是不良，甚至还有一个更加前瞻性的指标，关注贷款的比率。表内的非标投资这块相对来说它的确定会比较困难一些，我们简单用应收款项投资科目来进行了替代，其实这是一个相对来说比较大的数据，因为应收款项投资不仅包括非标的投资，也时会有比较多的标准化的投资。表外理财的数据是相对来说比较好测算，因为会有理财的规模和非标占比的数据，然后我们就可以测算出理财这块非标有多少。比较棘手的就是表内的和表外的非标投资它没有像表内的贷款一样有一个不良率的情况。

　　然后我们就分为了三种情况进行测算，高风险的情况下，中风险和低风险分别采用不同的指标情况下我们可能面临多大的信贷类资产的风险。这是出于什么样的考量？因为我们在实际的评级工作中也问了不同的银行客户，说你们非标投资大概是什么样的客户结构、行业结构，从大行到城商行、股份制行我们都有问这个问题，大家的答案是非常不一样的，有一些客户就说我们这块可能更多的是政府融资平台类的资产。这部分资产其实相当于它的风险是比较低的。所以，我们采用的低风险的比率是用了公开市场债券的违约率，剔除掉国债、政策性金融债和地方政府债的规模来测算的，这是低风险。

　　中风险，我们认为这部分资产其实就是银行为了规避信贷规模的控制发放的贷款，中风险的情况我们认为它就跟银行业的平均不良率是一样的。

　　高风险的情况下，因为客户也给我们反馈，他说做信贷业务会有一些瑕疵的，不满足放贷条件的客户的融资项目，他的风险比表内贷款风险相对高一些，我们采用的是行业的不良加上关注的一个比率来进行测算。

　　后面的图表，因为我们要测算覆盖倍数的问题，大家记住三个颜色，红、黄、绿这三个眼色是我们对不同风险状况测量的结果，后面这个颜色都是对应的。所以，我们今天PPT还是颜色挺鲜艳的。

　　贷款的情况，这个数据相对来说是公开的，也比较明确。从2018年二季度开始，农商行的不良率有一个快速提升的情况，是因为监管从去年开始对不良贷款的偏离度有一个控制，或者是一个要求。所以，导致二季度很多农商行双逾期的贷款在不良里开始暴露出来。所以，增长是比较快的。受这个影响，整个行业的不良率提升到1.87%的水平。

　　刚才提到前瞻性的指标是关注贷款，随着不良的逐步暴露，关注贷款的比率是在下降的。上市银行的数据，颜色由浅到深的时间是从2015年到今年（2018年）二季度的一个数据，最深蓝色的线是最新的一个不良率，整个行业在分化这个趋势，我们几乎从去年开始就强调银行业的数据分化非常明显，不同的银行金融机构的数据差异非常大，包括不良的指标，我们看最新的二季度数据从0.8到2.2都有，范围非常广。大部分都是集中在1.4-1.8这样的水平上。

　　我们做了一个测算，因为这两年银行通过核销和转出的方式处理不良贷款比较多，我们把这个指标从分子分母都加上看一下整个银行业的不良到底是一个什么样的水平。比刚才我们看到那张表，它的不良其实是有一个上升的情况，因为刚才我们说是1.4-1.8，这里面我们看大部分可能在2上下徘徊。

　　底下有一张表我们可以更明显的来做一下对比。这张图我们能看到上市银行现在表上的不良率和我们如果把核销和转出加上之后它是有一个差距的，这个影响几乎每个银行都是把这个不良处置之后它都能改善它的不良率，只不过大家改善的情况有多有少。

　　我们再来看刚才提到类信贷的，不是贷款科目的，有表内和表外的非标投资这块的风险究竟多大。首先从规模上来看，最左边图是整个规模，我们看最长的蓝色柱是贷款的规模，它其实是最为核心的，也是占比最高的一块资产，它对整个银行业的资产质量的决定性还是比较大的，是核心的一块资产。小的蓝色的这条小柱子是我们测算发债行的一个应收款项类投资，目前发债银行有400多家，大家知道的大型的国有银行、股份制、大型的城商行都在市场上有发债的行为，我们能拿到它的数据。目前全行业发债银行总的资产规模接近于200万亿这样的一个规模，它在整个全行业的资产大概是260万亿左右的规模，发债行的整个总规模在全行业的规模中占比比较高。

　　我们为什么用这个数？因为目前还没有发债的银行，可能是因体量相对比较小，它的非标投资没有那么大。还有一个问题，目前理论上如果小一些的农商行它的监管级别比较低的话，是没有做非标投资的资质。所以，我们觉得这个数据相对来说是能够反映出整个行业的非标投资的总的规模的。理财的非标的规模相对更小一些，总体来看2017年四季度，2017年末非标投资，小蓝色和小红色的加起来总量大概是1/5多一些，在总量的体量中占比大概是这样一个水平上。

　　右图是根据刚才我提到的中低高三种不同的风险状况测出来的不良率的情况。首先是低风险，从债券市场公开的数据看，大概是0.04-0.12%。中风险就是整个行业目前现在平均的不良率。高风险就是不良+关注，这个比例大概是5.2-5.6的区间范围。我们后面的一些测算都是用这几个数据测出来的。

　　如果按照刚才的比率测量出来不良贷款的规模，最左边蓝色的这条线大概有两万亿左右行业的不良贷款。如果在低风险的情况下，绿色这条线相对非常有限了。但是如果高风险的情况下，红色这条线可能就增加到3.4万亿左右，增加了大概是1.4万亿。右边这个表格是我们测算的，如果把表内的贷款和应收款项类投资加总起来，我们看它表内的不良率大概是多少，我们计算了一下，即便高风险的情况下，红色这条线其实总的不良率也是在2.5%以下。所以，我们今天的总结，风险规模其实是比较可控的。

　　下面我们来看一下整个行业对风险覆盖的能力，从利润各个角度看一下。我们这次重点分析两个方面，一个是你银行抵御信贷类风险，一个是你这么多年来拨备的积累，还有资本的状况。拨备方面大家知道贷款的减值准备是一个传统的科目，相对它是比较透明的，数据也是可以获得的。这里面比较麻烦的构造非标投资的减值，我们找大行就用应收款项投资里的减值这个数据进行了替代。我们也非常关注这部分资产大家是怎么来处理的，强监管之后我们发现这部分才逐步的规范。但是目前5级分类的数据其实是不可获得的，就是这部分资产现在究竟有多少不良我们也没有拿到一个具体的数据，所以，我们是测算出来的。就目前我们了解到的行业情况，大部分的机构是按照正常类，如果你划分到正常类是按照1%或者到1.5%的比例来计提的拨备。利润这个方面，因为这两年整个行业受到环境的影响，其实盈利的指标是在一个弱化的情况。

　　我们首先看一下拨备的情况，刚才也提到农商行不良的反弹比较快。我们看上面深色的线，贷款在增长，拨备绝对额在增长，拨备率也是在增长的，但是我们看行业的贷款的拨备覆盖率是在下降的，因为你不良增长是比较快的，尤其二季度以来。我们再看一下上市银行的情况，这种分化的情况依然是存在的，但是大家普遍都是在170%左右的水平上。我们把上市银行的拨备覆盖率也进行了一个核销和转出加回去这样的测算，这个指标会发现下降到160%左右的覆盖率。

　　这个图把6月末的两个指标进行了一个对比，我们发现拨备覆盖率通过核销和转出是有一个优化的影响。

　　我们再看一下拨贷比的情况。这是目前大家披露的上市银行拨贷比的情况，大部分在2.5%以上，我们也把表内应收款项类投资的总额加回去，分子是应收款项类投资的拨备+贷款的拨备，分母是你贷款的总额+应收款项类投资的总额，这样测算出非标和贷款一共的拨贷比有多少，2.5以下的机构就增加比较多了。也就是我们这个对比图，如果这两个图的差距比较大的话，那就说明很多银行的应收款项类投资的拨贷比是低于它贷款的拨备率。但是我们看农行、中行，还有建行等国有大行，他们两个指标是完全重合的，即应收款项类投资的拨备率跟贷款是一样的。但是大部分的银行可能这两个都是有一定的差距的。

　　我们再看一下盈利的水平，刚才提到整个行业的营业状况是在弱化的，只有息差是一个非常非常小幅的变化。我们看下面这张图，农商行整个资产回报率的下降在二季度是比较明显的。我

　　们大概看一下大行平均盈利的情况。圈出来的部分，表现非常突出的可能更多的是中小的金融机构的盈利指标是比较突出的，这跟他的业务结构是比较相关的。大行资本回报率相对会更高一些，相比股份制来说。它的资产回报率这块，股份制相对更高一些。

　　下面是我们今天重点想跟大家分享的。刚才分析了利润的情况，资本的情况，还有风险资产的情况，测算出来的覆盖倍数，这个图是全行业的情况，在低风险的情况下，每年行业的利润对于我们测算出来的这个总体的不良的一个覆盖倍数，最上面的这个蓝色这条线就是报表上的数据，绿色的线是我们测算的低风险情况下的覆盖倍数，即便是高风险的情况下，我们看整个行业的利润对于风险资产的覆盖也有，最新的数据是0.6倍，低风险的情况下是1倍，也就是说如果整个行业放弃当年的利润，利润为零的话，几乎他可以吸收和消化掉全部的不良。

　　右图是资本和拨备对风险资产覆盖的倍数，低风险的情况下大概12倍左右，行业的拨备和资本总额对于我们测算出来的低风险的情况下的风险资产它的覆盖倍数有12倍，高风险的情况下也有8倍。应该说整个行业对于这一块风险资产的吸收和消化的能力是比较强的。

　　这是我们测算出来的上市银行的相关数据。这里面比较有特点的就是国有大行（左边小的这一块），大行的波动性相对会更小一些，我们看它基本稳定在1倍左右的水平上。大行当年的利润，2017年的利润对于它时点上不良的倍数大概是一倍左右，即便高风险可能略微低于1。如果它放弃当年的利润是可以全部吸收掉自己的风险资产的。相对来说，中小的金融机构它的波动性就会大，越往后它可能的红线和绿色的这条线差距就越来越大了。但是整个最低的就是高风险的情况下，大部分的银行都有0.5倍，也就是两年左右的时间，它的利润是可以吸收掉它全部的风险资产的。

　　我们测算的资本和拨备对风险资产的覆盖倍数，大行一样，它的体量也比较大，它的业务结构也决定还是稳定性比较强的，中小机构还是波动性比较大，整个行业也有5倍。高风险的情况下它的覆盖倍数也有5倍，这是比较高的水平。我们认为整个行业对于风险的吸收和化解的能力还是比较强的，这是我们今天想跟大家分享的一些内容。

　　这里面我想跟大家强调一下，分析研究的这个数据有它一定的局限性，我们考虑的是时点上的数据，我们可能重点关注的是信贷类资产，更多的是信用风险。一方面，如果在极端的情况下，如果行业的信贷的信用风险集中爆发或者下滑比较快的时候，我们今天测算的这个指标它可能会是一个急速下滑的状态，因为你的不良可能会增长非常快，同时你盈利的能力可能会下降，因为你没那么多利息可以收上来了。你资本的状况可能也会受到影响。还有一种情况，在极端的情况下，因为我们单纯只考虑你的信用风险，你的信用风险跟其他类型的风险其实有一个相互影响和传导的机制，我们在这次的测算当中可能没有考虑这些因素，只是在相对平稳的情况下对于信贷类资产的测算。

　　大家底下如果有什么问题的话我们可以再交流。想跟大家分享的就这些。谢谢。

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责任编辑：谢长杉