来源：世界黄金协会
作者：John Mulligan
世界黄金协会 会员及市场关系总监
当你思索生活在新冠疫情对全球造成创伤和损害后会是什么样子的时候，你会也会对自己发问：从这场危机中我们吸取了哪些有价值的教训？会这样想的人当然不止你一个。这一问题也一直困扰着全球商业和政治领袖（及评论员们）。在那些思考未来应该如何建立更强抗灾能力，特别是在应对气候危机方面风险的人群当中，这是一个尤为突出的问题。
联合国新冠肺炎应对小组近期发出信息指出：“随着全球各国开始规划疫情后的复苏方案，联合国呼吁各国政府抓住机遇，通过建设更可持续、更有韧性和更具包容性的社会，‘重建更美好的家园’。“1
你最近可能经常听到这个口号，“重建更美好的家园”。它最初是在2004年印度洋海啸之后被提出的，在当时的一份联合国特使报告中，用来定义强有力的恢复和控制未来损失的主张。但现在，它更广泛地含义是，不仅要恢复被灾害破坏或摧毁的事物，而且要在恢复过程中建立更大的复原力，以便系统性地解决潜在脆弱性的原因。
那么，为了重建更美好的家园，我们可以从这次疫情的全球流行以及我们的应对措施中吸取什么教训呢？更具体地说，这些得到的经验教训与人类面临的最紧迫挑战——气候变化——两者之间有什么关系呢？另外，这和黄金又有什么关系呢？
在我试图回答这些问题（或者至少提出可能解决这些问题的方法）之前，我想起了另一个词语——“新常态”——这在重大危机之后似乎也变得无处不在。在一场危机过后，我们常常想象有一个彻底而持久地改变了的世界，在这个世界里，之前的极端或异常情况已变得司空见惯。但是，相反地，我们也常常在期盼可以回归常态的过程中，寻求慰藉。
你可能还记得，在2008-09年的全球金融危机之后，我们经常被告知，我们将不得不适应一套完全不同的现实；要适应后全球金融危机时代的世界，我们需要重新考虑应对市场风险的方法，扩大视野，放眼长远，并承认现代世界的相互联系。然而，对许多人和组织来说，新常态很快开始变得与旧常态非常相似，所有那些要求改变我们生活方式的紧急呼吁很快就被遗忘了。
在全球金融危机发生之前的几年里，世界黄金协会（World Gold Council）一直在建议投资者采用更长远的眼光、更好的风险管理和更多样化的投资组合，这些措施持续不断地证明，在形势严峻时，黄金可以在保护投资组合方面发挥重要作用。在危机过后，黄金的表现也没有让人失望。尽管我们仍然对机构投资者究竟从那段充满挑战的时期中学到了什么存在疑问，但有足够多的机构投资者（以及央行银行家们）注意到了黄金的出色表现，从而导致黄金需求的总体结构发生了迅速重大变化；自那时以来，这些买家就一直是保证黄金市场增长的关键来源。
我之所以提到这一点，是因为之前在危机过后，许多投资者可能被事实证明他们没能从中吸取教训（以应对气候变化为例），而是回归旧习惯——以回到“一切照旧”来定义复苏——这显然不是摆在所有人面前的一个可选项。这让我得出以下想法……
第一课：以科学为指导
气候科学明确而无可辩驳地告诉我们，时间是无法倒流的；从我们近期和过去的行为中找不到令人感到宽慰和安全的方面。相关数据令人深感担忧。大气中的二氧化碳含量近期达到了417 ppm的高水平，是300万年来的最高值。2019年是有气象记录以来最热的一年。全球海平面到2020年一直在持续上升。除了这些悲观的数据之外，我们还见证了肆虐野火、强烈风暴和频繁洪水的发生。与气候有关的影响日益威胁着生态系统，加速生物灭绝趋势和土壤侵蚀状况，同时也加剧了粮食和水的不安全性。这也是对公众健康的重大威胁，因为发生饥荒、传染病和非传染性疾病的可能性正变得越来越大。
然而，科学也告诉我们，如果我们现在就采取行动，在基于科学的目标指导下，以全球协调的方式行动，我们应该能够更好地管理气候，缓和其影响，并最终获得一个更安全、更可持续发展的未来。这适用于经济方面的所有产业部门，也包括黄金。
我们最近的研究2表明，黄金供应链，特别是金矿开采，可能正处于一个建设性的位置，来拥抱变化，并为实现净零碳目标做出积极贡献。总的来说，黄金的碳足迹相对较小，估计约占全球温室气体（GHG）年排放量的0.3%。这些排放绝大多数是在采矿和选矿环节产生的，更具体地说，是由这些过程提供动力的电力和燃料产生的。
幸运的是，现在已经有了一系列的选项，这些选择越来越容易获得，成本也越来越低，可以让矿业公司放弃化石燃料，并在电力和运输需求上实现脱碳运营。风能、太阳能和水力发电等可再生能源的利用已经发展到一个阶段，对矿业公司而言，它们可能比任何现有的碳密集型能源利用方式更具成本效益。而互补技术的进一步发展，将有可能支持并加速可再生能源在未来的吸引力，以实现净零碳排放。
虽然部分由新冠肺炎带来的在减少能源和化石燃料消费方面产生的影响可能很短暂，但此次疫情让我们降低了对化石燃料的依赖，允许我们看到了一个更清洁的未来，如果人们仍旧将视野放在过去，那么将是一大遗憾。
第二课：承诺、计划和行动
从新冠疫情中得到的一个非常直接的教训是，它清楚地表明，人类活动的变化可以多么迅速地影响环境改善。我们现在需要将这一经验应用于更长远的目标，作出更持久的承诺，以做好眼前事为基础，将我们的计划转化为行动。
比尔·盖茨在2015年的讲话中说，“如果有什么东西在未来几十年能造成超过1000万人死亡，那么最有可能是一种高度传染性的病毒……我们应该为此担忧。但事实上，我们可以建立一个非常好的反应系统。”3 不幸的是，我们并没有建立起全球应对系统，但此次新冠疫情告诉我们，政府、企业和个人可以迅速采取必要的行动，来避免灾难性后果。如果我们建立并保持类似水平的承诺，采取协调一致的行动，使我们的排放水平符合《巴黎协定》要求，我们或许能够“使气候环境改变的速度减缓”4，同时确保我们还能建立更强的适应能力。
世界黄金协会在去年年底发布了《负责任黄金开采原则》，在此文件中包含了我们的金矿公司会员对支持 “通过避免、减少或减缓碳排放，完成全球气候协定的目标” ，以及提高其 “运作水平和附近社区适应环境变化影响”能力的明确承诺。5
第三课：机遇在敲门
许多政策制定者和评论人士很快认识到，从新冠肺炎冲击中恢复的过程，可能也意味着迎来了经济转型的一个重大机遇，对缓解气候变化的支持是一个关键驱动力。
要达到在2050年左右实现碳零排放目标（这是本世纪稳定气候变化的先决条件），就需要在政府、企业和个人的坚定支持下，彻底改变经济和社会的方方面面，包括能源、土地使用、交通和建筑的重组。在新冠肺炎出现之前，对许多人来说，实施如此巨大的结构性改变似乎是遥不可及的事情。然而，目前为使全球疫情过后恢复经济，而采取的财政和社会支持方案和计划的规模，使这些实质性行动看起来更容易实现。对于政策制定者、监管机构和投资者来说，现在将这些支持和复苏性计划，与巴黎气候协定中具体目标联系起来的机会已经非常明显。世界经济论坛（World Economic Forum），近期发起了“伟大的重建”（Great Reset）倡议，并宣称：“我们已经在寻找“重建更美好的家园”的方法，很明显，投资绿色经济是实现经济复苏的一个重要手段。”6 参加世界经济论坛活动的其他领导人，例如国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva），一致认为，“这一危机时刻也是制定不同路线的机遇时刻”。7
就在撰写这篇文章的时候，一篇路透社报道称，前英国央行行长、现为联合国气候行动和金融问题特使的马克·卡尼（Mark Carney）告诉投资者，在新型冠状病毒疫情之后，他们有一个“巨大的机会”来实现向低碳未来的转变。
许多金矿企业认识到现在这个时机已经到来，在能源转型背后存在着强大的商业理由支持，并且已经开始接受变革。如果该行业部门继续认可气候相关的风险是商业利益的战略驱动因素，并日益将其作为投资决策的核心，它或许还能在应对气候变化方面展现出行业领导力。这进而可能创造更多机会，扩大投资者对该行业的兴趣，以及社会对该行业的赞赏。
第四课：重新考虑风险和时间跨度
除了一个公司或行业部门将如何影响气候变化这个问题之外，对于潜在的黄金投资者，以及所有资产类别投资者来说，他们共有的一个关键问题是，与气候相关的风险和未来情景将如何影响其投资价值和投资组合的表现。考虑到这一点，世界黄金协会对气候变化的研究不仅试图为黄金开采业走向碳中和找到一条可信的道路，而且还试图为黄金作为一种资产的价值可能受到气候风险的影响提供见解。
气候影响将重塑未来资产表现这一观点正逐渐成为主流的投资思维，早在新冠疫情发生之前，监管环境就已开始推动这一观点走向正规化。但是，疫情后的绿色复苏方式，可能是加速这一趋势所需的触发器，可以将其从雄心勃勃的趋势转变为既成的良好实践。
新冠肺炎引发的经济动荡可能也是最终对抗几十年来使投资者目光短浅的短视主义所必需的冲击。《联合国全球契约》（UN Global Compact）指出，“投资市场只注重短期效益的思维方式，是企业将可持续性纳入其战略规划和资本投资决策的主要障碍。”9 气候变化被描述为‘慢动作版的新冠肺炎’10，人们需要从长远角度来理解它所代表的风险和机遇，并据此制定计划。
世界黄金协会在过去几十年的不同市场周期中做了大量工作，观察黄金作为一种资产在长期的表现，不仅是因为我们相信战略投资目标，也因为长时间跨度是确保资产组合在财富保值服务中获得最佳表现的关键。最近的情况也可能会进一步证实这一观点。
第五课：采取保险措施
投资者从这场疫情中学到的重要一课是，需要针对全球危机的经济和趋同市场反应采取保护或“保险”措施。调查疫情封锁措施造成经济损失后的投资前景，黄金是拥有最突出表现的资产，它再次证明了其在困难时期，作为安全价值储存手段的韧性和可靠性。随着最近大多数主流资产价格暴跌，黄金的价格却飙升至7年来的最高点。
当我们思考如何保护自己的投资，免于受到未来危机的破坏时，黄金强劲的表现或许可以给我们一些启示。我们的分析表明，面对一系列与气候相关的有形风险和过渡风险时，黄金的表现被证明更具韧性，特别是与许多其他资产类别的潜在脆弱性相比，其优势更加明显。黄金在疫情期间的表现进一步也支持了这一观点。
资产回报在不同气候风险和情景下的潜在敏感性
在新冠肺炎危机的严重制约和破坏下，我们应抓住机遇，从近期的挑战中汲取教训，在应对气候变化及其可能带来的灾难性后果时，以降低风险、增强韧性的方式构建复苏方案。黄金投资者，或者黄金行业的利益相关者，可能会对黄金在向零碳未来过渡，并最终帮助建立一个更安全、更可持续的明天方面所发挥的积极作用感到乐观。
脚注
1 https：//www.un.org/en/un-coronavirus-communications-team/un-urges-countries-‘build-back-better’
2 《黄金与气候变化：当前及未来的影响》，2019年，世界黄金协会
3 https：//www.ted.com/talks/bill_gates_the_next_outbreak_we_re_not_ready？language=en
4 https：//www.economist.com/briefing/2020/05/21/can-covid-help-flatten-the-climate-curve
- 原则 10.3——应对气候变化，《负责任黄金开采原则》，2019年，世界黄金协会
6 https：//www.weforum.org/agenda/2020/05/covid-19-risks-outlook-saadia-zahidi/
7 https：//www.weforum.org/agenda/2020/06/end-fossil-fuel-subsidies-economy-imf-georgieva-great-reset-climate/
8 https：//www.reuters.com/article/us-health-coronavirus-climate-summit-idUSKBN23C2NV
9 https：//www.unglobalcompact.org/take-action/action/long-term
10 《新冠肺炎财政复苏方案会加速，还是阻碍实现气候变化协定？》，史密斯学校工作底稿20-02。（2020年）。Hepburn， C．， O’Callaghan， B．， Stern， N．， Stiglitz， J．， and Zenghelis， D．
责任编辑：樊文佳
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
