泉果刚登峰：过往投资经历如何影响我对市场的理解

　　来源：泉果视点 

　　“我看到一家公司，它上半年还翻了1倍，结果在接下来的5月到10月间，5个月内跌了80%。”

　　泉果基金拟任基金经理刚登峰谈及自己过往投资经历时说，最深刻的经历发生在2008年初入行。他说“我一边在课堂上学习复杂的企业市值计算公式，一边亲身感受资本市场十几年来最大的波动”。这种市场波动对定价的挑战，也促使他在日后的投资和研究中不断去思考，是什么样的规律在主导着股价的波动，并实现不断进化。

　　他说：“老祖宗以前有句话叫‘天道有常，不为尧存，不为桀亡’。要关注市场自己的内在规律。”

　　以下为视频精选文录：

　　做投研十几年，我经历了几轮市场周期的波动。我印象最深刻的一段经历，反而是我刚入行的那段时间。

　　因为我入行的时间比较特殊，我是在08年初的时候进入公司实习，09年毕业留在公司，正好碰到了整个资本市场十几年以来最大的一次波动。

　　我当时被分配看煤炭行业，主要看炼焦煤。这个行业很有意思，08年上半年，整个市场大幅调整的时候，煤炭行业却“一枝独秀”。我看到一家公司，它上半年还翻了一倍，结果在接下来的5月份到10月份，5个月时间内跌了80%。也就是说，这个公司的市值在短短5个月之内，定价发生了5倍的变化。

　　我为什么对这段经历印象如此深刻？是因为我当时还在学校里，正在学一些金融学的定价知识，用很复杂的公式，计算出这些公司到底价值多少。但是这个公司，市值在短期内出现了这么大幅度的波动，这让我感觉到特别惊讶。

　　这段经历也促使我在后面的投资和研究中，不断地去想，到底是什么样的规律在主导着股价的波动。

　　我觉得实际上整个市场像社会一样，是非常复杂的，从不同的角度去看，它都有自己的一些规律。所以不同类型的投资者，讲的事情看起来好像是有矛盾的，但最后大家都有自洽的方式。

　　你可能抓住了一些比较长期的规律，比如在投资上重视企业创造价值。但从有些投资者的角度来看，好像这些事情也没那么重要。他们找到了自己自洽的方式，最后的效果也很好。

　　所以我觉得，资本市场就跟社会一样，有自己的运行规律。老祖宗以前有句话叫“天道有常，不为尧存，不为桀亡。”市场有自己的内在规律，每一个人都可以基于自己的角度，找到一些符合自身特点的规律，都能做得很好。

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责任编辑：周唯