什么信号？量化私募巨头要砸3.6亿自购，新一波自购潮来袭？头部私募这样看后市

　　今年以来，A股、港股和中概股大幅震荡，不少私募产品回撤严重，高位买入的客户持有压力加大。

　　面对市场回调，又有头部私募出手自购，用真金白银来表达对市场长期看好的信心，与投资者一起共渡难关。

　　日前，量化巨头九坤投资公告称，决定自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有资金申购旗下股票型资管产品。每月定投金额为1000万元人民币，定投周期为3年。即总共将斥资3.6亿元自购，而这是九坤今年以来第二轮自购。1月28日，九坤曾宣布1亿元自购。

　　这或意味着，私募机构有望打响了新一轮自购潮。有私募表示，中长期看，市场已处于底部区域，尤其中证500指数更是处于99.41%的历史极低估分位，具备良好的中长期配置价值。

　　九坤：将再斥资3.6亿元回购

　　今年1月28日，幻方量化、九坤投资、景林资产、汉和资本、永安国富资产、赫富投资、弘尚资产、磐耀资产等一批私募宣布自有资金申购公司旗下产品，合计自购近14亿元。

　　其中，九坤投资表示，将使用自有资金1亿元申购旗下股票优选策略、指数增强策略、股票多空策略等基金产品，并承诺至少持有3年以上。

　　然而不到2个月时间，由于A股、港股和中概股大幅回调，前期宣布自购的私募几乎全部套牢其中，市场情绪较1月底更为低迷和脆弱。

　　3月18日，量化巨头九坤投资开启了第二轮自购。九坤表示，基于对中国资本市场长期稳定发展的信心，与投资者共同践行长期投资理念，决定自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有资金申购旗下股票型资管产品。每月定投金额为1000万元人民币，定投周期为3年。这也意味着其总共将斥资3.6亿元。

　　2021年，量化私募快速扩张，规模攀升至1万亿元。渠道信息显示，九坤、幻方等一度逼近千亿元大关。不过，去年9月开始，指数冲高回落，量化私募的业绩开始掉头向下，巨头们纷纷遭遇业绩考验。

　　进入2022年，市场继续震荡下行，无论是主观多头私募还是量化私募，纷纷折戟沉沙。

　　三方数据显示，截至3月11日，共有38只展示业绩的明星量化私募旗下股票增强策略代表产品全线亏损，其中22只产品2022年亏损幅度超过10%，占比达58%。

　　近期，幻方量化的市场总监在一场路演活动中表示，自去年11月起控制规模，并暂停新产品募集，最新资产管理规模500亿元左右。

　　过去两年风光无限的量化巨头们，显然迎来了艰难的业绩考验期。作为量化巨头的九坤投资，此番再度大手笔自购，无疑给市场和投资者带来了一些信心，尤其是每月定投的安排，无疑更加成熟和理性，私募们有望打响了新一轮自购潮。

　　私募：市场已处于底部区域，应坚定持有或买入

　　刚刚过去的一周，市场经历了一轮从极度悲观，继而神奇大逆转的史诗级别行情。

　　在海外中概股重挫、国内本月MLF降息预期落空及1-2月经济数据扰动之下，A股、港股本周一度遭遇“惊魂一刻”，主要指数触及近20月新低，腾讯、美团、京东、拼多多等龙头互联网股票一度遭市场抛售。

　　关键时刻，金融委会议重磅发声，情绪止跌回暖，三根阳线，市场终于恢复常态。

　　百亿私募红筹投资表示，中长期，我们认为市场目前大概率已处于底部区域，沪深300指数风险溢价处于5年来的81.96%分位，中证500指数更是处于99.41%的历史极低估分位，具备良好的中长期配置价值。

　　中短期看，情绪和流动性冲击过后，股价走势将逐步回归常态。2022年国内外经济金融环境仍面临诸多挑战，在此背景下，低估值、高分红、有足够现金流且行业景气度迎来反转的优质资产或更具高性价比，此外估值合理、高景气度的部分军工资产或也可作宏观对冲避险品种优选。

　　重阳投资表示，中概股和港股出现持续大幅下跌，市场陷入恐慌性抛售，是由俄乌冲突升级和由此引发的地缘政治风险扩散、中概股退市风险迫近、国内房地产企业信用风险进一步放大、国内多地疫情反弹等多种因素共同作用的结果。

　　同时，市场急速下跌触发相关风控机制从而导致各类基金被动抛售，机构投资者相互踩踏造成的流动性危机。鉴于上市公司处于静默期，即使现金充裕的公司目前也无法通过回购股票，市场负面风险被无限放大。

　　在重阳投资看来，在市场绝望时刻，不妨多一点信心和乐观精神。首先，港股市场的相对估值已经降至历史最低水平。根据我们的测算，恒生指数的股权风险溢价已经超过2008年、2011年、2020年等历次港股危机期间最高水平。其次，中概股的权重股绝大部分已经回归港股。第三，港股作为一个完全市场化的离岸市场，对于各种风险定价最为充分。第四，做为笃信价值投资的资产管理人，现在的市场环境下最重要的是管好风险，坚定信心，以当前极具吸引力的价格，坚定持有或选择买入最优质的资产。

　　责编：林根

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责任编辑：李桐