降息能应对全球经济衰退风险？专家：中国短期降息概率低

　　原标题：降息潮能否应对全球经济衰退风险 

　　本报记者 刘慧

　　美联储3月3日紧急降息50个基点，将联邦基金利率区间降至1%-1.25%，这是自2008年国际金融危机以来美联储首次在两次政策会议之间调整利率。美联储主席鲍威尔解释称，“由于新型冠状病毒影响，经济活动面临风险，给金融市场带来混乱。经济仍面临不确定性，为了支撑经济，将利用政策工具，适当地采取行动。”当天，七国集团（G7）紧急财长和央行行长电话会议召开，G7在共同声明中表示，“使用包括动用财政在内的一切适当政策应对风险。”

　　美联储降息后市场依然下跌，反映出市场担忧新冠肺炎疫情加剧全球经济衰退风险，各国央行又有多少措施来抵消疫情对经济的影响。澳大利亚、马来西亚、沙特、阿联酋等央行或监管当局开启全球新一轮紧急降息潮。由于多国确诊病例攀升，国际组织下调全球增长预期。OECD对2020年全球经济增速的预测由去年底的2.9%下调至2.5%，一季度甚至可能出现负增长。如果疫情在亚太、欧洲、北美进一步蔓延，全球经济增速将降至1.5%。

　　各国央行审时度势加码货币宽松有必要

　　美国总统特朗普于3月3日在美国联邦公开市场委员会会议之后的演讲中称，“美国基准利率相比其他国家显得过高”，他向美联储施压，要求实行进一步货币宽松。有分析称，美联储仍有降息空间，但实施负利率政策的日本银行和欧洲央行下调基准利率并不容易。

　　中信证券首席经济学家诸建芳对中国经济时报记者表示，疫情在全球范围的扩散程度确实远超预期，将给原本脆弱的全球经济需求带来不小的压力，各国央行审时度势推出加码货币宽松是必要的。美联储降息背后除了考虑疫情对经济衰退的风险，也一定程度受到大选年政治因素的影响。至此，全球央行将重启降息周期。货币政策能较好快速应对流动性危机，但对于当前防控疫情扩散对经济的冲击，可能财政和行政政策的有效性更高。当前市场关注的核心是经济衰退风险，这很大程度取决于全球疫情何时得到有效控制。如果疫情依旧持续扩散，仅凭央行降息恐怕不足以驱散金融市场的恐慌和经济衰退的阴霾。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜表示，美联储突发降息隐含着官方认可疫情对经济的严重危害，降息反而有可能偏利空。目前美联储利率区间为1%-1.25%，仅支持50BP幅度降息2次，25BP幅度降息4次，政策空间进一步压缩。美国降息后势必倒逼疫情更严重的日欧放松货币政策，但日欧深陷负利率更无降息空间，未来被逼加速扩表有望提速。从3月2日日本央行ETF日购买量达到1014亿日元，创下历史新高或可见端倪。欧日可能进一步被动降息扩表，带来全球套利资本加大美债配置需求。

　　中国银行研究院研究员王有鑫对中国经济时报记者表示，本轮美联储紧急降息对经济金融有一定支撑作用，但效果总体有限。因为美国经济存在长期问题，并非短期金融危机，大幅降息无法解决。澳大利亚等央行纷纷开启全球新一轮降息潮，尽管低利率乃至负利率具有长期负面效应，却不是万能灵药，短期内是维稳选择，也是与财政、公共卫生等政策的配合措施。面对全球公共卫生问题，需要全球各国央行携手应对，合力承担国际责任，稳定全球金融市场。

　　财富证券首席经济学家伍超明表示，美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心，加上最近全球其他央行也采取降息措施，整体上有助于全球市场信心的恢复，有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑。

　　全球宽松给国内货币政策更灵活适度提供了空间

　　中国货币政策重心是降低实体经济融资成本，通过利率市场化方式在进行。民生银行首席研究员温彬对记者表示，短期之内中国央行可能暂时不会降息，过去两三年我们的货币政策还是相对比较独立的，根据自己的经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定。但也要看到在全球重启宽松的背景下，给下一阶段国内稳健货币政策更加灵活适度提供了空间。

　　王有鑫表示，中国货币政策或将由稳健进入宽松。3月可考虑先行降准，4月随着市场供给恢复，物价平稳，可考虑进一步采取降息手段，刺激经济增长。伍超明表示，中国央行短期内降息概率低，除非有特殊情况。

　　张瑜认为，市场进入波动加大的局面。中国国内货币政策本身有增量动作的预期：存款基准利率调降和定向降准符合中期经济修复的长逻辑需要，有望3月落地。人民币汇率无贬值之忧。虽然A股在全球角度是风险资产的属性，但这次跌幅大概率会小于美股，有望第一次接近避险资产属性。

　　华泰宏观认为，美联储采取紧急降息引发市场不安情绪，大类资产价格出现波动。各经济体尚未呈现经济危机状态，但政策已在按危机情况演进。美联储是全球流动性总闸口，或将带动全球降息。中国3月可能出现系统性的降息降准，逆周期政策工具将加码扩围，基建地产方面或放松。预计3月中旬宏观数据发布时有定向降准窗口。目前疫情已是全球性风险。各国可能跟随降息，出于维持利差、维护金融市场和汇率稳定的角度。美联储对疫情影响经济的判断会很大程度上影响他国央行的预期，促使政策协同。

责任编辑：孙剑嵩