2018快乐板块收入同增七成复星高管解投资运营逻辑_新浪财经

　　2018年快乐板块收入同增七成复星高管详解产业投资运营逻辑

　　本报记者徐维维实习生严碧雯上海报道

　　导读

　　徐晓亮表示，复星的投资看似分散，实则包含了三个不变的主线逻辑，包括围绕家庭客户、帮助客户追求幸福感，以及专注在健康、富足和快乐三大板块。

　　复星国际（00656.HK）近日发布2018年财报显示，营收首次突破千亿元人民币，净利润同比微增。值得注意的是，旗下三大板块中，快乐板块的收入和净利润增幅最大，分别同比增长73%至441.6亿元以及增长21%至25.7亿元。

　　复星国际执行董事兼联席总裁、豫园股份董事长徐晓亮3月28日在接受21世纪经济报道采访时表示，快乐板块两个增长点来自于重组后的豫园股份（600655.SH）和在香港上市的复星旅文（1992.HK）。豫园股份2018年归母净利润约30亿元，较重组前翻了三倍，复星旅文则扭亏为盈，净利润约3.9亿元。

　　目前复星确定了“1+N”的组织结构，即“1”个生态系统+“N”个产业集团，强调“深度产业运营+产业投资”双轮驱动战略，对于投资的产业加速产业集团发展。

　　谈到未来的挑战，徐晓亮表示，市场大环境的变化比想象更快，比如5G、AI等新技术，过去复星在AI方面试点还不够快，未来将会加大这方面的应用速度和覆盖面，包括组织体系、中心设置、顶层架构等方面会将AI作为必须项而非可选项。

　　“以前我们更多强调C2M的建设是以M端（智造端）为中心，强调好产品本身是能够带来流量的。这肯定是对的，但发现需要懂得如何在C端（客户端）、在精准营销上做好，而以前这是我们的弱项。”复星国际董事长郭广昌近日在复星30分晨课上表示，接下来复星要在精准营销、C端客户方面发力，要通过大数据、AI等技术驱动，加强智慧化平台和专业化能力的建设，从而让这个大生态能够更好地连接和赋能N个产业集团。

　　投资逻辑

　　业绩公告显示，2018年复星对外投资项目合计人民币285亿元，新投项目超过70个，其中接近半数是海外投资项目。主要投资项目包括百合佳缘、Wolford、Lanvin、St Hubert、青岛啤酒以及德国自动化生产设备提供商FFT。其中，百合佳缘、Wolford、Lanvin、青岛啤酒都属于快乐板块。

　　最近的一个投资案例也来自于快乐板块。2月19日，复星国际发布公告宣布对Tom Tailor增资，此次增资使复星国际直接及间接总共持有Tom Tailor股份比例从28.89%提升至35.35%。同时，复星国际决定对Tom Tailor 的股东提出自愿公开收购要约，以收购所有并非复星国际直接持有的Tom Tailor股份。之后豫园股份发布公告，决定作为投资方参与上述收购要约，最多投资收购Tom Tailor股份的29.99%。

　　以豫园股份为例，徐晓亮说，未来其在收购方面也会遵从三大逻辑，一是核心聚焦前述产业链，二是以控股型投资为主，三是从产业链来看可以为生态赋能，比如在流量或者AI技术等方面获得增量。

　　豫园股份目前包括珠宝、餐娱、食饮、文化商业、美丽健康和智慧零售六大产业板块和复地、星泓、云尚三大产发板块。豫园股份今年2月宣布已完成收购总部位于比利时安特卫普的International Gemological Institute（国际宝石学院）80%股权交割，加快在钻石产业的行业深耕和全球布局。

　　徐晓亮表示，豫园股份接下来将打造更多围绕家庭快乐时尚的产业，并把产业和城市更好融合，打造更多聚焦快乐产业城市的文化地标和各类产业地标，此外还会将各个产业围绕家庭的入口和各个产业的产城融合的场景，触达到家庭端，最后形成线上线下融通的家庭时尚会员平台。

　　在投后管理上，复星也碰到了一些挑战。例如其投资的希腊时尚集团Folli Follie陷入财务造假丑闻，2018年5月希腊资本市场委员会暂停Folli Follie股票交易。复星2018年财报称，出于谨慎性考虑，截至本报告期末，复星对Folli Follie的投资计提了全额减值，并于报告期内确认公允价值调整的损失为欧元1.41亿元，累计净损失为欧元0.79亿元。

　　对此，复星国际联席总裁陈启宇表示，复星尽管建立了相应的投后管理制度体系，但还是有很多需要提升完善的地方，未来一方面在小股权投资上，会用更专业的懂行的人士来进行投后管理，此外会更多使用内外部审计等工具手段，对于风险高的地域，要提高投后管理的要求。

　　推动更多产业集团上市

　　郭广昌在业绩会上表示，未来将会以复星旅文为模板，推广复制这一成功模式，并加快推动时尚、体育及科创等产业集团发展进化。复星国际还将继续在全球寻找好的投资机遇，在不确定中发现机遇，也会助力推动更多的产业集团上市。

　　复星从2010年起投资地中海俱乐部，2015年初完成私有化，2018年4月三亚∙亚特兰蒂斯开业，2018年12月复星旅文在香港联交所上市。

　　徐晓亮进一步对21世纪经济报道记者表示，这种模式第一步是通过投资来外延生长，“无中生有”获得产品和模式；第二步是“投资+内生式增长”，通过投资合作拿强IP，例如三亚·亚特兰蒂斯的落地；第三步是孵化自己的产品，例如复星旅文推出的Club Med Joyview和迷你营等品牌。最后一步则是对接资本市场。

　　“这就是产业实体化，实体的合伙化，以及资本化。”徐晓亮表示，对于这些产业集团，复星内部可以给予资金支持，但最终必须资本化，例如复星时尚集团一开始可能通过私募的方式融资，最终实现上市。

　　2018年，复星旗下时尚集团完成对Lanvin、Wolford的收购，化妆品集团收购韩国化妆品企业Nature & Nature，影视集团发行了影片《狼伴归途》，体育产业集团的狼队冲超成功。

　　在快乐板块各大业务的打通和协同上，徐晓亮表示，除了研发的层面上互相交叉之外，还会加强会员平台以彼此赋能，目前已与15家企业会员体系通过账户打通，会员权益共享等机制实现价值的共享。

　　景鉴咨询创始人周鸣岐对21世纪经济报道记者表示，就快乐板块来说，目前中国旅游市场正处于变革期，有不少市场空白和机遇，非常需要优秀的旅游度假产品。旅游作为复星快乐板块主打的内容之一，拥有很多国际级IP，具有较强的竞争力。但另一方面，国际品牌虽然在很多理念上比较先进，但在产品上还需要针对中国市场进行综合化改造。产品是不是能够被中国市场接受，实现其目标的扩张，是复星将面临的一大挑战。

责任编辑：李锋

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