记者 马嘉悦
私募排排网最新数据显示,百亿级私募2022年整体业绩回撤超7%,其中超七成私募未能赚钱。在浮亏的百亿级私募中,多家私募为曾经的业绩冠军,“冠军魔咒”再次应验。多位业内人士表示,“冠军魔咒”效应反映出诸多新锐百亿级私募规模扩张过快、风控意识薄弱等问题,未来随着私募行业洗牌进一步加剧,头部机构需坚守风控底线,并让投研实力走在规模之前。
昔日冠军业绩惨淡
在刚刚过去的2022年,百亿级私募业绩较为惨淡。
私募排排网最新数据显示,有业绩记录的92家百亿级私募,2022年业绩整体回撤7.24%,其中25家百亿级私募实现正收益,占比仅27.17%。
具体来看,2022年诸多曾经的冠军私募表现不佳。第三方平台数据显示,2021年以近80%的平均收益率夺得冠军的冲积资产,2022年整体回撤高达36%,在百亿级私募中业绩垫底。
2021年百亿级私募业绩亚军正圆投资在2022年也表现不佳。数据显示,正圆投资2022年业绩整体回撤达24.15%,旗下部分产品当年跌幅超过40%。
另外,2021年上半年百亿级私募业绩冠军汐泰投资、2020年上半年百亿级私募冠军盘京投资、2020年百亿级私募业绩冠军石锋资产2022年旗下产品整体回撤均超过23%,年度业绩排名均在百亿级私募中后十位。
一位第三方平台创始人表示,2022年私募行业之所以出现“冠军魔咒”效应,与市场环境有关。2022年成长与价值风格多次轮动,投资主线不清晰,但冠军私募之所以业绩领跑,大多因为自身风格与市场风格极度契合,因此当市场风格多次转换时,冠军私募业绩波动会较大,甚至会因踏错节奏而出现较大的业绩回撤。
私募“黑马”存在诸多问题
在多位业内人士看来,规模过快增长、风控意识不足是“冠军魔咒”效应背后的深层原因。
“私募‘黑马’在业绩亮眼时资金会大量涌入,但如果团队实力无法覆盖激增的规模,那么业绩大概率会下滑。尤其是以灵活调仓、擅长行业轮动著称的投资人,以及能力圈高度集中的基金经理,突然管理百亿资金,投资会较为艰难。”某券商渠道人士直言。
第三方平台数据显示,近两年百亿级私募梯队快速扩容,新晋“黑马”超过30家,其中多家私募短时间内规模激增。比如,中国证券投资基金业协会数据显示,冲积资产2020年11月备案,2021年一口气发行了47只产品,备案仅1年时间规模便突破百亿元大关。正圆投资2021年更是发行了129只产品,当年管理规模突破百亿关口。
除了规模过快增长,部分私募打法较为激进、风控意识不足,也使得产品业绩出现大幅回撤。
沪上一位私募市场人士透露:“前两年市场结构性行情演绎得较为极致,高仓位、高集中度的私募实现业绩与规模的跃升,但从风控来看,这类私募在行业、个股的持仓比例限制较为宽松。”
据渠道人士透露,某大型公募基金掌门人创办的私募旗下产品合同规定,投资于单只股票的市值不得超过基金资产净值的35%,单个行业配置比例则不作限制。“渠道代销私募一般规定单只股票的持仓不超过20%,但在前两年结构性行情下,部分头部私募会将该比例提高至30%至50%。”
重新审视长远发展之计
相比之下,去年多家老牌百亿级私募凸显出坚守绝对收益理念的价值。第三方平台数据显示,保银投资、星石投资、大朴资产等2022年整体业绩回撤均低于10%。
沪上某百亿级私募人士坦言:“长期来看,盈亏同源是不变的规律,靠极致持仓赚取收益与名气的私募,终会在市场反转时发生较大幅度亏损。因此,私募管理人应该对行业、对市场常存敬畏之心,用组合投资的方式,规避因投资过于集中带来的波动风险,永远让规模走在业绩之前,为投资人持续创造价值,方是长远发展之计。”
2022年业绩遭遇较大回撤的私募有关人士也坦言:“最初我们认为,要敢于重仓、长期持有优秀公司,虽然中间需要忍受波动,但最终收益会较为亮眼。但经过这次下跌后,风控在公司投资决策中的重要性将进一步提升,我们将重新思考私募机构的立足之道。”
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责任编辑:李桐
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