通胀压力不足 美联储维持利率不变

　　美国联邦储备委员会（FED/美联储）只要小幅调降一种罕为华尔街以外人士知悉的利率，或许就能让美联储最重要的资产--信誉获得极大提升。  资料图片：2015年9月，美国华盛顿，美联储总部。REUTERS/Kevin Lamarque 美联储并未应总统特朗普要求实施石破天惊的降息，坚定地认为美国经济看来表现尚好。 不过，美联储下调了超额准备金利率（IOER），这可望让借款利率略为下滑几个基点，联储主席鲍威尔坚称这只是微小的技术性调整。 美联储调整支付给银行存放于联储的资金利率，被视为是重要的一步，表明它仍能让市场屈从于其意志、影响银行取得流动资金的便捷程度、进而影响对企业和消费者的放贷。 “美联储把这视为是信誉问题，”纽约梅隆银行首席经济学家、也曾担任美联储官员的Vincent Reinhart表示。 美联储周三维持目标政策利率在2.25-2.50%不变，并表示全球经济状况使美联储对进一步调整利率保持耐心。 但自3月以来银行间短期拆借市场现金需求增加，导致美联储试图影响的利率更接近突破2.5%关口。 因此美联储调整了准备金利率，表示将把超额存款准备金利率从2.40%降至2.35%。 这可能推动联邦基金目标利率小幅下降。 这是2018年6月以来美联储第三次微调目标利率和超额准备金利率（IOER）之间的差值，也是美联储第一次在不调整政策利率的情况下采取这一举措。这说明了美联储和其他主要央行所面临的挑战，它们正在低利率环境下使用多种未经测试的政策工具。这种低利率环境在后金融危机时期占主导地位。 联邦基金利率周二升至2.45%后便一直维持在该水平，不过美联储声明公布后，利率市场周三尾盘预期该利率三个月后USD3MOIS降至2.386%，为12月来最低水平。 鲍威尔在周三的记者会中表示，这个“技术性微调”对于政策“没有影响”。 “基本上，我们确实认为能够控制联邦基金利率并令其维持在区间内相当重要，”他在回答路透提问时表示，“这就是良好的货币政策，良好的货币控制，因此我们认为这是重要的，我们也有工具可以做到。” 分析师认同上述看法，表示这样的调整不太可能让经济产生任何改变，也不太可能影响抵押贷款、公债或者银行存款等重要利率。 这意味着这样的微调也不会让特朗普安静下来。他周二表示，“如果我们把利率调降一些，比方说一个百分点，（经济）就可能像火箭般一飞冲天。” 鲍威尔也表示，未来的会议上将讨论一个替代做法，就是允许银行用债券交换存放于美联储的储备金。 金融危机 2008年金融危机后，美联储调控利率的方式发生了变化。当时美联储向银行系统注入大量资金来购买债券、降低利率、刺激经济。 而现在，美联储通过调整银行存放于联储的准备金利率、而非调控准备金额度来确定利率。 近几周来利率一直上升，因为美联储允许部分资金流出银行系统，以推动政策正常化，而且银行积累准备金，以满足金融危机后更严格的资本要求。 银行借款利率也上升，因为关键货币市场中仅有几家大型银行。此外，由于个人和企业取钱支付税金，导致银行存款减少--增加了银行的流动性需求--而且银行更加需要资金来购买美国政府为弥补财政赤字而发行的债券，这些因素也推高了利率。 现在，通过小幅降低超额准备金利率，决策者可刺激银行间隔夜贷款活动，给利率带来下行压力。美联储还将于今年晚些时候结束允许准备金流出银行体系的计划。 “这是正确的方向，”耶鲁管理学院金融实践教授、前美联储官员Bill English称。“我相信他们能够使用既有工具控制短期市场利率。” 文章来源：路透中文网[详情]

　　新浪美股讯 美联储官员曾强调支撑通胀预期对推升实际通胀水平至关重要。而至少在支撑通胀预期这个问题上，美联储陷入了两难处境。 就在美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三召开政策会议新闻发布会后，债市衡量通胀预期的指标非但未像决策者希望的那样上升，反而全线下滑。他表示通胀疲软是暂时性因素所致。利率交易员随之减少对美联储将于今年降息和刺激通胀的押注。 10年期通胀保值债券（TIPS）与普通美国国债收益率之差从周二的1.95个百分点降至1.89个百分点。这项指标可以衡量投资者对未来十年通胀水平的预期，被称为盈亏平衡通胀率（breakeven rate）。1月份一度跌到过1.67的低点，4月份触及2019年来高位1.98。大宗商品价格在周四下跌，也导致通胀预期下降。 “通胀率每个月，每个季度都在变动，总会有因素影响到它，”鲍威尔周三在新闻发布会上称。“所以推动它的最大单一因素可能是基础通胀率，或更紧密相关的，对通胀预期锚定位置的看法。” 盈亏平衡通胀率曾在今年早些时候得到过提振，因为美联储转向鸽派，而且可能采用将2%的平均通胀率作为目标的政策，这意味着美联储会允许实际通胀率高于或低于目标。美联储青睐的基础通胀指标在3月份为1.5%，低于2%的目标水平。 鲍威尔表示，通胀指标跟踪的某些产品和服务类别--例如投资咨询服务、服装和鞋类价格下跌，将被事实证明是暂时现象。但这些类别对近来通胀下滑的贡献不到一半，投资者可能对他的观点持怀疑态度。[详情]

　　一个最贵英文单词值多少钱，3000亿美元？不止！全球金融市场都因它一时间凌乱 来源：券商中国 图片来源：摄图网 美联储宣布不加息，美联储主席鲍威尔还说了一个词“transitory”，让全球金融市场开启“猜心”模式！ 5月2日凌晨，美联储维持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.50%不变，这一决定委员会全票通过。5月议息会议前，联邦基金利率期货隐含的概率显示，市场认为今年降息的概率高达67.2%。随着鲍威尔表示没有强烈的必要性对利率做任何方向的调整，降息概率大幅下滑至54.3%。 “transitory”中文意思是“暂时的，不可持续的”。根据Bloomberg的报道，那意思就是说：老鲍认为，美国近期的通胀疲软只是暂时的。这是几个意思？这息到底是鹰还是鸽，是加还是不加？给个痛快话。但是美联储最主要的工作就是让市场“不痛快”，高级一点的说法，这叫“预期管理”。 资本市场则不管三七二十一，先跌为敬！在美联储的消息出来这后，股市、债市、汇市、油市、金市皆出现了快速杀跌的情况。道琼斯由涨转跌，跌幅0.61%，下跌16.277点；标普500指数收跌22.10点，跌幅0.75%，结束三日连涨。 根据wind数据，美国股市单日回撤约3000亿美元。美元指数从97.2急涨至97.6附近，升幅接近0.4%。10年期美债收益率上涨约6个基点，至2.5%附近。黄金、原油皆出现下跌走势。就连A50期货最多时都跌了将近1%，要知道我大A股此刻并未开盘。 有分析人士戏言，老鲍这是要等着金融市场动荡，给美联储一个降息的理由。但大多数分析人士认为，2019年美联储可能按兵不动，加息或者降息的门槛都比较高。 金融市场经历短暂凌乱 美联储在最新货币政策会议上宣布如期维持利率不变。根据Bloomberg的报道，美联储主席鲍威尔表示，近期美国通胀走弱的现象可能是暂时的。即使有来自白宫和华尔街的压力，但美联储还是没有给出降息的官方信号。 鲍威尔的讲话亦被解读为偏鹰派，进而引发了市场动荡，从美元、美债到美股的角度出发，各类资产均出现重新定价，美国三大股指皆由涨转跌，美元指数短线拉升近60点，刷新日高至97.74，而在这之前一度下探97.15。资产价格走势的变化表明此前市场对于美联储降息预期过高。 鲍威尔表示，“我们怀疑可能是暂时性因素在起作用，通胀应随着时间的推移回升至美联储的目标，然后围绕其目标保持对称。如果我们确实看到通胀率持续低于这一水平，这将是委员会关注的问题，也是我们在制定政策时要考虑的问题。” 美联储的通胀目标是2%，但今年第一季度，核心个人消费价格指数跌至1.6%。市场最近一直在猜测，近期通胀数据走弱将会引发美联储对经济前景的担扰，今年下半年存在降息的概率增大。但鲍威尔认为，最近通胀数据走弱是暂时性因素造成的。有一些问题抑制了通货膨胀，但这些问题很可能是暂时的，就像几年前影响通货膨胀的手机价格变化一样。 年内按兵不动概率加大 老鲍讲话毕，资本市场就开始出现异动。美国股指遭遇抛售，美国国债收益率开始走高，黄金、石油皆选择下行。 经济学家Carl Riccadonna and Yelena Shulyatyeva表示，美联储在决定是否调整未来货币政策的问题是保持了“耐心”取向，而不会因为近期消费支出和商业投资的暂时性弱化而迅速作出改变。 鲍威尔在新闻发布会时表示，经济增长和就业状况比预想中强劲，而通胀数据则较为疲软。尽管一季度GDP超预期，但个人消费和私人投资出现放缓，近期数据表明这两项未来可能回暖，支撑美联储对于今年经济稳健增长的看法。核心通胀意外下滑，一些临时性的因素可能压低了核心通胀。美联储预计在就业市场强劲和经济持续增长的情况下，通胀将随着时间的推移回到2%的水平。5月议息会议声明基调没有大的变化，美联储确认经济稳固增长，近期通胀有所下跌，并低于2%。 鲍威尔表态没有很大加息与降息可能后，联邦基金利率期货隐含的降息概率从议息会议前的67.2%大幅下滑至54.3%。华泰证券宏观研究员李超表示，主要有两点原因导致此前市场对于降息预期偏高，第一是通胀较为低迷。3月核心PCE同比1.6%，创2018年1月以来新低。4月15日芝加哥联储主席埃文斯曾表示即使没有经济衰退，但若核心PCE下降，几个月内保持在1.5%左右，这表明货币政策是限制性的，需要下调利率。第二是市场联想到1998年的情形。亚洲金融危机以及俄罗斯债务违约的外围风险冲击下，美联储担忧风险外溢到美国，因此先发制人降息，以免国外事件造成美国经济衰退。 鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，没有强烈的必要性对利率做任何方向的调整。李超认为，从此前市场预计美联储可能降息的两大考量（通胀低迷以及海外风险）出发，目前没有看到美联储2019年进一步加息或降息的强烈理由。其一、通胀方面，联储预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平2%回升。其二、海外风险方面，虽然隐忧仍然存在，但是风险已经略有缓和。中国和欧洲经济下行风险得到改善，英国无协议脱欧的风险在降低，贸易谈判取得了积极的进展。 截至发稿时间，美国股市期指略有回稳，香港市场一反常态地出现了上涨的行情，日经指数则在早上下挫之后，逐步走高，跌幅由最多1%收窄至0.22%。 券商中国 贺辉红[详情]

　　美联储周三维持利率不变，且暗示短期内没有调整利率的意愿。在联储会议结束之后，主席鲍威尔在问答环节强调，“我们认为，目前的政策立场是恰当的。” 美联储决议和鲍威尔新闻发布会的核心观点包括： 抑制核心通胀的因素是“暂时的”； 预计今年晚些时候经济增长将出现健康反弹； 美联储目前不认为有必要朝任何一个方向改变利率； 美联储调整了IOER利率，原因是货币市场的技术性波动可能加大了控制基准联邦基金利率的难度。鲍威尔称如有必要将再次这样做，但他也不认为目前有必要。 以下是答记者问要点和鲍威尔讲话全文翻译。 【利率】 鲍威尔称，美联储认为目前的政策是合适的，没有强有力的理由朝任何一个方向调整利率。 【通胀】 在2018年的大部分时间里，通胀，包括核心通胀，实际上非常接近2%。 如果确实看到通胀持续低于2%，这将是美联储在制定政策时考虑的因素。 有“许多小事情”(many little things)可能会暂时性地抑制通胀，例如服装价格和机票价格，以及早些时候提到的投资组合管理和投资咨询服务类别。 【经济】 美国经济在继续扩张，劳动力市场强劲，通胀率低，这让我们有能力保持耐心。 没有看到任何经济过热的迹象。 【IOER及其他工具】 削减IOER是“小幅技术调整”，并不代表联储在货币政策上的任何转向。 如有必要，联储将动用工具，将联邦基金利率维持在目标区间之内。不要期待有必要再来一次（注：指调整IOER），但联储也不知道。 联储资产负债表规模主要由对负债的需求决定，主要是准备金(reserves)。联储将在未来几个月越来越多地研究，对准备金的真实需求到底是多少，但没有具体的时间表，联储将循序渐进地行动。 至于其他工具，将考虑回购工具（repo facility）的想法，作为工具箱的一个可能补充。这是在未来的会议上要做的事情。 【金融状况】 尽管目前市场上有些对非金融机构债务的担忧，但整体上金融稳定性是温适度的、平衡的，且金融体系相当有弹性 。 【政治压力】 美联储是一个非政治机构（non-political institution），这意味着美联储不会考虑短期政治因素，不会进行讨论，也不会在制定货币政策时将其纳入考量。 【ISM数据】 这仍然是一个积极的数据，与我们对制造业的预期相符。 以下为主席鲍威尔在美联储货币政策会议结束之后举行的记者会发言全文： 下午好，欢迎各位。在今天结束的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，我们回顾了美国和世界各地的经济和金融发展，并决定保持政策利率不变。 我和我的同事们有一个总体目标：使用我们的货币政策工具来维持经济增长，保持就业市场强劲，以及稳定物价，造福美国民众。自我们3月召开的上次会议以来，经济数据的表现与我们的预期大致相符。经济增长和创造就业机会都比我们的预期强劲一些，而通货膨胀则有点变得疲软。总体而言，经济仍走在健康发展的道路上，委员会认为当前的政策立场是适当的。 委员会还认为，坚实的基本面支撑着经济，包括宽松的金融环境、高就业和就业增长、工资上涨以及强劲的消费者和商业情绪。在2月份表现疲软之后，就业增长在3月有所反弹，第一季度平均每月新雇佣人数达18万人，远高于吸收新劳动力所需的速度。尽管第一季度国内生产总值（GDP）增速超过大多数预测者的预期，但私人领域消费和企业固定投资增长在放缓。 最近发布的数据表明，这两个部分都将反弹，支持我们对今年剩余时间GDP维持健康增长的预期。 委员会坚定地致力于我们的对称性2%通胀目标。在这轮长期经济扩张的大部分时间里，通胀率略低于我们2%的目标，与此同时，资源利用率也相当疲软。但去年，随着失业率处于或低于4%，通胀率有所攀升。从3月到12月，核心通胀率（不包括不稳定的食品和能源价格）达到或非常接近2%。在此期间，整体通胀率在2%附近上下波动，这主要源于能源价格的变化。正如预期的那样，受油价下跌影响，今年年初的整体通胀率有所下降。在截至3月的12个月内，通胀率为1.5%。 然而，核心通胀率也意外出现下降。在截至3月的12个月里，核心通胀率为1.6%。我们怀疑，一些暂时性因素可能在起作用。因此，我们的基本观点仍然是，随着强劲的就业市场和持续的经济增长，通胀率将随着时间的推移回升到2%，之后，将大致围绕我们的长期目标上下波动。 今年年初，一些交叉趋势给经济前景带来了风险，包括全球增长乏力，特别是在中国和欧洲；英国可能出现无序脱欧；以及未解决贸易谈判带来的不确定性。尽管所有这些仍令人心忧，但风险似乎已经有所缓和。全球金融状况有些许放松，主要是全球许多国家的货币政策都转向了宽松，一些地区的财政政策也在放松。中国和欧洲的最新经济数据显示出一些改善迹象，英国无序脱欧的发生暂时被推后。而且，有报道称中美贸易谈判取得了进展。委员会认为，连同持续增长的美国经济前景、强劲的就业市场和通胀压力缓和，这些进展与在评估货币政策进一步调整方面的持续耐心是一致的。 在过去的几个月里，我们对我们的资产负债表做出了一系列重要的决定。今年1月，我们决定继续执行利用现有的货币政策体系来实施的货币政策，包括提供充足的储备。3月份，我们决定从本月开始放慢资产负债表的缩减速度，并在9月份完全停止所表。这些计划支持我们的长期双重任务目标，也明确了我们的资产持有路径。 今天，我们对投资组合的长期到期组合进行了初步讨论。在金融危机之前，我们的投资组合是以联邦政府的短期债务为权重的。危机过后，美联储购买了大量的长期证券，目的是降低长期利率，从而支持经济复苏。 由于这些证券购买，我们的投资组合现在以长期证券为权重。作为货币政策正常化的一部分，我们将必须从长远角度来考虑究竟要采用怎样的证券期限结构。这一选择引发了许多复杂的问题，并可能对政策立场产生影响。 今天的初步讨论为更完整的分析和讨论奠定了基础，我们计划在年底前再去讨论证券期限的构成问题。 不过，目前并不是迫切需要解决这一问题，我们最终作出的任何决定都将会提前通知，并且能够采用顺利调整的方式。正如我们经常强调的，随着资产负债表正常化的过程逐步展开，很可能需要对过程进行调整。 最后，我们对实施货币政策的工具之一——超额准备金利率（IOER）做了一个小的技术调整。这一变化并不反映货币政策预期立场的任何转变。我们使用IOER利率来帮助联邦基金利率保持在我们的目标范围之内。随着资产负债表正常化的持续，我们预计有效联邦基金利率将随着时间的推移相对于IOER利率上升。去年，在联邦基金利率升至目标区间的顶部之后，我们两次将IOER利率降低了5个基点。这些措施有助于将有效联邦基金利率保持在目标范围内。今天我们又做了一次这样的调整。联邦基金利率的目标区间是我们货币政策立场的主要指标，并且这一区间没有改变。 非常感谢大家，接下来欢迎大家向我提问。 来源：华尔街见闻[详情]

　　5月的FOMC议息会议上，引爆市场“过山车”行情最重要的因素，来自市场对超额准备金利率（IOER）下调的理解。 IOER的下调，主要基于EFFR利率不断走高的考虑。EFFR即有效联邦基金利率，通常情况下，这一利率接近美联储设定的基准利率走廊区间中值。 不过，去年以来，受到大量债务发行和缩表等因素的影响，EFFR已经远离区间中值，趋于上沿。过去一个多月里，EFFR甚至始终高于IOER。为了加强对联邦基金利率的控制，美联储在5月会议上下调了IOER，从2.40%下调至2.35%。 用加拿大蒙特利尔银行（BMO）分析师Ian Lyngen和Jon Hill的话说，对于这次议息会议，首先要承认FOMC下调IOER的惊喜。利率决议发布后，2年期美债收益率短暂触及2.2%，其与10年期美债的利差达到25个基点，原本走平的收益率曲线突然变陡。 从利率决策看来，美联储希望将有效联邦基金利率维持在目标区间内。BMO团队提到，最初的市场反应基于两方面解读：一是单纯的IOER下调的意义，以及未来有效联邦利率下降的意义；另一方面，市场担忧IOER已经变成了实际上的政策利率。但是后一项在鲍威尔的发布会上被完全推翻了——美联储主席明确表示，对IOER的调整只是“小幅技术调整”。 所以，利率决议发布后的收益率曲线陡峭，支撑逻辑是要被打上一个问号的。就像华尔街见闻此前提到的，鲍威尔对IOER下调的定性，以及“暂时性”通胀低迷的措辞变化，让市场明白到，美联储在利率调整问题上的态度并没有什么明显倾向，既不打算降息也不打算加息。 BMO团队提到，当天2年期美债收益率11个基点的振幅，预示着市场预期的逆转。“鲍威尔给收益率曲线的陡峭化，带来了一个实质挑战。” 美债市场马上作出反应，2年期美债收益率跃升至超过2.31%。 BMO团队还提到，IOER的下调并不是货币政策立场的真实反映，而更多地出于对资金市场状况的顾虑。联邦基金利率期货市场的表现也证明了这一点： 利率决议发布之前，2019年12月到期的联邦基金利率期货隐含利率在2.2%附近，相比2.45%的EFFR有25个基点的利差，预示着一次降息的预期；“技术性调整”的“降息”作出后，隐含利率下跌了5个基点。这仍然对应一次降息，因为在IOER下调至2.35%后，EFFR理论上也应该降低5个基点。 本文来自华尔街见闻[详情]

　　 市场原本以为疲弱的通胀数据会让美联储考虑在下半年降息。然而，鲍威尔用一个词打破了这种幻想。 投资者们惊讶地发现，原来美联储的会议也不是像之前他们预料的那样毫无意外——这个意外只是来自于联储主席说出的一个词。 美联储主席鲍威尔是这么说的：现阶段通胀疲软是“暂时性”（transitory）因素所致。 多数人都没料到，鲍威尔居然会使用“暂时性”这个词——市场原本以为最近数月疲弱的通胀数据会让美联储担心不已，继而可能在下半年降息。 显然，鲍威尔打破了市场的这种降息幻想。他还补充说，压低通胀的暂时性因素可能包括资产管理费用、服装价格和机票价格的下降。将来通胀将朝着美联储制定的2%目标回归，之后再徘徊在这一目标上下。 在这之前，无论是鲍威尔还是美联储的货币会议声明，都对通胀问题措辞谨慎。而这一次，美联储的声明也暗示，近期通胀回落的势头可能比预期更为持久。并且，他们不再单纯将通胀回落归咎于能源价格下滑。 由于这种措辞上的变化，市场对于美联储的态度的解读也随之发生改变。现在，市场认为美联储在利率调整问题上的态度并没有什么明显倾向了，既不打算降息也不打算加息。 “暂时性这个词是今天最重要的关键词，”CNBC引述富国银行利率部门经理Michael Schumacher称。他还说，美联储现在不会朝着哪一个方向行动，虽然他们看到全球经济有所改善，源自于贸易及英国退欧的这些风险因素的威胁也在减少。 “鲍威尔在暗示，通胀回落是暂时的，”路透社引述FTN Financial利率策略师Jim Vogel的话说，“他对经济的看法也比声明乐观。” 瑞银（UBS）全球财富管理部门美国业务首席投资官Mike Ryan也持同样观点。彭博社援引他的话称，显然，现在美联储保持中立。之前有些人还猜测美联储可能多多少少会暗示他们有降息的想法。“现在这种猜测破灭了。我认为美联储并不急于选择方向了。” 换句话说，美联储现在不知道他们该往哪个方向去，更不清楚什么时候行动。正如之前他们所说的，他们现在依赖经济数据来做出判断。 在鲍威尔的新闻发布会之后，金融市场反应明显。黄金下跌、美元反弹、美债被抛售。在鲍威尔讲话期间，基准10年期美国国债价格下挫、收益率回升到2.50%上方。 本文来自华尔街见闻[详情]

　　鲍威尔：没必要降息，期待“暂时性”通胀疲软过去 与今年1月和3月会议期间市场上弥漫的恐慌情绪迥然不同，隔夜美股在历史高位附近迎来了4月30日-5月1日的美联储公开市场委员会决议结果。 加息，还是降息？美联储还是保持“耐心” 一如预期，美联储维持联邦基准利率在2.25%-2.5%区间不变。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在会后的新闻发布会上表示，委员会没有看到需要加息或降息的必要（don’t see a strong case），并重申对调整货币政策保持耐心。 降息预期遭“打击”，拖累隔夜美股承压，道指收跌逾160点。标普500指数也自盘中历史新高点位滑落，收低0.8%，能源和材料板块领跌。目前，芝加哥商品交易所的美联储观察工具（Fed Watch Tool）显示，交易员平均预测，美联储在年底前降息的概率依然高达60%。 穆迪资本分析（Moody’s Analytics）的董事总经理兼首席经济学家约翰•朗斯基（John Lonski）在接受第一财经记者采访时表示：“从鲍威尔的新闻发布会来看，美联储目前完全没有（by no means）在今年晚些时候降息的计划。” 会议声明写道，虽然消费者支出和商业固定投资增速在一季度有所放缓，但美国劳动力市场保持强劲，过去数月的平均就业新增稳固，失业率位于历史低位，经济活动增速坚实。然而，委员会同时注意到，过去12月的总体通胀和剔除食品、能源后的核心通胀出现回落，并低于美联储设定的2%的目标。 前纽交所交易员、thestreet.com基金经理史蒂夫•盖尔福伊（Stephen Guilfoyle）向第一财经记者坦言：“除了进一步承认通胀放缓的事实，发布会上透露的信息很有限。” 新公布的美国一季度GDP增速初值3.2%，大幅好于预期，一扫此前华尔街对于美国经济可能陷入衰退的担忧；目前已公布财报的标普500企业盈利平均增速1%，远高于此前市场预测的萎缩4.2%。经济学家平均预测，4月份美国非农就业新增将达18万，这一数据将于周五公布。 鲍威尔说通胀疲软是“暂时的”，华尔街谨慎观望 利好的经济和企业财报数据令美联储此次会议的焦点再度转向疲软的国内通胀。 4月29日，美国商务部公布因年初政府部分停摆而延迟发布的美国2月和3月个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，简称PCE）数据，分别上涨0.1%和0.9%。然而，被美联储作为通胀指标的、剔除食品和能源后的核心PCE数据3月环比持平，同比增幅从2月的1.7%下滑至1.6%，远不及去年12月的2%增幅，并创下2017年9月以来的新低增速。 美国总统特朗普于周四（4月30日）在推特上指责美联储在通胀低迷的情况下，持续加息和实施量化紧缩政策。特朗普称，如果美联储可以把利率调降一个百分点，或实施一些量化宽松政策，美国经济将实现“火箭式增长”（go up like a rocket）。 鲍威尔在新闻发布会上多次重申，美联储认为现阶段通胀疲软是暂时性的（transitory），美联储依然坚持2%的通胀目标，并预期通胀率将在未来逐步回归这一目标区间。 通胀率持续低于美联储预测目标，将可能危及联储信誉及经济的持续增长。 盖尔福伊表示：“鲍威尔显然是寄希望于3月份强劲的消费支出能在一定程度上拉动通胀走高。然而，自动化时代的通胀率与过去无法相提并论——日本央行已被这一问题困扰了数十年。” 朗斯基认为：“最终，市场将告诉美联储该怎么做。FOMC委员会自己也知道，他们的过往预测纪录不怎么成功。” 穆迪资本分析提供的历史数据显示，今年一季度美国核心PCE价格指数年化增速为1.7%，恰与过去25年间的平均年化增幅持平。事实上，以季度为单位观察，美国核心PCE通胀年化增幅高于2%的情况仅发生25次，概率为25%。过去25年间仅有1次突破2.5%，发生在2006年3季度。 朗斯基总结道：“换句话说，也许核心通胀率2%-2.5%才是真正意义上的‘暂时性’。”[详情]

　　 新浪美股 北京时间5月2日忙，周三关于美联储的消息引发利率和外汇市场大幅波动，因为主席鲍威尔的论调比交易员们惯常见到的更偏鹰派，对此他们还在消化之中。 “现阶段，鲍威尔几乎没有排除任何可能性的动机，不管加息还是降息的可能性，因为持续的通胀压力实现得很缓慢，”景顺（Invesco）投资组合经理Noelle Corum表示。她预计通胀压力将在年底前后建立起来 Corum在鲍威尔新闻发布会后发送的电邮中写道，将IOER下调5个基点，“给了市场美联储倾向于放松政策的虚假希望，以及或许更快或更积极地结束缩表的虚假希望。” 鲍威尔很快打消了这种预期，推动债市下跌，因为“他一上来就表明了对经济增长的乐观态度，是的，他确实承认通胀更加疲软，但同时解释了为什么这种疲软可能是暂时的”，“这些似乎是债市走势逆转的主要驱动因素”。 鲍威尔澄清说，IOER的技术性下调与货币政策无关，这让那些“认为下调该利率对资产负债表有影响，或许会导致以更鸽派做法提前或更快结束缩表的人感到失望”；景顺预计2年到10年期收益率曲线趋陡，“因为美联储仍然按兵不动，经济增长稳固，通胀将缓慢升温”。 认为10年期国债收益率公允价值约为2.65%。[详情]

　　在美联储继续按兵不动之后，联储主席鲍威尔重申耐心态度，否认受特朗普的降息呼声影响，认为美国经济面对的海外风险有一定好转，预计国内通胀只是暂时处于低位，还将走高。 美东时间5月1日周二，美联储公布会议声明，决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，将超额准备金利率（IOER）从2.4%降至2.35%，符合市场预期。联储重申在货币政策上保持耐心，称美国经济增长稳健，劳动力市场表现强劲，就业人口一直在稳健增长，失业率保持低位。整体和核心通胀下滑，处于2%下方。 会后的新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，并没有看到加息或是降息的很大可能性。联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜，今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题。此次下调IOER是技术性调整，不意味着政策转变。中欧数据一定程度上好转，海外风险已经略有缓和。预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升。 虽然鲍威尔没有说有关降息或加息的可能性是不是针对什么，但美联储正在遭遇一场“特朗普危机”。 三周前，特朗普和他的首席经济顾问库德洛都敦促美联储降息50个基点。就在美联储公布决议前一天、本周一，特朗普进一步要求联储降息100个基点，相当于回到2017年底的基准利率水平。他希望通过QE+降息的组合，令美国经济火箭般腾飞和缩小债务规模。 一些评论认为，鲍威尔此次的言论显得不够鸽派。CNBC报道称，此前市场已经在预期联储降息，但鲍威尔暗示联储目前不考虑降息。而且鲍威尔解释说，联储仍然觉得通胀疲软源于暂时性的因素。 Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar评论称，市场希望有一次降息，而这次鲍威尔实际上在说：“对不起我们没有”。所以此后黄金下跌、美元反弹、美债被抛售了。 下图可见，鲍威尔听证会期间，基准10年期美国国债价格下挫、收益率回升到2.50%上方。 在鲍威尔新闻发布会期间，美元指数抹平他讲话前将近0.4%的日内跌幅，升破97.70，日内涨幅一度达到0.2%。 与美元指数反应相反，现货黄金价格跌落1287美元/盎司的日内高位，回吐0.3%的涨幅，迅速转跌，一度跌破1274美元、日内跌幅扩大到0.8%。 以下是鲍威尔发布会要点，按时间顺序更新，最新的内容在最上方： 3点09分 鲍威尔：“过去几年，供应面出现很正面的进展”（意指劳动力参与和生产率回升）。美国就业人口增长，薪资上涨，但幅度都不“过分”。并未看到任何关于经济过热的证据。 3点08分 鲍威尔：美联储正在评估关于沃克尔规则改革的反馈意见。 3点07分 鲍威尔：美联储可能会在后续几次FOMC政策会议上研究回购工具。 3点03分 对于哪些暂时性因素影响核心通胀的问题，鲍威尔提到了投资组合管理服务的收费、服装和机票价格。他说，“有理由认为这些会是暂时的”，就像七年前手机价格下跌影响了通胀那样。“我们会仔细关注这些事，了解是否属于那种情况。” 2点59分 鲍威尔：ISM制造业指数仍然偏正面，表明美国经济适度地增长。预计工厂活动（即制造业）将继续扩张。预计消费者和商业开支都将在2019年支持美国经济的增长。随着时间的推移，预计特朗普贸易主张所带来的“收获”将被感知到。 2点58分 鲍威尔：全球范围内，许多主要央行都在实现物价目标上处于挣扎状态。 2点58分 道指一度转涨。 2点53分 鲍威尔：预计美国经济将继续良性扩张。 问及特朗普提出联储应降息一事，鲍威尔称：在FOMC决策上不考虑短期性政治问题。美联储和政治绝缘（Non Political）。没有将特朗普的言论考虑进去。 2点52分 鲍威尔：美联储转移大额付款的系统FEDWire曾在4月份出现数小时的故障，问题迅速得到解决。美联储作出调整，希望问题不会重新出现。 2点51分 鲍威尔：参与美联储人事提名并非我的职责所在。 2点46分 鲍威尔：美国一季度核心通胀疲软，那与美联储实施了的加息政策无关。在一定程度上，美国的低通胀问题似乎是暂时性的，也是特殊的。通胀若顽固地高于、或低于2%都会是问题。通胀将逐月、逐个季度地波动。美国经济中的闲置问题仍然会对通胀产生小规模的影响。 “我们的确预计这种（低通胀）数据将是短暂的”，价格压力会重新向2%回升。 “如果我们看到通胀持续低于（目标），（FOMC）委员会会关心那种情况，我们会在制定政策时到考虑这点。” 2点44分 鲍威尔：一些资产的价格居高，但并非尤其如此。在一定程度上，担忧企业的杠杆问题存。 2点43分 鲍威尔：金融稳定性近期并无明显变化。在应对冲击方面，美国金融系统相当具有弹性 。整体而言，金融脆弱性是有节制的。 2点41分 美国三大指数短线下挫，道指跌超40点，标普下跌0.26%。 2点36分 美元指数几乎收复日内全部跌幅。现货黄金短线跳水6美元，非美货币集体下跌。 2点35分 鲍威尔：对政策耐心态度仍有保障。在持有资产方面，美联储讨论了到期时间更长的组合，现在考虑向到期时间更长的资产倾斜。2019年稍晚，美联储将重新讨论所持资产的到期时间问题。下调IOER是小幅度的技术性调整，并不意味着FOMC政策的转变。 “我们的确认为，我们的政策现在是适合的。我们没有看到去向任何一个方向（注：加息或者降息）的很大可能性。” 2点34分 鲍威尔：海外风险已经略有缓和，中欧数据显示了“一定程度的改善”。 2点32分 鲍威尔：美联储强烈承诺于维持匀称的通胀目标。金融环境“宽松”。 核心通胀意外下滑。一些临时性的因素可能压低了核心通胀。预计通胀将随着时间的推移而保持在2%。似乎各种风险已经在一定程度上减轻。 2点30分 鲍威尔：我们的整体目标是维持经济扩张和促进就业。相比FOMC的预期，美国经济和就业人口增速都更强劲；但在一定程度上，美国通胀走软。消费开支和商业投资可能会回暖。 本文来自华尔街见闻[详情]

　　原标题：美联储维持联邦基金利率不变 新华社华盛顿5月1日电（记者许缘）美国联邦储备委员会1日宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，符合市场预期。 美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，近几个月来，美国就业市场依然强劲，失业率保持在低位。美国经济稳健增长，家庭消费和企业固定资产投资增速在第一季度有所放缓。过去12个月，美国整体通胀率以及剔除能源和食品价格的核心通胀率有所下降，目前均低于美联储设定的2%通胀目标。 展望未来，美联储认为美国经济很可能将持续扩张，就业市场保持强劲，通胀率接近2%。同时，基于全球经济和金融形势发展以及美国通胀压力温和，美联储将对货币政策调整保持耐心。 美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上表示，目前美联储的政策立场是“合适的”，没有加息或降息的必要。 自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。[详情]

　　 新浪美股讯 美联储主席鲍威尔在通货膨胀问题上只说了一个词就令市场动荡，而这个词是“暂时的”。 交易员们一直在猜测，通胀数据走弱将使美联储非常担忧，以至于它将在今年晚些时候降息。鲍威尔驳斥了这一观点，他解释说，美联储仍然认为经济疲软是投资组合管理服务、服装价格下跌和机票价格下跌等“暂时性”因素造成的。 美联储的通胀目标是2%，而美联储关注的核心个人消费支出（PCE）在第一季度出人意料地跌至1.6%。 “我们怀疑可能是暂时性因素在起作用，”他说，并称通胀应该随着时间的推移回到美联储的目标，然后围绕其目标保持对称。 他表示：“如果我们确实看到通胀率持续低于这一水平，这将是委员会关注的问题，也是我们在制定政策时要考虑的问题。” 鲍威尔说，美联储认为，有一些问题抑制了通货膨胀，但这些问题很可能是暂时的，就像几年前影响通货膨胀的手机价格变化一样。“我们将仔细观察这些事情，看看情况是否如此，”他说。 鲍威尔发表上述言论后，美国国债收益率下降，美元走强，股市遭到抛售。鲍威尔还表示，一些影响美国经济的风险因素正在缓和。 Bleakley咨询集团的Peter Boockvar说，“市场已经消化了降息的影响，他们想要降息，但鲍威尔基本上是在说，‘对不起，我们不会降息’。”  周二，特朗普批评了美联储的政策，称其阻碍了美国经济的发展。他表示，美联储应该降息1个百分点，并启动量化宽松。（张宁）[详情]

　　北京时间周四（5月2日）凌晨02：00，美联储维持联邦基金利率不变并承认核心通胀率下降，下调超额储备金利率（IOER）五个基点，消息公布后，美元指数一度走低近15点，金价拉升5美元；不过此后美联储主席鲍威尔称下调IOER是小幅度的技术性调整，并不意味着FOMC政策的转变，没有看到把政策转向任何一个方向的理据，美元指数一度较日低反弹逾50点至97.68，现货黄金跳水近10美元，刷新近四日低点至1273.04美元/盎司。 美联储在声明中指出，劳动力市场依然强劲，经济活动以稳健的速度增长。近几个月平均就业增长稳健，失业率仍然在低位。家庭支出和企业固定投资的增长在第一季度放缓。以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都已经下降，并且低于2%。总的来说，基于市场的通胀补偿指标近几个月来一直处于低位，基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。 美联储主席鲍威尔表示，美联储并没有看到加息或是降息的很大可能性。联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜，今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题。此次下调IOER不意味着政策转变。 鲍威尔称，今天的讨论为未来更多的讨论提供基础，2019年的晚些时候，美联储将重新讨论所持资产的到期时间问题。超额储备金利率（IOER）下调是小程度的技术调整，不是政策调整。我们没看到利率上调或下调的强烈理由，当前的立场是合适的，把联邦基金利率控制在区间内是好的。 鲍威尔指出，一季度核心通胀走软与美联储加息没有关联。通胀持续高于或低于2%就将成为问题。部分低通胀的因素看起来是暂时性且特殊的。预计通胀走低只是暂时性的，将会回升。预计美国今年将处于良好的经济扩张路径上。不认为经济数据正在推动美联储朝着放宽或收紧货币政策双向发展。 若有需要，我们将使用工具以调控联邦基金利率。预计美联储将不需要再度调整超额储备金利率（IOER），但有必要的情况下仍会调整。将会在接下来的会议中讨论有关回购工具的想法。我们未看到出现经济整体过热的迹象。强劲的就业增长与薪资提升并不属于过热的范畴。生产率与劳动参与率表明经济仍有增长空间。 鲍威尔讲话后，美元指数反弹逾50点，刷新日内高点至97.71；非美货币全线下挫，欧元兑美元较日高回落近70点，跌破1.12关口；英镑兑美元短线走低60点，几乎回吐日内全部涨幅；美元兑加元拉升近60点，涨逾0.5%；美元兑日元拉升近50点，刷新日内高点至111.61；澳元兑美元下滑超50点，跌超0.50%；纽元兑美元跌幅扩大到0.87%。 此前澳大利亚金融服务公司Amplifying全球外汇资本创始人及分析师Greg Gibbs表示，如果鲍威尔对目前的联邦基金目标保持满意的态度，这可能会加强美元的高收益优势。随着时间的推移，在全球收益率和信贷息差稳定或下降的环境下，这可能会增强美元的相对强势。 现货黄金跳水近10美元，刷新近四日低点至1273.04美元/盎司，美元大幅回升令金价承压。 CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy表示，股市的上涨和经济数据的表现带来打压，市场没有用黄金来对冲通胀的需要。不过凯投宏观分析师认为，年末股市可能迎来大抛售，金价有望触及6年新高。该机构预计年末金价将触及1400美元/盎司关口。[详情]

　　 新浪美股讯 美国联邦储备委员会主席鲍威尔周三表示，美联储对目前的政策感到满意，可能会在较长一段时间内保持利率稳定。 “我们确实认为我们的政策立场是正确的。我们没有看到朝任何一个方向发展的强有力的理由，”鲍威尔在本周央行政策会议后的新闻发布会上说。 美国联邦公开市场委员会（FOMC）一致投票决定将基准利率维持在2.25%至2.5%之间，此举符合市场预期。 美国总统特朗普向美联储公开施加了异乎寻常的压力，要求其降息，周二他暗示，降息1个百分点是合理的。 鲍威尔没有直接回应特朗普的批评，他说，如果情况没有重大变化，目前的政策将会占上风。 特朗普认为低通胀是美联储降息的主要原因。不过，鲍威尔说，他预计通货膨胀率将接近美联储2%的目标。 鲍威尔表示：“如果我们确实看到通胀持续低于（目标），委员会将会关注这个问题，这也是我们在制定政策时要考虑的问题。”（张宁）[详情]

　　 新浪美股讯 美国联邦储备理事会主席鲍威尔暗示可能不会降息后，道琼工业指数和标准普尔500指数周三双双转跌。 道指下跌8点，标准普尔500指数下跌0.1%。不过，纳斯达克综合指数上涨0.2%。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，最近的低通胀压力可能只是“暂时的”。这一言论可能粉碎了美联储未来可能降息的希望。 Bleakley Advisory Group首席投资官彼得-布克瓦（Peter Boockvar）表示：“市场已经消化了降息的影响。他们想要降息，但鲍威尔基本上是在说，‘对不起，但我们不降’。” 鲍威尔发表上述言论后，美国国债收益率飙升。该指数从2.2%左右的日低回落至2.27%。 鲍威尔是在美联储一致投票决定将基准利率维持在2.25%和2.5%的区间之后发表上述言论的。在通胀方面，美联储表示，通胀率仍处于低位。 美联储发表声明之前，本周早些时候公布的数据显示，3月份核心个人消费支出价格指数（CPI）保持不变，同比上涨1.6%。这低于美联储2%的目标。 在贸易方面的利好消息公布后，美股也出现上涨。苹果等公司季度业绩的强劲盈利，以及4月份强劲的就业数据，也提振了市场人气。 苹果股价上涨7%，此前该公司上一季度的盈利和收入超过预期。这家科技巨头对下一季度的业绩预期也好于预期。该股也有望录得自1月30日以来的最大单日涨幅，当时该股上涨6.8%。 花旗一位分析师在一份报告中写道：“简单地说，苹果的业绩和多数指标的前景都明显好于预期。因此，我们和市场共识的预测都将略有上升。” 总体而言，企业财报季的结果好于分析师的预期。FactSet的数据显示，在迄今公布业绩的公司中，75%的公司收益超过了预期。 在数据方面，ADP和穆迪表示，4月民间就业人口增加27.5万人，轻松超过道琼斯估计的17.7万人。强劲增长的主要原因是服务业就业人数增加22.3万人。 这份报告是最新一份超出预期的经济数据。美国商务部上周说，美国经济第一季度折合成年率增长3.2%，轻松超过预期。 E-Trade投资策略副总裁Mike Loewengart称，“与上周公布的GDP数据相比，我们的基本面似乎比几个月前想象的要强得多。在低通胀的情况下，我们似乎又回到了一个既不太热也不太冷的金发姑娘经济模式，这意味着好日子可能会继续下去。” ADP和穆迪的报告基本上被认为是美国政府月度就业报告的预览版。周三公布的其他数据还包括ISM 4月份制造业PMI，该指数跌至2016年10月以来的最低水平。（张宁）[详情]

　　北京时间周四（5月2日）凌晨2点，美联储公布利率决定，维持2.25%-2.5%的联邦基金利率不变，同时将超额准备金利率从2.4%调整至2.35%。 美联储表示，总体和核心通胀下降，都低于2%。同时，基于市场的通胀补偿指标依然较低，基于调查的通胀预期指标基本持平。 政策声明显示，美国就业增长一直稳健，失业率仍处于低位。 政策声明还显示，美国经济活动稳步增长，劳动力市场表现强劲。消费支出和商业投资在第一季度放缓。 美联储重申在决定未来利率行动时保持“耐心”。而调整超额准备金利率意在将联邦基金利率保持在目标区间内。[详情]

　　 新浪美股 北京时间5月2日讯，在努力应对美国经济喜忧参半的局面之际，美联储官员维持主要利率不变，并继续承诺将保持耐心。 美联储称注意到经济增长更有活力，同时承认通胀疲软。此前美国总统特朗普抨击美联储对经济的支持不够。 联邦公开市场委员会周三结束为期两天的会议后发表声明称：“将在决定未来怎样调整联邦基金利率目标区间可能是适当之举时保持耐心”，这与上次会议的措辞一致。 政策制定者没有明确暗示下一步行动是加息还是降息，或者是否应该预期下次6月份举行的会议会有任何政策调整。此次会议以10-0一致通过将基准联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.5%不变。 美联储还调整了用来将联邦基金利率保持在目标区间内的其中一项工具。 除了权衡经济发展形势， 美联储官员还忍受着特朗普对先前加息决策接二连三的批评。鲍威尔及其他美联储官员一再表示将忽视这方面压力，以有利于中长期经济前景的方式制定政策。 面对近期公布的经济数据，联邦公开市场委员会对经济状况的评估照顾到了鹰鸽两派。 官员们略微提升对经济的评估，称“经济活动以稳健的速度增长”，同时“劳动力市场依然强劲”。 通胀担忧 较上次会议声明出现微妙变化的地方在于，美联储官员称整体与核心通胀指标“下降并低于2%”，未出现3月份声明中关于通胀低于目标是因为能源价格上涨，以及核心通胀率“接近2%”的表述。 美联储对低通胀的担忧正在加剧，鲍威尔最近称其为“当前主要挑战之一”。这引发一些猜测，即若核心通胀率进一步下降，即便经济增长形势依然健康，美联储仍可能降息。 美联储在补充声明中调整了超额准备金利率（IOER），从2.4%下调至2.35%。 这是一年内第三次调整IOER。前两次是去年6月和12月，当时都出现了有效联邦基金利率上升并逼近目标区间上限的情况。 该举措“旨在推动联邦基金市场交易利率保持在FOMC目标区间内，”声明称。[详情]

　　 新浪美股讯 美国联邦储备委员会官员周三同意维持基准利率不变，并指出第一季度一些关键经济活动有所放缓。 在为期两天的会议后发布的声明中，官员们主要关注的是家庭支出和企业投资的潜在放缓，而不是上周公布的1月至3月GDP增长强于预期的报告。 官员们还指出，剔除波动较大的食品和能源类后，通货膨胀率低于央行2%的目标，如果这一趋势持续下去，可能会带来麻烦。 鲍威尔说，官员们怀疑最近通货膨胀的缓和可能是“暂时的”，但是他说，如果这种前景被证明是错误的，而且最近物价压力的疲软持续下去，那将是“我们会担心的事情”。 鲍威尔说，就目前而言，“我们认为没有充分的理由让利率朝着任何一个方向变动。” 美联储官员曾表示，在本周政策会议召开前，他们对自己的观望政策立场感到更加放心，并对此前承诺的“在决定未来几个月可能需要对基准联邦基金利率做出何种调整时保持耐心”没有做出任何改变。 美联储利率制定委员会的全部10名成员，包括5名美联储理事和5名地区联储行长，投票决定将联邦基金利率稳定在2.25%至2.5%之间。 央行行长们还一致投票决定降低美联储维持的银行存款准备金率。他们将超额准备金利率从2.4%下调至2.35%。 这一变化不太可能具有经济意义，相反，它反映了改善美联储政策决定在隔夜货币市场执行方式的技术努力。 尽管政策目前仍未出台，但如果年度通胀率持续下降，可能会引发热烈的讨论。 官员们去年每个季度都加息一次，最近一次是在去年12月。2018年末市场的迅速动荡，在一定程度上是由于对全球经济增长放缓的担忧，促使官员们在今年早些时候发出了加息的信号。 自那以来，通胀出人意料地走弱。对于美联储官员来说，这是一个令人不安的进展。他们曾强调，希望看到通胀率保持在2%的目标附近，因为经济扩张已经持续了近10年，失业率处于50年来的低点。 美国商务部周一说，剔除波动较大的食品和能源类股的核心通胀率3月份仅较上年同期上升1.6%，低于1月份的1.8%和12月份的2%。 官员们说，他们设定的2%的通胀目标是对称的，这意味着他们预计通胀将在不同时期温和地上下浮动。他们寻求将通胀保持在这一水平，因为他们认为这与健康的经济相一致。 由于多数官员曾表示，他们预计通胀率将维持在2%左右，如果通胀率持续低于目标水平，官员们可能会感到不安，尤其是如果这导致消费者和企业对未来通胀的预期下降的话。官员们担心，预期可能会自我实现，导致价格压力进一步减弱。 一些官员暗示，如果缺口持续存在，他们可能会支持降息。1995年，对美联储加息过高的担忧促使央行下调了利率。 在特朗普多次呼吁美联储降息之后，降息将变得更加复杂。央行官员曾表示，政治永远不会影响他们的决定。但特朗普的评论将给他们带来更大的压力，要求他们解释政策变化，以免对他们独立性的怀疑侵蚀他们在市场上的信誉。 周二，特朗普呼吁美联储降息1个百分点，恢复危机时期的债券购买计划，以刺激经济增长。 他在推特上表示：“如果我们降低利率，比如一个百分点，并实施一些量化宽松政策，我们有可能像火箭一样飞升。” 官员们在3月份公布了今年晚些时候结束3.9万亿美元资产组合流失的计划，但如果经济前景没有明显恶化，他们不太可能大幅增持这些资产。 除了通货膨胀，美国经济数据好坏参半。美国供应管理学会（Institute of Supply Management）周三早些时候发布的一项指数显示，4月份制造业活动放缓，达到2016年10月以来的最低水平。 美国劳工部（Labor Department）周二公布的数据显示，今年第一季度美国工人的总薪酬较上年同期增长2.8%，低于去年第四季度的2.9%。 尽管美国第一季度GDP折合成年率出人意料地增长3.2%，但经济学家警告说，贸易和库存的部分贡献可能只是暂时的。美联储的声明聚焦于消费者支出和企业投资，反映出类似的克制。（张宁）[详情]

　　 新浪美股 北京时间5月2日讯，美联储决议声明：维持利率在2.25%-2.5%不变；下调超额存款准备金利率（IOER）至2.35%，之前为2.40%；将在货币政策上保持耐心，美国经济强劲稳健。 以下是美联储周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明全文： 自联邦公开市场委员会3月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲，经济活动以稳健的速度增长。近几个月平均就业增长稳健，失业率仍然在低位。家庭支出和企业固定投资的增长在第一季度放缓。以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都已经下降，并且低于2%。总的来说，基于市场的通胀补偿指标近几个月来一直处于低位，基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。 为履行其法定职责，委员会寻求促进充分就业和物价稳定。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果。考虑到全球经济和金融形势发展以及低迷的通胀压力，在确定未来如何调整联邦基金利率目标范围以使其可能适于支持这些结果之时，委员会将保持耐心。 在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息，包括衡量劳动力市场状况的指标，通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。 投票赞成联邦公开市场委员会本次货币政策行动的委员为：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席John C． Williams、Michelle W． Bowman、Lael Brainard、James Bullard、Richard H． Clarida、Charles L． Evans、Esther L． George、Randal K． Quarles和Eric S． Rosengren。 [详情]

　　 美东时间5月1日周三下午2点，美联储发布了4月FOMC议息会议结果，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合市场预期。 美联储主席鲍威尔将在2点30分举行记者会。本次FOMC不会更新反映联储官员利率意见的“点阵图”，也不会更新经济、就业市场和通胀的季度预期。 美联储决议声明重申，鉴于全球经济和金融市场发展，以及疲软的通胀压力，将对未来的利率路径调整保持耐心。与3月FOMC声明一致，美联储再次肯定了劳动力市场保持强劲、失业率保持低位，并上调了对经济的描述至“经济活动增速保持稳健”，六周前的声明则称“经济活动增速已经从去年四季度的稳健增长放慢”；维持了对美国家庭支出和商业固定投资 增速放慢的判断。 通胀上行压力不大成为今年美联储对加息保持观望的“新”理由。本次决议声明下调了对通胀走势的描述，直接概述成“整体与核心通胀已经下滑并保持在2%的目标下方”。而上次声明认为整体通胀下滑是因为能源价格走低，且认为核心通胀“保持接近2%”。基于市场的通胀预期未变。 本次会议作出了一个比较重要的技术性调整，即美联储将下调超额存款准备金利率（IOER）至2.35%，之前为2.40%，市场也一直预期本次会议将下调IOER。 通胀疲软已成为美联储和白宫的共识 在本周FOMC开会期间，美国总统特朗普继续攻击美联储的利率政策，不仅要求重启量宽买债，甚至呼吁美联储降息100个基点，三周前则呼吁降息50个基点。他希望通过QE+降息的组合，令美国经济火箭般腾飞和缩小债务规模。 美东时间4月26日周五，美国商务部公布，2019年一季度美国实际GDP年化增长初值为3.2%，远高于预期值2.3%，创去年三季度以来新高。数据公布后，特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任库德洛认为，通胀率仍在下降，可能要为降息敞开大门。 紧接着的周一（4月29日），美国商务部发布了美联储更青睐的通胀指标：2月和3月的美国个人消费支出（PCE）  物价指数同比增幅为1.7%和1.6%，均未达到央行2%的通胀目标，3月数据更是创14个月来最慢增速，显示美国通胀疲软，印证了美联储最新FOMC决议声明的表述。 下调IOER 是为了避免有效利率上涨过快 从4月19日开始，美联储的联邦基金有效利率（EFFR）连续多日交投于2.44%的水平，今日FOMC决议公布前更是涨至2.45%，创2008年以来最高和2015年开启本轮加息周期以来最高，距离当前2.25%-2.50%的基准利率走廊 上端仅差5个基点，并继续高于美联储设定的技术上限：超额存款准备金利率（IOER）。 如果控制EFFR更接近基准利率走廊的区间中值，正在成为美联储面临越来越大的难题。EFFR不断逼近利率区间的上限，且超过技术上限，表明美联储正在失去对利率区间的控制。这一现象自去年四季度起愈发严重。去年10月末，美联储的EFFR首次触及IOER；今年3月20日，EFFR升至2.41%，是2008年以来首次超过IOER： 美联储去年曾试图解决这一问题，分别在6月和12月的FOMC会议上，两度对IOER进行了小幅度的技术性调整，将IOER提升20个基点，而不是与联邦基金利率调整幅度一致的25个基点，以帮助在整体区间内控制基准利率、防止EFFR超过区间上限。 IOER是美国商业银行存放在美联储的超额准备金利率。为鼓励银行存入准备金，从2008年10月开始，美联储对这一部分资金支付利息。当年12月，美联储将联邦基金目标利率区间下调至0-0.25%，令超额准备金利率从金融危机前的利率走廊下限变成了上限，而隔夜逆回购利率（RRP）变成了事实上的利率走廊下限。 美联储调整IOER主要是为了确保联邦基金利率能够位于目标区间内。联邦基金利率与IOER之差被视为是判断美联储控制短期利率有效性的指标。而EFFR走高可能表明，充斥在联邦基金市场上的超额准备金较预期要少，过剩流动性的规模若被高估，会降低美联储货币紧缩政策的必要性。 市场如何反应？ 在最新的FOMC决议公布后，美元指数短线跌幅扩大至0.34%，较决议公布前跌约30点，并跌破97.20。现货黄金短线上扬并转涨，一度逼近1290美元/盎司。美油WTI短线拉升0.3美元，报63.70美元，日内跌幅收窄至0.3%。 两年期与10年期美债收益率曲线趋陡，利差扩大至24点，利率决议前为22点。其中，两年期美债收益率跌至2.21%，创3月28日以来最低，利率决议公布前为2.26%；10年期美债收益率触及4月1日以来低点，至2.46%。 美股三大指数短线上扬，道指上涨56点，纳指涨0.56%，标普涨0.23%，并刷新盘中纪录最高至2954.13点。标普500房地产指数涨幅扩大至1.06%，美国银行股跌幅扩大，摩根士丹利和美国银行跌超1%。不加息利好于楼市销售，但不利于银行赚取净息差。 3月起美联储意外“转鸽” 没有彻底排除今年加息可能 自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息9次、每次25个基点，将联邦基金目标利率从近零的历史低位提升至2.25%-2.50%区间。 3月FOMC会议意外透露2019年可能不会加息，而去年12月的预期是2019年加息两次。美联储还发布了停止缩表的详细计划。从今年5月起，将每月被动减持美国国债的最高规模从300亿美元降至150亿美元，到9月末停止减持国债，继续被动减持抵押贷款支持证券MBS。 美联储FOMC声明对美国经济的评价逊于1月会议，认为经济活动增速较去年四季度放缓，此前称四季度经济活动增长稳健；认为家庭支出和企业固定投资的增速放慢，此前称家庭支出继续强劲增长、企业固定投资增长比去年早些时候的迅猛增长变得温和。 当时美联储主席鲍威尔在记者会上重申，美联储将保持耐心，并保持观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前景。零售销售波动和通胀不达标是保持耐心的主要理由。目前美国就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速依旧坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。 但加息的可能性没有彻底排除。4月中旬发布的美联储3月FOMC会议纪要曾指出，美联储官员一致认为经济前景的不确定性相当高，适合保持耐心。大多数人认为经济前景的风险可能保证今年不加息；部分人认为，若经济如期增长，可能今年还适合加息。 来源：华尔街见闻[详情]

　　 新浪美股讯 美国联邦储备理事会周三维持政策稳定，同时指出，尽管就业市场强劲，经济增长稳健，但核心通胀已经走弱。 美联储在为期两天的会议结束后发表声明，将基准利率维持在2.25%至2.5%的区间。 美联储官员对他们的政策声明只做了很小的修改，指出经济在第一季度以稳定的速度增长。声明指出，不包括食品和能源价格在内的总体通货膨胀和核心通货膨胀“低于2%”。 美联储在3月份的前一份声明中表示，核心通胀率仍接近2%的目标。 这些变化基本上是“按市值计价”的政策声明。联邦政府上周报告说，第一季度GDP增长惊人地强劲，达到3.2%。周一公布的数据显示，以个人消费支出价格指数（CPI）衡量的核心通胀率3月份降至1.6%，为19个月低点。 美联储没有对其更重要的前瞻性指引做出任何改变。美联储“将保持耐心，因为它将决定未来对联邦基金利率目标区间的何种调整，可能适合支持”其最大就业和物价稳定的目标。 根据CME集团的美联储观察工具，市场预计美联储将在今年年底前降息。 美联储全体成员一致同意维持政策稳定。 美联储主席鲍威尔将于东部时间下午2：30召开新闻发布会。 美联储还宣布对其支付给央行超额准备金银行的利率进行了又一次微调，将所谓的IOER利率下调5个基点，至2.35%。 美联储表示，此举旨在促进美联储基金市场的交易，利率远低于该委员会的目标区间。最近，有效联邦基金利率又一次超过了IOER利率。（张宁）[详情]

　　 新浪美股讯 美国联邦储备委员会官员周三投票决定维持利率稳定，因为通货膨胀压力的缺乏超过了经济的强劲增长。 美联储将基准利率维持在2.25%至2.5%之间，符合市场预期，不过可能令美国总统特朗普失望。本周早些时候，特朗普敦促美联储将利率下调1个百分点。 特朗普把通货膨胀不足作为降息的一个关键原因，并在周二的两条推文中说，如果美联储放松对政策的控制，经济增长将会强劲得多。 然而，决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）一致投票决定维持当前区间不变。不过，该委员会确实进行了技术调整，旨在使基金利率更接近目标区间的中点。 银行存放在美联储的超额准备金利率将被设定为2.35%，比以前低0.05个百分点。在去年进行两次类似的调整之前，美联储一直在同时上调基金利率和准备金率，而准备金率作为基准利率的上限。 不过，基金利率一直在向区间顶部漂移，最近的交易利率为2.45%。银行目前在美联储持有1.56万亿美元，除1.41万亿美元外，其余都被认为是超额。 从美联储对经济的看法来看，它在3月会议后调整了声明中的一些措辞，以表明经济增长依然强劲。 本周的声明称“经济活动以稳定的速度增长”，同时再次指出就业增长“稳定”，失业率“保持在低位”。失业率为3.8%，大约是50年来的最低水平。 在关键的通货膨胀问题上，声明说，“以市场为基础的通货膨胀措施仍然存在。” 该委员会确实提供了另一种措辞上的微调，反映了黯淡的通胀形势。 声明说：“以12个月为基准，总体通货膨胀率和除食品和能源外的其他商品的通货膨胀率都有所下降，目前低于2%。”在3月份的会议之后，该委员会将通胀疲软归因于能源价格下跌。 在做出这一决定之前，美国第一季度的经济表现远强于几乎所有经济学家的预期。GDP增长3.2%，远超预期。 除了2月份的疲软，就业市场也表现强劲。经济学家们估计，4月份非农就业人数增加了约18万人；该报告将于周五发布。 金融市场也表现良好，道指在经历了接近2018年的灾难性表现后，于2019年上涨约14%，原因是市场担心美联储将继续收紧政策。 不过，通胀仍远低于美联储2%的对称目标。美联储青睐的指标显示，3月扣除波动较大的食品和能源价格后，仅上涨1.6%。 特朗普和其他白宫官员认为，低通胀为进一步放松政策打开了大门。与此同时，市场认为美联储将在一段时间内保持稳定，然后认为年底前降息的可能性为67%。 美联储正在稍微放松政策。从周四开始，该委员会下调了美国国债本月将从资产负债表上滚出的上限。多达300亿美元被允许滚动，这一水平现在将下降到150亿美元。 美联储的资产负债表目前略低于3.9万亿美元，其中大部分由美国国债和抵押贷款支持证券构成。MBS的下跌将维持在每月200亿美元。（张宁）[详情]

　　美联储决议终极前瞻：既要坚守独立底线，又要安抚特朗普，且看鲍威尔如何当“和事佬” 北京时间周四（5月2日）凌晨2：00，美联储将结束为期两天的议息会议，料将宣布，联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.50%不变，并且可能会在今年剩余时间内保持不变，以兑现在利率政策上保持“耐心”的承诺。 鲍威尔如今面临的艰巨任务是，如何避开可能引发市场过度看好经济前景的措辞，同时要避免惹恼白宫。自去年底今年初以来，市场参与者目睹了美联储政策的剧变——从2019年不止一次加息，到完全停止年内加息预期。但特朗普对此仍百般不满，希望尽快降息。 ★上次会议回顾： 美联储在3月会议上放弃今年升息预估，称经济面临多种不利因素，从而终止了为期三年的收紧政策周期。 美联储3月声明表示，鉴于全球经济和金融状况发展以及通胀压力低迷，委员会在决定对联邦基金利率目标区间未来做何种调整将保持耐心。 ★本次会议看点： ① 何时逆转政策进程？ 让分析师最感兴趣的是，鲍威尔新闻发布会上字斟句酌的细微差别。他肯定会被问及降息的可能性，以应对长时间低于官方目标的通胀率。当前市场预期美联储年底前降息概率近65%。 不少人可能会联想到1995年。那是美联储在货币政策上出现中期修正的一年——在持续升息之后紧接着降息。现在部分官员和投资者开始怀疑，美联储是否会进一步放松政策立场。 前美联储官员、现就职于Peterson Institute for International Economics的David Stockton表示：“我的确认为，1995-96年间和当前出境有相似之处。”他指的是，在多次升息后，总会有人担心可能已经走过头了。 美联储副主席克拉里达指出，1995年和1998年降息是两次未雨绸缪、防范经济疲软的案例，但美联储目前没有看到经济衰退的迹象。 摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示：“我认为他们按兵不动已经很久了，但低迷的通胀确实存在考虑宽松政策的空间。” 摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示，实质上美联储主席必须展现走钢丝的高超技艺，“如果鲍威尔听起来过于乐观，或引发市场担忧，下一步行动是加息；如果鲍威尔强调通胀走低，等于暗示降息已并不遥远。由于当前市场预期下一步行动将会是降息。” ② 通胀前景 最近公布的数据显示，美国核心PCE物价指数年率仅为1.6%，远离美联储设定的2%官方目标。包括副主席克拉里达在内的不少美联储官员均表示，他们也认为通胀预期接近令人不安的低水平。 美联储官员密切关注反映通胀预期的不同指标，并将其视为未来价格上涨速度的核心。分析师称，这是促使美联储推迟加息的强有力理由，除非明确通胀正在走高。 德意志银行分析师写道，面对经济持续增长和通胀长期低迷的无奈现状，美联储应当意识到，这显然是一场拉锯战，保持现行政策将是不得已选择。 Natixis美洲区首席经济学家Joseph LaVorgna说：“美国股市处于历史高位，美联储没有理由过于温和；但强势美元叠加通胀疲软，他们也没有强硬的底气。” Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk指出：“美联储需要在不欺骗金融市场的情况下坚定其观望态度。如果通货膨胀在未来几个月没有回升，他们就不会很快就他们将要采取的行动达成共识。因为很难找寻确保经济热度和避免低利率引发泡沫之间的平衡点。” ③ 超额准备金率 美联储固然不可能降息，但市场预期，美联储可能会将向银行存放在美联储的超额准备金计付利息所执行的利率下调5个基点，以防联邦基金利率走高。这将是继去年6月和12月下调之后，第三次对超额准备金利率（IOER）进行此类“技术性”调整。 当联邦公开市场委员会于去年12月将联邦基金利率上调25个基点至目前的2.25%-2.50%时，其IOER仅上升20个基点至2.40%。 最近几周，联邦基金的有效利率已超过IOER，达到了2.44%。这听起来虽然没啥大不了的，但美联储更希望利率回到区间中值附近，通过降低IOER可以更好驾驭基金利率。 三菱日联金融集团（MUFG）首席分析师Chris Rupkey表示：“经济增长前景看来正在不断增强，现阶段美联储可以保持观望，但降低联邦基金利率还为时过早。” ④ 如何安抚白宫 美国总统特朗普周二向美联储发动最新一轮攻势，称如果美联储降息，美国经济可能“像火箭一样一飞冲天”。 他在推特上谈到美国经济首季增长率时表示：“我们有潜力像火箭一样一飞冲天，如果我们稍稍降息，比如说一个点，并采取一些量化宽松举措。我们的表现非常好，国内生产总值（GDP）增幅达到3.2%，但是我们的通胀率偏低，这一点非常棒，我们可以创造很多重要纪录；同时，让我们的国家债务开始看起来没那么庞大！” 通胀率从美联储2%的目标进一步回落，引起了特朗普总统的注意。这并不是他第一次呼吁美联储降息并推出新一轮量化宽松政策，即购买债券以压低借贷成本。 自特朗普上任总统以来，美联储曾多次加息，最近一次加息是在去年12月，特朗普对此大为恼火。美联储一直是特朗普最喜欢攻击的对象之一。 BMO美国利率策略师Jon Hill表示：“与特朗普诉求相吻合的背景应当是大规模金融危机，这显然不是美国经济当前的状况。”Hill认为，这更多地是白宫在会议前释放出来的政治姿态。 ★机构观点 澳新银行：预计本周四美联储将维持利率不变 美国经济数据持续改善，使得很多评论员降低美国未来降息的可能性；但目前的定价表明，市场并未预期美联储会在本周的会议上调整其政策利率，因此声明的基调和评论将非常重要。 三菱东京日联银行：FOMC有下调超额准备金利率（IOER）水平的空间 降低IOER五个基点将有助于降低实际利率。尽管本质上是技术性的，但在会议上做出决定时，这将被市场解读为释放鸽派信号。 不过美联储可能会认为，联邦基金利率高于超额准备金利率（IOER）只是暂时的，不会在美联储基金利率短暂超越IOER后就采取行动。无论这一技术性走势是否发生，决定利率走向的关键因素当然仍是即将出炉的经济数据，从这个意义上说，周五的非农就业数据将是关键。 摩根士丹利：2020年上半年美联储将坚持按兵不动 美国FOMC在2020年上半年结束前不会改变利率，预计将把超额准备金利率（IOER）再下调5个基点。在5月2的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔有机会回应人们对通胀指数走软的担忧，对美国经济势头发表看法，并透露美联储对金融稳定的看法。此外，对于委员会讨论其资产负债表的长期组成，鲍威尔将提供进一步的细节  申万宏源：预计5月美联储利率决议将不加息 申万宏源宏观李一民表示，预计本次会议不加息，会议没有经济预测和点阵图。当前利率水平处于中性，对经济既无刺激也无压制。加上对全球经济下行压力的考量，联储的无作为反而是最好的作为，2019年可能全年不加息，再次调整货币政策（加息或降息）则需要有力的数据支撑。 渣打银行：美联储将采取偏中性的立场 美联储不会在五月下调超额准备金利率（IOER），但很可能在新闻发布会上直面近期货币市场的波动，包括有效联邦基金利率超过IOER（这是自2008年10月推出IOER以来的首次）。 美联储主席鲍威尔料将表态，若这种超调状况持续下去，美联储愿意进行反制，但他可能同时表示，目前还没有采取措施的必要。为了突出这一点，鲍威尔或将列出一系列可利用工具，包括提前缩表、临时公开市场操作、降低IOER等，可同时也会谨慎强调，这些潜在措施均不会影响其政策立场。 ★市场反应前瞻 如果美联储下调超额准备金利率（IOER），或者对通胀形势表现出新的负面情绪，或者对经济前景看法更趋谨慎，美元指数短线无疑将走软，现货黄金料相应走强。 反之若美联储不对IOER做任何修正，并且对于经济前景仍旧持有相当乐观的信心，美元指数料终结过去三个交易日的连跌势头，黄金料宣告重返1280美元上方失败。 ★技术分析 黄金或重新站上1290美元 现货黄金仍处于自1289美元开启的下行（iii）浪中，但始于1278美元的反弹ii浪浪形存在延伸的可能。ii浪是（iii）浪的子浪。 下方支撑看到1273美元，它是（iii）浪的38.2%目标位。日线上看，金价运行在1284美元附近，它是始于1325美元的下行3浪的61.8%目标位。 这表明空头杀跌意愿不强。若空头无法尽快重启下行走势，金价或重新站上1290美元，3浪形态也面临延伸。 美元指数料反弹至98.72 美元指数料处于自98.35开启的下行3浪中，3浪又呈现i，ii，iii，iv和v五个子浪形态，预计3浪已在97.34附近结束，反弹4浪料已开启，上方阻力位看到97.57和97.72，它们分别是3浪的23.6%和38.2%斐波那契回档位。 [详情]

　　周三晚间20：15公布的美国4月ADP就业人数录得增加27.5万人，预期为增加18万人，前值为增加12.9万人。数据公布后，现货黄金短线小幅下挫1.63美元。 周三（5月1日）晚间20：15公布的美国4月ADP就业人数录得增加27.5万人，增幅创2018年7月以来最大。预期为增加18万人，前值为增加12.9万人。数据公布后，现货黄金短线小幅下挫1.63美元；现货白银变动不大；美元指数变动不大。 报告显示，服务业就业人数增幅为逾两年来最大，4月ADP增长主要因服务业就业人数增长提振，年初的经济放缓对雇用没有造成实质影响。穆迪首席经济学家詹迪表示，就业市场坚挺，企业努力填补空缺职位。4月的就业增长夸大了美国的经济，但扩张仍在继续。 具体数据方面， 4月建筑业就业人数增加4.9万人，3月减少0.6万人；4月建筑业就业人数增加4.9万人，3月减少0.6万人；4月贸易/运输/公用事业就业人数增加3.7万人，3月增加0.9万人；4月金融服务业就业人数增加0.6万人，3月减少0.1万人；4月专业/商业服务就业人数增加5.9万人，3月增加4.1万人。 北京时间周四凌晨两点，美联储将公布利率决议，市场普遍预计维持利率不变（2.25%~2.5%）。投资者将重点关注鲍威尔如何解释以下几个问题：在美股再创历史新高的背景下，是否还会加息？核心通胀持续低迷是否证明了未来的降息逻辑？美联储目前如何评判全球风险？ 虽然无法确定鲍威尔会否就这些问题给出回答，但有一点似乎可以比较确定：鲍威尔又要想办法证明美联储的独立性了。  就在美联储决议公布前夕，美国总统特朗普再次抨击美联储利率政策，称重启QE还不够，呼吁美联储降息100个基点，三周前他也曾呼吁过降息，但那时说的还是50个基点。特朗普表示，降息能令美国经济像火箭般腾飞，并缩小债务规模，这已是特朗普一个月内第三次批评美联储妨碍美国经济“火箭般腾飞”。 金融博客零对冲指出，虽然GDP数据和就业数据都在飙升，但市场居然还在预测美联储2019年会降息30个基点，这里一定是出问题了。至于到底是市场预期错了，还是数据错了，美联储又会如何看待这些数据，投资者或许可以在今晚的决议中找到些许线索。 来源：金十数据  小笛子[详情]

　　新浪美股讯 北京时间1日消息，鉴于美联储与英国央行的政策利率之间存在高度相关性，因此可以合理地假设，美联储暂停加息将使英国央行按兵不动。 彭博经济研究认为，假设英国央行被束缚手脚是对的，但这与美联储没什么关系，关键是英国脱欧。 由于谈判缺乏进展而产生的不确定性，以及10月无协议脱欧风险，表明未来几个季度增长仍低于趋势。[详情]

　　受全球主要央行（包括美联储和欧洲央行）鸽派转向的影响，4月降息的新兴市场央行数量比加息的多，这种情况已持续了三个月，相对去年，这可谓是大转向．．．．．． 受全球主要央行（包括美联储和欧洲央行）鸽派转向的影响，4月降息的新兴市场央行数量比加息的多，这种情况已持续了三个月。在37个新兴经济体中，4月降息的央行数量比加息的多出3个，增幅跟二月和三月一样。 今年以来，新兴市场央行的态度也发生了非常大的转变。要知道，在2019年2月之前的9个月中，为了抵御美元走强、通胀上升和货币疲软带来的影响，加息的新兴市场央行数量总是超过降息的，最不济也是持平。 以下便是近期新兴市场央行的利率决策动态： 阿塞拜疆：由于宏观经济形势改善和全球油价上涨，央行4月26日将再融资利率下调25个基点至8.75%。 乌克兰：乌克兰央行在4月25日将主要利率下调至17.5%，这是过去两年来的首次降息。 哈萨克斯坦：该国央行在4月15日将政策利率下调25个基点至9.00%，这次降息其实早在市场预期之内，因为此前哈萨克斯坦总统卡西姆-乔马特托卡耶夫就命令央行要考虑信贷的可负担性。 印度：印度央行在4月4日将利率预期下调了25个基点，此举主要是为了在选举投票开始前一周提升经济，该选举关系到总理莫迪是否获得第二任期。去年印度农业收入大幅下降，失业率创新高，这导致该国经济在12月下滑至6.6%，为五个季度以来的最低水平。 巴基斯坦：该国央行在3月29日将关键利率上调至10.75%，理由是持续的通胀压力以及高财政和经常账户赤字。 尼日利亚：该国央行将基准利率从3月26日的14%下调至13.5%，以刺激本国经济，此举出乎大多数人意料，被认为标志着“新方向”。 巴拉圭：巴拉圭央行3月22日将其政策利率下调25个基点至4.75%。 牙买加：牙买加央行在3月19日将利率下调25个基点至1.25%，这是自去年12月以来的第三次降息。 格鲁吉亚：该国央行3月13日将其再融资利率从6.75%下调至6.5%，理由是预测年度通胀率将接近3%的目标。 吉尔吉斯斯坦：吉尔吉斯斯坦央行在2月26日将政策利率从4.75%下调至4.50%，理由是通货紧缩和刺激经济增长的必要性。 埃及：埃及央行在2月14日突然下调隔夜存款利率，理由是通胀大幅下降，其他宏观经济指标有所改善。该银行将存款利率从16.75降至15.75%，贷款利率从17.75降至16.75%，这是自2018年3月以来首次降息。 突尼斯：突尼斯央行将关键利率从6.75%上调至7.75%，以应对高通胀，这是过去12个月内第三次加息。 来源：金十数据 小笛子[详情]

　　周三（5月1日）欧洲时段，金价在美元走弱的提振下上扬，市场正静候今夜的美联储决议。 现货黄金小时线图 来源：FX168财经网 聚焦美联储决议 今日美元和美债收益率保持弱势。虽然美国最近公布的经济数据强于预期，但通胀仍属疲弱，市场预期美联储将继续按兵不动。 回顾上个月的会议，美联储曾放弃今年升息预估，称经济面临多种不利因素，从而终止了为期三年的收紧政策周期。在此之后公布的多数经济数据皆强于预期，但通胀仍低于美联储2%的目标值。尤其是上周五公布的GDP数据表现突出。第一季GDP环比年率初值为增长3.2%，明显好于市场预测的2.3%，也高于去年第四季度2.2%的增速，但核心通胀意外大幅放缓，促使投机客提高对今年降息机率的预估，美元涨势戛然而止。 分析师称，这是美联储在通胀明显上升之前暂不升息的有力理由。 摩根大通的分析师Michael Feroli在关于本周美联储会议的展望中写道，与3月中旬的会议声明相比，“我们预计基调不会有大的变化，”决策者可能“对经济增长形势更加乐观，不过对于最近通胀发展的看法会比较谨慎。” 德意志银行分析师写道，面对经济持续增长和通胀低于目标的背离走势，“美联储应在5月FOMC会议上维持政策不变，应对这种拉锯局面。” 荷兰合作银行分析师称，市场将从5月2日的FOMC会议中寻找新的线索，美联储的加息周期继续在经济中发挥作用，而全球的逆风依然存在，因此预计美联储今年将继续按兵不动。 至于决议对金价的影响，比较简单的逻辑是，鸽派利多，鹰派利空。 但FXStreet分析师Omkar Godbole认为，由于市场的预先定价，无论美联储更加鸽派还是更加鹰派，金价都会下跌，除非美联储谈及降息，但在美国经济目前坚挺的态势下，这显然不太可能。 另外，今日还有一个重要数据的公布需要关注，即素有小非农之称的美国ADP就业数据。 外汇资讯网站Dailyfx撰文指出，隔夜芝加哥PMI的下跌一度引发金价快速反弹，若今天更为重要的数据再现美国经济放缓的迹象，金价则有望扭转当前不利局面。不过，若美国数据保持强劲，金价或将下测1265附近。 从技术分析来看，外汇资讯网站Dailyfx撰文指出，4小时图来看，金价整体走势仍趋于下行。此前我们的ABC调整浪型分析仍有效，当前金价可能继续在形成C-5的走势，未来有望跌至1265附近的趋势线支撑。 天平倾斜 从更长的时间来看，黄金的态势似乎也在发生扭转。2019年已经过去了1/3，去年年底以来有利于金价的因素都发生了转变。 英国退欧没能在3月29日如期实现，如今延期到10月底。目前市场正聚焦于英国两党间就脱欧进行的谈判。泰晤士报周二引述未具名工党消息人士报导称，英国首相特雷莎梅的政府在与工党的退欧谈判中，有了重大进展。 欧盟负责英国退欧事务谈判的首席代表巴尼尔称，欧盟希望英国执政的保守党和反对党工党本周就英国退欧条款达成协议，其中包括是否维持关税同盟成员国地位的问题。 当初引发市场愁云的美国经济放缓问题似乎也没有那么严重。正如上述提及，美国最近的经济数据多是惊喜大过于惊吓。昨日标普500指数还再创历史新高。 种种迹象来看，之前重大的风险因素正在消散，黄金的避险天堂属性也随之黯然失色。 但也有观点认为，这只是暴风雨前的宁静。 Capital Economics就预警说，像去年年底那样的股市大抛售今年年底也会再现，从而推升金价。 “我们认为全球增长将保持停滞，标普500在年底会跌至2300点。飙升的避险天堂属性将再次驱动金价和银价上升。” 从目前的形势来看，空头正在控场。金价正迈向连续第三个月的下跌。对冲基金的黄金净空头头寸增至去年11月以来最高位。黄金支持交易所交易基金的持仓则跌至四个月低点。 德国商业银行分析师Carsten Fritsch称：“金融投资者似乎对黄金的信心并不高”，并“大幅加大了对价格下跌的押注。” Edward Meir指出，“我们不建议在目前的金价水平做多黄金，其缺乏上行推动因素。尽管美元没有走高，但经济基本面较强，而经济数据和美国利率都不太可能转而下行。” 天平正在倾斜，能否扭转还需拭目以待。 校对：十门 来源：FX168[详情]

　　美联储之夜三大风险亮剑 美元恐遭疯狂抛售、“乌托邦”之梦难续？ 周三（05月01日）报道，本交易日迎来美元决定时刻。日内小非农、4月ISM制造业采购经理人指数PMI和美联储5月决议的登临让市场严阵以待。 由于投资者提前押注今晚美联储放鸽，至发稿前，美元指数表现弱势，现货黄金自1277一线跃起，升破1280心理大关。 （美元指数日线，来源：FX168财经网） 今晚三大风险的集体亮剑，让投资者担忧美元恐遭疯狂抛售，美元兑G10货币的“乌托邦”之梦恐将难续。 （一）美联储5月决议之夜： 北京时间次日凌晨02：00，美联储将公布5月利率声明，之后的02：30分美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。 据CME美联储观察数据统计，至周二时刻有98%的市场定价认为美联储本月将维持联邦基金利率2.25-2.5%区间不变，2%的定价认为美联储存在降息可能。 此前芝加哥联储主席埃文斯和美联储二把手克拉里达一度讨论是否采取降息以确保经济不会下滑，但预期这份讨论不会出现在美联储的声明内容中，鲍威尔若被问及料不会给出回应，由此投资者普遍聚焦今晚声明和新闻发布会的内容。 1．通胀持续聚焦： 由于近日公布的美国首季GDP价格指数和3月核心PCE月率均表现欠佳，摩根士丹利在上周五的报告中表示，“年中之际美国通胀表现疲弱，对于降息的预期正在构建，预期之后的通胀数据将成为美联储会议讨论的内容，包括鲍威尔新闻发布会的问询内容。我行持续认为美联储将维持按兵不动至明年上半年，以使通胀抬升，确保金融市场稳定和回暖。” 2．如何应对效联邦基金利率超调： 花旗银行和东京三菱日联银行本周预期美联储或在5月会议上下调超额准备金利率（IOER，联邦基金利率区间的上限），缘于联邦基金利率上周触及2.44%一线，突破了IOER设定的2.4%水平。若将IOER下调5个基点，则将使得有效联邦基金利率走跌，虽然这部分操作属于纯自然的技术调整，但料5月声明中没有其他更多事宜，这一操作将被市场认为释放鸽意。 存有分歧的是，渣打银行并不认为美联储在本次会议上将下调IOER，该行预期美联储将在凌晨的新闻发布会上承认近期货币市场的波动，包括联邦基金利率突破IOER水平的情形。美联储可能解释上述情形或因4月15日纳税截止日的到来而暂时加剧，但在之后数周或缓和。 由此预期鲍威尔将表示，美联储已经做好准备接受有效联邦基金利率超调持续存在的情形，但当前下调是非必要的。为加强这一立场，鲍威尔或罗列出公开市场操作上可使用的工具，包括未来下调IOER、提前结束缩表或者是常备回购协议的使用。 渣打认为如果美联储采取上述措施中的一项，应当仅限纯操作性质，不与货币政策相关，但在使用之前美联储或需提前与市场沟通，尤其是在下调IOER方面。由此，本次会议预期不会发生这一情形。 3．声明将有多鸽派？如何回应上日美国总统特朗普再一次“咆哮”？ 由于上日美国总统特朗普再次咆哮，称如果美联储降息1%，将利率水平降至2017年12月的位置，美国经济增速将如同火箭般腾飞。 美国财经广播CNBC今日撰文称，特朗普此举使得鲍威尔今晚的会议再次陷入“浑局”。 法国外贸银行驻美首席经济学家Joseph LaVorgna指出，如果鲍威尔坚守本职，今晚的会议将不会爆出“意外”。预期声明内容不会十分鸽派，缘于当前股市仍在历史高位。同样，相对强势的美元和疲弱的通胀也无法使美联储变得鹰派。 自美联储今年暂缓加息以来，其政策处于相对中间的位置，如果今晚的声明内容变得鹰派，则将在之后的会议上倾于进一步加息，相反，若变得更为鸽派，则倾于宽松政策甚至是降息的可能。 Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示，美联储需要保持立场坚定避免金融市场受到惊吓，如果通胀数据在之后几个月无法抬升，美联储内部将不能很快达成共识，委员们在面对低利率引发泡沫的担忧情绪和对经济前景更暖的愿景之间勒紧线绳。由此预期鲍威尔新闻发布会的回答将寻求“越短越好”。 针对特朗普近期提名的Stephen Moore任命美联储理事一事，Swonk增述认为鲍威尔将对此不作任何回复。 BMO美国利率策略师Jon Hill表示，降息1%的情形需由大型金融危机事件做支撑，而非当前的经济现状来决定的。鉴于股市仍在高位，市场对美联储强调独立性的愿景加深，今晚的会议不会极其鸽派。 CME美联储观察家们认为今晚美联储不会在政策声明中作出任何改变，但可能表示未来利率的方向是双向的。 （二）美国两大经济数据同袭 北京时间20：15分，美国4月小非农将出炉。 由于3月ADP仅增12.9万，刷新2017年下旬以来最小月增，市场对4月ADP是否反弹保持关注，当前预期的数据在18.1万。 此外，北京时间22：00分还将公布美国4月ISM制造业PMI数据。 由于去年12月末政府关门事件和天气恶劣影响，这一PMI数据去年12月从8月高点60.8一度挫至54.3一线，今年2月保持在54.2的水平，3月回升至55.3，分析师认为，伴随美国首季GDP增速录得3.2%的年率，企业招聘保持强劲，消费开支加大，消费者乐观情绪重振，有很多理由认为4月PMI数据将一并得到提升。 由此外汇分析网站FX Street表示，美元指数、黄金价格日内或遭遇三起事件的共同夹击。 美元今晚恐遇疯狂抛售？ 日线图上美元指数4月26日触高98.34水平，刷新近2年高点位置后，暂未扭转后续跌势。至发稿前，多头日内最低测至98.35区域。 由于今晚美联储携两大风险数据来袭，市场提前押注美联储放鸽，空头暂时占据上风，投资者不禁质疑，今晚美元真的面临疯狂抛售吗？ 经纪商安达市场分析副总裁Dean Popplewell表示，由于美国通胀数据近期欠佳，导致美元从当前周期的高点位置表现回撤，虽然美元面临一定负面的基本面消息，但投资者仍在美元回撤的基础上持续买入美元。 投行Jefferies汇市全球负责人Brad Bechtel指出，4月26日美元指数触及2017年5月高点之际，欧元跌至2年来低点位置。由于美国经济呈现弹性，相对较高的利率水平和世界其他央行追随美联储今年放鸽的脚步，使得美元指数恢复“生机”。预期美元仍将在兑其他货币中成为市场青睐。 法兴银行汇市策略全球负责人Kit Juckes表示，即便美联储按兵不动，美元仍是G10货币中收益最高的，衍生品市场的走势很好的证明这一点，从CFTC数据看，投资者对欧元在当前点位更为疲弱的押注刷至2015年12月来最高位置，而对美元押注乐观的头寸较空头头寸差值水平也刷至2016年下旬来最高。 当然市场上也有质疑美元是否能够“长盛不衰”的。 摩根士丹利首席汇市策略师就认为至年末欧元/美元将在1.20的位置，其中部分缘于美元的大幅下挫。 类似的，高盛的Pandl也维持至年末看涨欧元至1.20的预期。德商银行策略师Ulrich Leuchtmann同时表示，对欧元的挤压缘于欧洲央行持续的鸽派，而非去年下旬美联储“鹰鸽不定”的背景，当前美元“乌托邦”式的美丽有些过度。 对此，野村证券汇市策略师Jordan Rochester综述，过去一周中美股走高和美元相对强势唱响主角，本周市场将会验证这一新的趋势是否持续的场景。 校对：星晴 来源：FX168[详情]

　　 美联储明晨大概率不加息，会发生特朗普想要的降息吗？ 美联储将于北京时间5月2日凌晨2：00公布议息决议，市场普遍认为今夜不加息。 当前芝商所（CME）美联储观察的数据显示2019年全年不加息，且在12月有63%概率降息。 美联储在3月议息会议之后，多位官员都提及应当保持耐心，暂停加息，等待经济数据的反馈。根据3月议息会议纪要，参会者表示对利率目标区间的态度将取决于未来美国经济数据的变化，暗示美联储的货币政策将密切跟随经济进展，并已做好随时调整的准备。 2019年第一季度，美国GDP环比增长3.2%，高于市场预期的2.3%，同比增长3.21%，为2015年二季度以来最高值。在2月非农短暂的低迷之后，3月美国非农就业人口恢复，共增加19.6万人。通胀数据从2018年7月见顶回落，10月触底回升后继续下行。直到今年3月CPI同比增长1.9%，中断了下行的走势。 美联储副主席克拉里达3月28日表示经济风险将使美联储政策不变，并且可以保持耐心并依赖数据做后续判断。前美联储主席耶伦4月10日在休斯顿参加活动时提到观察和等待是较为恰当立场，美联储保持2%的通胀目标很重要。美联储理事布雷纳德接受彭博采访时表示，“我们非常关注‘确保通胀率稳定在2%的水平’”。 申万宏源宏观团队指出，劳动力市场强劲，通胀无压力，经济增长未见颓势，美联储现在暂停加息是明智的，再次改变货币政策（加息或者降息）需要极强的数据刺激。 值得一提的是，美国总统特朗普对美联储仍不满意。他在3月29日发送推特表示，如果不是美联储“错误地提高了利率”，美国的GDP和股价都会高得多。他说美联储是“我们经济面临的唯一问题”，并表示他对选择鲍威尔担任主席“一点儿也不满意”。 美联储自2015年以来已加息9次，最近7次发生在特朗普担任美国总统期间。现在，特朗普希望美联储降低利率并恢复购债，也就是恢复量化宽松政策。 3月会议纪要显示，公开市场委员会（FOMC）认为，9月末结束缩表会降低美联储持有债券给市场带来的不确定性，可能降低市场波动的风险。多位成员进一步指出，在结束缩表不久后应该恢复购买美国国债，以此稳定准备金的平均水平，认为应该尽量减少因准备金供应太少而带来的利率波动的风险。还有部分成员主张，应在缩表结束后更长时间内继续减少准备金。一些与会者表示，应该讨论可能降低准备金需求或者支持利率控制的潜在收益和成本。 美联储3月的议息决策声明显示，从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表，计划5月提供更多市场操作的细节。次贷危机后，美联储购买了价值数万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，以向经济注入更多资金，促进经济增长。 事实上，目前7个理事席位中已经有4席是特朗普任命的人选，但是鲍威尔任内的4次利率决定都没有收到反对票，现任美联储官员也没有任何人呼吁降息。[详情]

　　由于美联储（FED）在强劲的经济增长中保持“耐心”的货币政策立场，市场预计在美国总统特朗普要求降息的压力下，美联储将在周三保持基准利率不变。 由于美联储（FED）在强劲的经济增长中保持“耐心”的货币政策立场，市场预计在美国总统特朗普要求降息的压力下，美联储将在周三保持基准利率不变。 特朗普指责美联储削弱其促进经济增长的努力，他周二在推特上表示，美联储应该降息100个基点，并采取一些量化宽松举措。 特朗普发表评论时，美联储官员正处于最近两天的政策会议中。 这一非正统的建议，很可能会被美联储忽视，因为它认为当前的目标利率大致应该可以保持美国经济平稳增长。 美国政府上周报告称，今年前三个月经济以3.2%的年化速度增长，令美联储官员感到惊讶，他们曾预计经济将放缓。 3月份美国企业增加了近20万个就业岗位，证明劳动力市场持续走强，以及美联储2018年四次加息并未限制经济的迹象。 Cornerstone宏观分析师罗伯托·佩利表示，目前没有明确理由削减或提高利率，周三关注的焦点是联邦公开市场委员会（FOMC）是否对其可能的计划提供任何新的信号。 佩利在周二的一份报告中写道：“本次会议可能会讨论降低利率的门槛。但考虑到意见的多样性以及对即将做出的决定缺乏明确需求，FOMC似乎不太可能同意某些具体的事情，并且能够发出某些明确的信号。” 美联储去年加息四次，将其政策利率提升至2.25%至2.50%的范围。在去年12月加息后，美联储面临特朗普特别严厉的批评。 一些央行政策制定者指出持续疲软的通胀仍远低于美联储2%的目标。 瑞银预计美联储本次的立场将更加鸽派，今年第一季度，美国的通胀与经济增长均明显低于预期。值得注意的是，即便立场更偏鸽派，美联储依旧保持着加息的倾向。 金融博客零对冲表示市场预计本次美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变的几率为97.5%，降息的可能性非常小。在本次利率决议之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔或需回答，FOMC需要在哪些条件下才会开始讨论降息。展望未来，市场预期美联储今年降息的可能性为60%。[详情]

　　由于周三（5月1日）恰逢国际劳动节和日本黄金周假期，欧洲和亚洲多国休市，外汇市场一片平静，大多数主要货币均在窄幅区间交投，市场在等待稍晚的美国经济数据和美联储决议。 由于周三（5月1日）恰逢国际劳动节和日本黄金周假期，欧洲和亚洲多国休市，外汇市场一片平静，大多数主要货币均在窄幅区间交投，市场在等待稍晚的美国经济数据和美联储决议。 澳元兑美元持平在0.7050附近，市场对中美贸易谈判的乐观预期令衡量风险的澳元处于近期高位。 在美国财政部长努钦说前一天晚上与中国国务院副总理刘鹤举行了一场“美好的”工作晚宴之后，中国和美国周三在北京开始了旨在结束激烈贸易争端的最新磋商。 美国代表团表示，希望美中经贸磋商取得成功，达成互利双赢的协议。美中双方在一些问题上存在误解和分歧，希望双方通过对话和沟通增进相互了解，扩大合作。 在乐观的欧元区基本面和英国退欧的乐观情绪下，欧洲货币欧元和英镑均小幅上涨。 有媒体报导称，英国政府与主要反对党之间的退欧谈判气氛有所改善。几名英国记者周二报导称，英国首相特雷莎梅正在寻求与工党达成共识，以使英国脱欧协议获得批准，并希望谈判能在下周中之前有结果。 英镑兑美元升至1.3055美元的高位，除了与英国退欧相关的乐观情绪之外，美元走软，资产管理公司月末调整投资组合，这些都被认为是英镑走强的可能原因。 不过英镑风险仍然存在。“特雷莎梅仍面临（说服议会）通过其协议的压力，但看不到短时间内有所突破的希望，”北欧联合银行（Nordea）分析师在一份报告中称，“相反，我们预期特雷莎梅会在今年夏季被赶下台，导致退欧日期在10月31日以后再延期。这将推迟英国央行升息，应该会令英镑承压。” 欧元区方面，第一季经济成长数据优于市场预期，消除了对欧元区共同货币的一些悲观情绪。 周二公布的数据显示，欧元区第一季经济较上季成长0.4%，较预期强劲，在2018年下半年大幅放缓后强力反弹，此外，失业率也降至逾10年低位。 强于预期的数据抵消本月制造业采购经理人指数（PMI）令人失望以及欧洲央行政策制定者发表的谨慎言论的影响。欧洲央行官员的讲话引发对整体经济难以获得动力的担忧。 “（总体）数据好于预期。欧元是目前市场上空头最大的货币，”渣打银行G10外汇研究全球主管Steven Englander表示。 高于预期的成长数据可能对那些累积了大量欧元空头的对冲基金逼仓。在截至4月23日当周，对冲基金积累的欧元空头仓位净值达到148亿美元。 日本方面，今日是新天皇即位的日期，美元兑日元变动不大，报111.50日元。 美联储周三将结束为期两天政策会议，分析师预计美联储不会调整政策，但投资者将关注美联储主席鲍威尔如何解决经济稳健增长和通胀放缓之间的背离。[详情]

　　由于美联储（FED）在强劲的经济增长中保持“耐心”的货币政策立场，市场预计在美国总统特朗普要求降息的压力下，美联储将在周三保持基准利率不变。 特朗普指责美联储削弱其促进经济增长的努力，他周二在推特上表示，美联储应该降息100个基点，并采取一些量化宽松举措。 特朗普发表评论时，美联储官员正处于最近两天的政策会议中。 这一非正统的建议，很可能会被美联储忽视，因为它认为当前的目标利率大致应该可以保持美国经济平稳增长。 美国政府上周报告称，今年前三个月经济以3.2%的年化速度增长，令美联储官员感到惊讶，他们曾预计经济将放缓。 3月份美国企业增加了近20万个就业岗位，证明劳动力市场持续走强，以及美联储2018年四次加息并未限制经济的迹象。 Cornerstone宏观分析师罗伯托·佩利表示，目前没有明确理由削减或提高利率，周三关注的焦点是联邦公开市场委员会（FOMC）是否对其可能的计划提供任何新的信号。 佩利在周二的一份报告中写道：“本次会议可能会讨论降低利率的门槛。但考虑到意见的多样性以及对即将做出的决定缺乏明确需求，FOMC似乎不太可能同意某些具体的事情，并且能够发出某些明确的信号。” 美联储去年加息四次，将其政策利率提升至2.25%至2.50%的范围。在去年12月加息后，美联储面临特朗普特别严厉的批评。 一些央行政策制定者指出持续疲软的通胀仍远低于美联储2%的目标。 瑞银预计美联储本次的立场将更加鸽派，今年第一季度，美国的通胀与经济增长均明显低于预期。值得注意的是，即便立场更偏鸽派，美联储依旧保持着加息的倾向。 金融博客零对冲表示市场预计本次美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变的几率为97.5%，降息的可能性非常小。在本次利率决议之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔或需回答，FOMC需要在哪些条件下才会开始讨论降息。展望未来，市场预期美联储今年降息的可能性为60%。[详情]

　　美联储官员本周召开会议，他们对经济已摆脱去年底拖累市场大跌的衰退担忧更有信心，但却面临通胀放缓的新困局。 官员们在周三结束的两天会议上料将维持利率不变，稳定的增长以及温和的通胀表现为按兵不动提供了支持。 这次相对平静无事的会议将与今年前两次的美联储会议形成鲜明对比，那两次会议上官员们立场突变。 去年12月份，官员们上调利率，预计今年将再加息两次。在今年1月份和3月份的会议上，他们搁置了调整利率的计划，着手结束对规模3.9万亿美元的资产进行缩减的行动。 虽然本周政策仍会维持不变，但第一季度美国经济增长强劲而年通胀率下滑，这一两难局面料促使美联储内部展开激烈讨论。 金融市场和最近出炉的消费和投资数据显示经济具有韧性，今年早些时候人们曾担心经济增长止步不前。今年第一季度，美国经济年增速为3.2%，近几天股市大涨至新的纪录。 达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）在4月18日接受《华尔街日报》采访时表示，能否以这种稳健的增长率继续增长，而同时通胀不会过高？他说，在他看来是可以的，这意味着他认为增长步伐可以在一段时间里位于目前水平附近。 通胀下滑仍可能是不利因素。商务部周一表示，3月份剔除了波动性较大的食品和能源类的所谓核心通胀同比仅上升1.6%，低于1月份的1.8%和去年12月的2%。 官员们表示，2%的通胀目标是对称性的，这意味着他们预计通胀在不同时间可能略微高于或低于2%。他们寻求将通胀保持在2%，因为他们预计通胀位于该水平时经济健康增长。 美联储数年来都预计通胀会达到该水平，然而一系列意外情况导致通胀大多维持在该位下方。例如，无线通讯运营商之间的价格战导致通胀在2017年3月份下降，这种情况在当年持续了较长时间。 通胀率去年一度升至2%，但又再次回落。这次通胀不达标受很多因素影响，并非某一个因素的原因。近来服装价格测算方法的改变以及金融和医疗服务价格的缓慢增长都是导致通胀低于2%的主要因素。 通胀动态有助于解释为什么加息的门槛都比近年来高。 官员们担心，随着时间推移，通胀不达标可能会损害通胀目标的可信度，导致消费者和企业预计未来通胀下降，进而推动价格压力进一步减弱。 美联储2015-2018年上调利率的理论基础是，失业率的下降和整个经济松弛情形的消失最终会导致通胀上升。 尽管当时通胀率低于2%，但上述框架表明存在通胀终将回升的信心，所以需要先行加息来阻止其大幅上行。 美联储副主席克拉里达（Richard Clarida） 1月份暗示有必要采用新策略，因为利率越来越接近既不刺激经济也不拖累经济的预估中性区域。 他表示，美联储参考的模型并非绝对可靠。他说，如果这些模型预测通胀率会飙升，委员们需要做的是在加息阻断通胀带来的好处与模型错误导致的巨大代价之间权衡利弊。 其他委员支持改变策略。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）在4月15日接受采访时称，考虑到通胀预测的可靠性，他不太可能支持基于这种预测收紧政策。“我需要看到通胀到底是多少（才能做决定）。” 如果委员们开始忧心无法实现目标的状况持续，一些委员可能会推动降息。美联储曾在1995年通过降息来防范这种情况发生。 摩根大通（JPMorgan Chase）和高盛（Goldman Sachs）的预测人士预计通胀最终将上升，但他们预计，通胀在今年大部分的时间里可能维持在目前水平。 摩根大通预计7月份核心通胀为1.5%，预计通胀低于该水平的几率为48%。他们预计通胀在10月份超过美联储目标的几率仅为7%，美联储今年最后一次会议前可以获得的最新报告是10月份数据。 乍一看，利率期货暗示投资者认为美联储今年更可能减息，而不是加息。 不过Cornerstone Macro的美联储分析师Roberto Perli表示，这些指标被对全球前景的担忧所扭曲，这种担忧促使投资者买入风险更低的政府证券。这已压低了期限溢价，即投资者因持有长期证券而要求的额外收益。Perli表示，按照期限溢价调整后，市场目前预计美联储今年不会降息。[详情]

　　美联储在周二（4月30日）开始了为期两天的例会，将于周三（5月1日）美国当时时间下午（北京时间周四凌晨）发布最新的政策决议。然而，就在此时，一直对美联储的政策配置颇感不悦的美国总统特朗普却又大放厥词，宣称美联储当前的政策宽松力度“远远不够”。 特朗普嫌货币政策仍不够宽松，呼吁美联储降息100基点 特朗普在周二通常社交媒体发言称，与全球其他主要经济体央行相比，美联储的政策宽松力度远远不足。如果美联储愿意采取进一步的宽松措施，美国经济将如火箭班窜升。 特朗普因此敦促美联储应该降息“一整个百分点”，这比此后其首席经济顾问库德洛所鼓吹的“降息50基点”还要翻了一倍。目前，美联储的政策利率设定为2.25%-2.50%区间，之前在2015年12月至2018年12月曾连续9次加息。在之前3月份的会议上，美联储已经表示，如不出现意外状况，美联储年内将不再加息，这推翻了其之前在去年12月做出的在2019年还要加息两次的预期。 一旦按特朗普的想法，美国政策利率将降回2017年12月的水平。然而，从经济数据上来看，高达3.2%的一季度GDP增长率和低至3.7%的失业率，都并不支持美联储如此激进地大幅降息。虽然，美国PCE通胀率仅有1.6%，低于2%控制目标的状况，确实是让白宫经济官员觉得降息仍有必要的关键因素所在。 而在呼吁降息的同时，特朗普还同时敦促美联储重启量化宽松措施，但眼下，美联储基本没有QE4的打算，虽然此前曾有传闻称，美联储可能考虑接受银行使用国债资产来替代准备金，从而能向市场释放更多的流动性。 政策预期陷入鹰鸽两难，鲍威尔或需展示“太极神功” 而这对于需要在政策决议发布后出席记者会答问的美联储主席鲍威尔而言，也意味着一道难题。他在讲话时，将需要极度小心地在市场投资者与白宫之间寻找平衡，两边谁都不能开罪。 这意味着鲍威尔的讲话基调不会太偏向鹰派，以免继续激怒特朗普及其幕僚。但基于事实上已经相对强势的美国经济数据，以及似乎已经进入了好转之中的外部经济环境，他也不能违心地发表太过悲观的鸽派言论。 分析师指出，在这种状况下，鲍威尔要想全身而退，只能效仿其前任耶伦的姿态，打太极，说套话。眼下，一方面美股再度逼近历史高位泡沫风险再生，另一方面美元指数也在上周创出两年新高，这让美联储陷入进退两难的境地，无论如效仿都需要避免过程刺激金融市场。 事实上，美联储自身也仍处于观望状态，下一步的决策至少要在其对通胀率状况再度进行了数个月的观察之后才能做出。届时，美联储下一步的行动是继续加息还是转向降息，或许才能水落石出。 虽然，美联储内部或许正在讨论是否要如上世纪90年年代那样采取“预防性”降息措施来延长当前的经济增长周期，但鲍威尔仍会小心翼翼地避开向公众透露此类预期，同时，对于美联储新任理事人选提名可能在国会遇阻一事，他也不愿过多置评。 唯一的变数就在于，美联储可能会小幅下跌超额准备金存款利率，来应对市场利率悄然走高的状况。但除此之外，其在政策上将不再会有任何明确暗示。维稳观望将继续是近期美联储货币政策的主基调所在。[详情]

　　北京时间周四（5月2日）凌晨两点，美联储将公布利率决议。维持利率不变是市场普遍预期，稳定的增长以及温和的通胀表现为按兵不动提供了支持。 但重点是，本次会议将是美联储需要对外界作出最多解释的一次，毕竟当经济企稳，但后续势头尚不明朗且股市又过度兴奋的背景下，市场对未来陷入迷茫——在美股再创历史新高的背景下，还会否加息？美联储目前如何评判全球风险？美联储的最新声明又将会对强势美元造成什么影响？ 全球聚焦美联储 美国经济前景改善且物价压力温和的迹象出现之际，美联储官员周二开始为期两天的政策会议。 美联储在3月会议上放弃今年升息预估，称经济面临多种不利因素，从而终止了为期三年的收紧政策周期。2018年美联储四次提高借贷成本。 “通胀目前确实不是问题，经济成长前景看来正在不断增强，”三菱日联金融集团（MUFG）首席分析师Chris Rupkey表示，“现阶段美联储可以保持观望，现在降息还为时过早。” 主流观点认为，美联储加息周期已彻底终结，这也是为何在美股盈利下调的同时仍能创下历史新高，因为降息的预期支撑了估值扩张。同时，各界预计美联储将会按兵不动很久，降息要到2020年或2021年初才可能出现。利率期货暗示投资者认为美联储今年更可能减息，而不是加息。 渣打表示，当前各界倾向于认为加息周期已经结束，降息仍可能要很长时间，而且围绕美联储下一次行动的风险极度不平衡——降息的可能性远超加息，即使加息也最多一次，但当降息开始，将会是一连串的降息。 因此，此次议息会议，市场密切关注美联储如何评判当前经济、通胀情况对其未来利率决议的影响。 同时，各界也在关注此次美联储会否下调IOER（超额准备金率）。美联储的联邦基金有效利率上周触及2.44%的水平，距离2.25%~2.50%的利率区间上端仅6个基点，也是自2015年12月启动加息周期以来的最高位，这或暗示美联储正在失去对利率区间的控制。有分析认为，美联储可能会在这次利率会议中对此进行讨论。 摩根大通的分析师Michael Feroli在关于本周美联储会议的展望中写道，与3月中旬的会议声明相比，“我们预计基调不会有大的变化，”决策者可能“对经济增长形势更加乐观，不过对于最近通胀发展的看法会比较谨慎。” 近期，强美元卷土重来。周四的美联储议息会议和周五非农就业数据对美元的下一步动向则有重大影响。周三亚市早盘，美元仍保持守势，目前交投在97.50附近。 特朗普再度呼吁美联储大幅降息 美国总统特朗普周二向美联储发动最新一轮攻势，称如果美联储降息，美国经济可能“像火箭一样一飞冲天”。 “我们有潜力像火箭一样一飞冲天，如果我们稍稍降息，比如说一个点，并采取一些量化宽松举措，”他在推特上表示。 “是的，我们的表现非常好，国内生产总值（GDP）增幅达到3.2%，但是我们的通胀率偏低，这一点非常棒，我们可以创造很多重要纪录，同时，让我们的国家债务开始看起来没那么庞大！”他在谈到美国经济首季增长率时表示。 美联储一直是特朗普最喜欢攻击的对象之一。这并不是他第一次呼吁美联储降息并推出新一轮量化宽松政策，即购买债券以压低借贷成本。美联储周二开始举行为期两天的政策会议。自特朗普上任总统以来，美联储曾多次加息，最近一次加息是在去年12月，特朗普对此大为恼火。 上一次美联储降息是在2008年，当时美国经济陷入了自大萧条以来最严重的衰退之中。特朗普任命的美联储主席鲍威尔和他的同事们一再表示，他们不会屈服于政治压力，而是专注于国会要求的稳定物价和最大限度就业。 尽管特朗普此前对美联储的攻击不时搅乱市场，但交易员对最新评论仍相对不感兴趣，转而关注美联储决议的可能细节。[详情]

　　奥地利学派认为，如今特朗普对美联储的质疑，让人怀疑其独立性。事实上，联邦储备系统在很长时间以来管理着利率和通胀目标，但这种做法与计划经济并无不同。 本文来自：人民币研究院 那么问题来了，美国是否需要有一个中央银行？美国经济研究所（AIER）高级研究所Richard M． Ebeling近日撰文指出，需要结束类似央行这种中央集权式的货币管理时代，从而向私人竞争的自由银行开放，放开金融市场。 Central Banking Is Central Planning|AIER 图|Pixabay  很多人没有意识到的是，美国有一个现存的中央计划的制度，且很少有反对者：联邦储备系统。 事实上，中央银行是中央计划的一种形式。美联储对美国的货币体系具有法律垄断性。它计划流通的货币数量和可供借贷的货币；它设定了物价年通胀率的目标（目前约为2%），同时也有导向性的影响利率，影响投资支出，支持充分就业。几乎所有关于美联储的讨论和辩论都围绕着，它应该如何实施其货币中央计划展开：应该使用何种政策工具，目标应该是什么，以及谁应该负责指导美国央行。 特朗普时代美联储的非独立性 一个受到关注的补充问题是，美联储和其他央行在决定和实施货币及利率政策方面应该有多大的“独立性”。最近，由于特朗普总统对美联储利率政策的评论，以及他最近提名的美联储主席人选，这一问题变得尤为突出。 过去一年里，特朗普总统多次对鲍威尔（Jerome Powell）领导的美联储提高市场利率表示愤怒和沮丧。鲍威尔是特朗普提名的美联储主席人选，自2018年2月以来一直担任该职位。特朗普曾公开表示不满，并抱怨称，在奥巴马（Barack Obama）担任总统期间，他的央行给了他极低的利率。另一方面，美联储主席鲍威尔在去年几次提高利率，阻止美国成为特朗普认为的那样“伟大”，因为私营企业和联邦政府的借贷成本都更高。 由于他不喜欢联邦储备银行的政策，特朗普希望通过提名美联储董事局的空缺职位，来解决鲍威尔的问题，他认为这更有可能直接引导美联储的政策。 因此，他提出新的美联储主席人选，传统基金会（Heritage Foundation）政策分析师、前特朗普竞选顾问斯蒂芬·摩尔（Stephen Moore），及Godfather ‘s Pizza的前首席执行官，曾任美联储堪萨斯城分行（Kansas City branch of the Federal Reserve）主席，也曾是共和党总统候选人的赫尔曼•凯恩（Herman Cain），不过凯恩近日已宣布退出提名。 左翼、右翼和经济学家对此的评论 特朗普似乎想让美联储理事会充满“政治”色彩，这反映出特朗普希望放松货币政策和降低利率，因此受到了左翼和右翼的攻击。一些政治左派人士反对特朗普的提名，原因很简单，这是特朗普的选择，此外还有一些批评称，这两个人既不是经济学博士，也不是知名的、受人尊敬的货币政策专家。 其他更偏向政治右翼的人士不希望他们加入美联储，因为他们更喜欢美联储的“鹰派”政策。保守的美国企业研究所（American Enterprise Institute）常驻学者拉赫曼（Desmond Lachman）认为，美联储应该提高利率，这样，当下一次经济全面衰退来临时，美联储就有空间在未来成功实施货币刺激政策。换句话说，他只是想让货币中央计划朝着与特朗普总统不同的方向进行。 《经济学人》杂志2019年4月13日的封面主题是，特朗普和其他世界各国政府首脑对央行“独立性”的威胁。《经济学人》认为，需要并必须保留的是专业的货币计划“技术官员”，他们高高在上，不受政客们的干涉，因此那些中央银行的掌门人可以专注于长期的价格水平稳定以及非意识形态的银行和利率政策。 该杂志承认，中央银行的行长们并不总是正确，即使是最善意的中央计划者也是人，但不要忘记的是，世界已经从不稳定的价格通胀和短期政策操控中被拯救出来，而这可能有害于充分就业和稳定增长。 奥地利学派对中央计划和市场的观点 在所有这些有关美联储的评论中，很少听到关于这个问题的观点：美国是否需要或应该有一个中央银行。我想说的是，答案是否定的，原因和反对社会主义中央计划经济的许多理由是一样的。 自1920年奥地利经济学家路德维希·冯·米塞斯（Ludwig von Mises）在他的文章“社会主义联邦经济计算” “Economic Calculation in the Socialist Commonwealth” （1920）中首次发表他对社会主义中央计划的著名批评以来，已经将近100年历史。1922年他发表了一本书《社会主义：经济学和社会学分析》（Socialism： An Economic and Sociological Analysis），其论点是：中央计划经济远离了理性经济计算所必需的基本制度：生产资料中的私有财产、市场竞争和有效的价格体系。 在一个复杂的、不断变化的社会分工体系中，所有的参与者群体都是相互依赖的，以满足日常生活所需。有必要掌握一些方法，了解人们想以消费者的身份购买什么，以及他们对这些东西的重视程度；同样重要的是，要知道可以从哪些资源中生产出所需的消费品，以及这些资源的价值可能用于其他用途。 换句话说，消费者想要帽子、鞋子、香蕉、早餐麦片、古典音乐、严肃的经济学书籍或其他东西吗？他们对可能购买这些东西的相对价值是什么？同时，可用的类型和数量的劳动力、土地、资源和原材料和资本货物（机械、工具、设备），可用于各种组合生产消费品，不同的竞争环境中，他们的评估价值有何不同？ 市场价格与经济计算 米塞斯解释说，市场通过对产成品和生产要素的竞争性价格体系解决了这个问题。有了可交换的私有财产，就有了买卖的机会；有了买卖能力，人们就有动机相互出价；从这些买卖中可能产生商定的贸易条件；这些商定的贸易条件为这些成品和生产要素创造了复杂的相对价格结构。 在一个复杂的市场体系中，出现了一种交换媒介，以克服直接易货交易的障碍，更好地促进几乎所有商品的买卖。人们用他们的商品换钱，然后用这些钱换他们想买的其他商品。因此，市场上几乎每一种商品和服务都有一个货币价格，这样就可以方便地进行经济计算，通过这种计算，市场上提供的所有具有物理异质性的商品都可以用一个单一的价值来表示——所有商品的货币价格。 因此，市场上的所有交易者都可以轻松地进行“比较购物”。这同样适用于市场生产决策的供应方面。企业家可以计算哪一种生产要素的组合，会使他的生产成本最小化，从而潜在地使预期和期望的利润最大化呢？ 中央计划导致了有计划的混乱 一个社会主义的中央计划体制可以解决所有这些问题。随着政府对生产资料的国有化，在经济的生产方面没有什么（合法的）买卖。由于没有可买卖的东西，生产要素自然没有买卖。没有对劳动力、土地、资源和资本的出价，就没有市场价格来评估获利的情况，无法决定生产商品的替代方法，以使生产成本降到最低。 1947年，米塞斯以《计划混乱》为主题写了一本短篇专著。没有市场和竞争性价格帮助理性经济计算，那么在一个变化的世界里，中央计划者将“盲目”试图决定生产什么和如何生产它，而无法得知消费者真正愿意支付多少价格给最稀缺的生产要素。 这一概念，今天大多数经济学家没有太多不同意见。 中央银行反对货币选择自由 在此基础上，我认为，中央银行形式的货币中央计划与传统的社会主义经济计划一样，在经济计算和资源的有效利用方面存在许多相同的问题。 首先，什么商品应该被用作交换的媒介？在我们现行的货币制度下，任何人企图提供和推销其他货币用于国内交易，都将受到包括逮捕和监禁在内的法律惩罚。 例如，早在上世纪90年代末，Bernard von NotHaus就决定为商业和相关交易铸造并推出一种替代的“私人自愿货币”。2009年，NotHaus因在80多个城市发行数百万枚名为“自由美元”（Liberty dollar）的金币而被捕，罪名是伪造货币，并参与了一场反对美国政府货币垄断的“阴谋”。2011年，他被判有罪，2014年，他被判6个月的软禁和3年的缓刑。2018年，NotHaus回来了，这一次他说，他正在创建一种完全由白银支持的加密货币。这一次，政府对他破坏美国社会货币体系的企图作何反应仍有待观察。 奥地利经济学家哈耶克（F.A． Hayek）在其1976年发表的《货币的选择》（Choice in Currency）一书中，呼吁进行简单的货币改革，废除法定货币法，允许人们在国内外交易中选择和使用他们想要的任何交换媒介。他认为这是一种必要的自由，可以打破政府垄断资金滥用的历史，允许人们想用什么钱就用什么钱。 只有市场能发现最优的货币数量 货币政策的中央规划者如何知道应该有多少钱在流通和银行体系中？这是不可能的，就像前苏联的中央计划者不知道要生产多少卫生纸，也不知道其他日常生活必需品的数量和种类一样。苏联的计划者所生产的东西，数量和类型总是错误的。 在苏联解体前，我在莫斯科参观了一家“人民”内衣店，发现那里的女性内裤都是一码的。任何需要调整腰带的地方，好吧，这就是安全别针的作用。在光明美丽的社会主义规划下，没有不必要的数量和浪费的重复。毫无疑问，中央计划人员是苏联社会主义中最优秀、最聪明的——而且拥有博士学位！ 在完全自由企业制度下的黄金等商品货币下，市场上的货币数量是供求关系的反映。人们把黄金用于商业或货币目的。黄金在市场上是有价格的。在此基础上，供应方面的人可以估计勘探、采矿、铸造和销售更多产出的黄金以供货币和其他商业用途的利润。 随着货币的出现，对黄金的需求不断增加，商品从商业用途转向货币用途，黄金的价值也随之上涨，黄金勘探、开采和铸造的利润也随之提高。随着供给的增加，黄金的市场价值的上升是缓和的，增加的供给趋向于满足更大的需求。是的，由于世界各地新发现的黄金资源，黄金价格出现了明显的波动。但总体而言，此类事件很少，根据当前和趋势需求，黄金每年都从已知的资源中被挖出来。 关键因素是，“最优”货币数量是市场参与者自身互动的结果。黄金市场提供的价格体系反映了黄金在各种用途上的需求，货币只是其中之一。与此相关的市场提供了开采、铸造和供应黄金所需的生产资料的成本价格，为不断调整以市场为导向的“最优”货币数量的合理经济计算提供了便利。 中央银行家确定多少钱 今天，我们依赖于美联储理事会中少数几位中央计划官员的决定。他们依赖的是什么？他们认为经济需要的判断，基于央行使用的关于经济运行方式的流行宏观经济理论，以此决定应该向银行系统注入多少资金。 我们的货币命运，取决于今年的央行专家是旧式凯恩斯主义者、新凯恩斯主义者、货币主义者、新古典经济学家、泰勒规则的追随者、供给学派、新现代货币理论家，还是其他任何一种可能性。 正如需要“独立”的中央银行货币“专家”，“客观”和科学地根据最新的指导经济和“正确”的宏观经济模型，这完全是一种政治和意识形态的规划。少数人说他们知道什么对大多数人来说是正确的，并将利用政府将他们认为正确的选择提供给大众。 2%的通胀目标是虚假的 同样重要的是要记住，没有最优通胀率。首先，用于确定价格总体上涨或下跌的任何基准，都是基于对随时间变化的个别价格的一些统计平均，以确定构造和想象的一揽子商品是否变得更贵或更便宜。 生活成本的变化对我们每个人的影响是不同的，这取决于我们作为个人和独立家庭选择购买什么，以及相对数量是多少。同时，我们单独的篮子也在变化，因为我们的品味和喜好的变化，我们购买商品之间的相对价格，和在市场上提供的新的和更好的质量产品在频繁变化。 消费者价格指数（CPI）等统计数据的创造，至多是为消费者或公民提供的非常粗略的一般信息。事实上，它的重要性并不在于你我，而是它被作为央行官员用来决定货币扩张速度和影响利率的信号之一。 这一切都基于一个宏观经济概念，即总体而言，价格水平下降是“坏的”，而增长和就业是由温和上涨的价格“刺激”的。 同样，无论是试图维持相对稳定的总体价格水平（作为上世纪20年代美联储政策的一部分指导），还是当代央行2%的通胀目标，美联储手中的主要机构工具是，购买美国政府债券（现在还有各种其他市场资产，包括2008-2009年及之后金融危机期间的抵押贷款支持证券），并增加银行体系的可贷准备金。这成为影响投资利率和所有其他类型借贷的手段，试图“刺激”整体经济中的支出和就业。 事实上，利率应该保持自由和竞争性，以发挥其作用，将贷款人的储蓄决策与借款人的投资选择联系起来并进行协调。换句话说，利率是应该使市场和生产要素的使用在一段时间内保持平衡的价格。 相反，通过操纵利率作为政策工具，美联储的货币中央计划者只有在扭曲和防止利率说明事实方面取得成功。 就像前苏联的中央计划者可能认为他们可以协调这一切，得到比市场经济更好、更成功的结果，我们的中央银行家们在他们的热情和傲慢的信心这一点上永远不会失败。 他们坚称他们调节，而不是阻止了通胀和衰退，繁荣和萧条，事实上恰恰相反，他们带来了这一切。通过他们的成果，你就能了解他们：一战后的通胀和萧条；20世纪20年代的虚假繁荣，随之而来的是大萧条；上世纪50年代通胀和衰退； 60年代的货币通胀，特别是70年代末80年代初的高通胀；接着是上世纪90年代的相对平静，但随后是2003年至2008年的货币扩张，为2008年至2010年的金融和住房危机埋下了伏笔；现在是“量化宽松”的伟大实验，以及充斥着私人企业抵押贷款、不断膨胀的美联储资产组合。 中央银行业的悠久历史，特别是过去100年的纸币和失控的政府赤字支出，已经清楚地证明了现代中央银行业的时代需要告一段落。取而代之的是，我们需要向私人竞争的自由银行开放，放开金融市场，让市场——也就是我们所有人——决定我们想把什么当钱用。 文章首发于美国经济研究所（The American Institute for Economic Research ， AIER ）。 作者：Richard M． Ebeling，经典奥地利学派学者，AIER高级研究员。 本人仅代表作者个人观点。 （完）[详情]

　　近期美国通胀数据加大了美联储降息的概率，然而，在三位美联储主席都无法完成的目标面前，降息可能也是徒劳的，美国经济正面临着一个大麻烦。 就在几个月前，美联储还打算继续加息，不过，上个月美联储已经放弃了今年的加息计划。 如今，美联储的态度可能变得更加鸽派。一些美联储官员已经开始暗示下一步很可能降息，甚至可能寻求其他形式的宽松政策。近期越来越多人认为美联储可能会在今年内降息，已经有一些交易员对此进行押注。芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出，市场人士预期今年底之前有66.2%的可能性降息，而明年1月份降息的概率则达到70%。 昨晚过后，美联储降息概率增加 近期美国公布的通胀数据加大了美联储接下来进行降息的可能性。 昨晚公布的美国3月核心PCE年率录得1.6%，低于预期的1.7%以及前值的1.8%，增幅创2018年1月以来新低。上周五公布的美国第一季度通胀数据也不尽人意。剔除食品和能源的核心个人消费平减指数从2018年第四季度的1.8%降至2019年前三个月的1.3%。这表明，美国的通胀压力进一步下降。 2019年一季度最后两个月的名义与核心通胀都持续疲软，同比涨幅均没有达到美联储设定的2%目标，这并不是美联储想要看到的情况。自2008年金融危机以来，三位美联储主席试图达到并维持2%的通胀目标，但他们都没有成功。 他们都曾认为，极低的利率和三轮量化宽松将使经济朝着这个目标发展，但是，尽管美联储的资产负债表从2008年末的8000亿美元增加了五倍多，到2015年达到4.5万亿美元的峰值，美国的通胀压力仍然处于休眠状态。 如果美国的通胀再继续下滑，可能很快就会转变为通货紧缩，具体参考日本自20世纪90年代初以来的经历。到时候消费者和投资者的支出都会下滑，将进一步加深经济的低迷。 迟迟起不来的通胀水平也让一些美联储官员很着急。芝加哥联储主席理斯·埃文斯本月对《华尔街日报》表示，如果核心通胀率在几个月内保持在1.5%左右，他肯定会考虑降息来保障经济发展。达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰也表示，如果通胀持续在低水平，他在决定利率时就必须考虑到这一点。 降息也徒劳？美国经济可能面临更大的麻烦 现在美联储可能还面临着一个更大的问题。就算鲍威尔在本周的新闻发布会上暗示会在几个月后降息，可能依然无法刺激通胀。美联储现在不太可能像过去十年那样成功通过降息来提高通胀，就算美联储在降息的同时恢复债券购买，通胀可能依然不会有起色。 因为近年来美国低通胀的根本原因是人口老龄化导致消费减少，还有特朗普政府阻止年轻人移民的政策导致劳动力参与率仍低于上一次危机前的水平。这些都是结构性问题，很难因为货币刺激就有所改善。如果利率过低，中低层收入工人的利息收入将会减少，这也会抑制消费和通胀增长。 在这种情况下，美联储可能会因为政策不起作用而加大力度，最终的结果只会推高金融资产价格。因为过去美联储就是这么做的，当2008年年末的第一轮量化宽松没有达到预期效果时，美联储又进行了第二轮和第三轮，这为金融资产提供了几年的支撑。 如果美联储为了刺激通胀再继续采取一轮宽松政策，向市场投入更多的资金，可能会让金融资产的估值达到不可持续的水平。也许到了2020年年中的时候，美联储的宽松政策可能只会增加市场的焦虑程度，因为美联储知道一些投资者们不知情的坏消息。到那时候，可能连美联储都无法再提振市场信心。 据零对冲称，在这种情况下，投资者可以运用“博傻理论”，抓住市场上涨的势头，期待着其他投资者用更高的价格接手你的资产，但更安全的做法是在未来几个月中逐步减少手中的风险资产。 来源：金十数据 佬郭[详情]

　　近期，美国隔夜融资市场的利率变动引起市场高度关注。从4月19日开始一直到最新公布的4月26日，有效联邦基金利率（EFFR）连续六个交易日站上2.44%的水平，距离美联储当前2.25%至2.50%的利率走廊区间上限仅6个基点，已经超过美联储目前设定的技术上限超额准备金利率（IOER，目前为2.40%）4个基点。 EFFR创下2008年3月以来的最高水平，也是自2015年12月美联储启动本轮加息以来的最高位。EFFR不断冲向新高，甚至超过IOER，意味着银行并不想将钱放到美联储，而是倾向于用于银行间借贷。 这使得美联储面临的货币政策前景更加复杂，可能会在下周利率会议中讨论这一问题。目前，市场越来越相信美联储将会“技术性地”削减IOER，以对冲不断收缩的超额储备金带来的负面影响。 野村证券分析师Charlie McElligott在最新报告中写道，尽管有大约1.4万亿美元的超额准备金在系统中流动，美联储越来越担心美国银行业间的流动性短缺，这让美联储别无选择，只能激进降息并大幅削减IOER，可能最快在本周利率会议上就会这样做。再往后看，美联储最终只能重启QE。 报告认为，美联储可能会比大多数人预计更快的降息，而且降息幅度可能高至50个基点。在McElligott看来，至少有三个理由能支持上述观点： 首先，从历史来看，美联储可能会采取与25年前和20年前类似的政策，“先加息再降息”。 最近有不少声音开始探讨，美联储当前面临的处境跟1995-1996年期间十分相似，特别是同样十分关注低水平的通胀。当时美联储便是采取“先加息再降息”的措施，从1994年2月开始，美联储连续加息7次，1995年7月开始，又在半年内接连降息三次，三次降息的理由是物价上行压力有所缓解。 还有一次是1998年，美联储当时再次发生政策转向，连续三次迅速降息，以阻止俄罗斯债务违约和对冲基金Long Term Capital Management濒临倒闭引发的金融危机。这跟美联储今天面临的环境也具有很大的相关性，欧洲等外部经济体明显放缓。 第二，美联储官员近期频繁提到对通胀问题的担忧，称美国当前通胀持续低于2%的目标且存在向下压力，这促使他们考虑放松货币政策甚至降息。昨日发布的3月核心PCE通胀（也是美联储青睐的通胀指标）仅1.6%，创14个月最低，甚至低于已经很低的预期。 虽然温和的通胀可能并不意味着必须降息，但它至少会提高美联储进一步加息的门槛。McElligot认为，重新考虑通胀目标或将成为美联储下一步的议题。 第三点也就是回归到文章开篇所说的近期市场关注点，近期美国隔夜融资市场利率急剧上升，这显示银行流动性越来越告急，银行体系的准备金正在萎缩。这表明美联储很有可能提前开始宽松。 关于这一点，摩根大通的分析师Nick Panigirtzoglou也在最新的周报中指出，将目前的名义准备金水平与美国银行体系规模进行比较，准备金空间的紧缩非常明显。如下图所示，美联储的准备金余额除以美国银行的总资产的这一比率自2011年初以来于近期首次降至9%以下，接近与2009年底时的水平。这显示出，美国银行体系的流动性状况已接近十年来低点。 另外，银行准备金的余额也在一路下滑。 Panigirtzoglou还提到，准备金的减少和4月银行间利率的波动可以证明流动性的紧缺，美联储可能别无选择，只能在下一次的会议纪要上选择再次下调基准利率，而且很有可能将结束缩表的时点从9月提前至6月。 EFFR走高可能表明，充斥在联邦基金市场上的超额准备金并没有之前估计的那么多，过剩流动性的规模可能被高估了。对此，野村这份报告还指出，美联储可能在秋季启动新一轮扩表以增加银行储备金。 McElligott把这称之为精简版QE（QE Lite），可能会将抵押贷款支持证券MBS的到期再投资转向投资美国国债，特别是短期国债，以缩短资产管理规模的投资周期、推动利率曲线进一步陡峭。 本文来自华尔街见闻[详情]

　　新兴市场货币噩梦重现，能阻挡美元上涨的只剩下美联储？ 受美国利好经济数据及全球避险情绪推动，近期美元指数持续走强，并成功创下2017年5月以来新高。而非美货币则集体承压，多个新兴经济体货币大幅走低。 今年以来美联储政策立场转向鸽派并未使美元走弱，随着5月议息会议召开在即，这一次决议声明又会如何影响美元指数的走势？ 美元势如破竹 近期公布的美国经济数据整体表现优异，为美元提供了良好的支持。例如，美国3月零售销售环比增长1.6%，增速创一年半新高，与之对应的3月消费支出环比增长0.9%，创下2009年8月以来的九年半最大月度涨幅。 同时，美联储的货币政策转向令抵押贷款利率走弱，为房地产市场回暖保驾护航，3月新屋销售折合年化69.2万户，创2017年11月以来最高，环比增长4.5%。 欧元区，乃至全球经济的疲软复苏也成为了美元上涨的助推因素。受英国脱欧不确定性和全球贸易形势恶化影响，欧元区的经济增长如今处于2014年以来最糟糕的时期。最新数据显示，欧元区4月综合和服务业PMI初值创3个月低点，制造业PMI持续低于荣枯线。德国4月制造业PMI初值为44.5，连续第四个月位于荣枯线下方，上月小幅回升的德国IFO商业景气指数再次回落，德国政府此前将今年经济增速预期从1%下调至0.5%，IMF 则在《全球经济展望报告》中将今年欧元区经济增速下调至1.1%。 各国央行也在为可能出现的“寒冬”做准备，日本和加拿大央行上周公布利率中均下调了今年经济增速目标，两家央行不约而同提到了全球经济前景的不确定性和贸易摩擦，并承诺继续实施宽松货币政策以推动经济复苏。瑞典央行则将原先的加息日期大幅推迟，并延长购买政府债券期限，受此影响，瑞典克朗/美元跌至近16年新低。 此消彼长的情况下，美元指数再次王者归来，25日盘中最高触及98.32的近23个月新高。德国商业银行外汇分析师古彦（Thu Lan Nguyen）在研报中称，美国几乎就像是一片绿洲，越来越多的人认为美国经济表现会不同于世界其他地区。CFTC最新数据显示，截至4月23日当周，投机者所持美元净多头头寸增至372.1亿美元，创2015年12月份以来新高。 美联储或延续鸽派立场 通胀低迷是美联储目前较为关注的问题，这可能会挤压消费者支出，进而影响美国经济增长。作为其最关注的指标之一，29日公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比增长1.6%，创2017年9月以来最低水平，距离2%的目标依然有不小距离。 近期多位美联储官员谈及降息的门槛，焦点主要就集中在通胀上。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）和达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）都认为，如果通胀率持续低于2%的目标区间，设定利率时应当适当考虑降息，如今通胀数据的疲软可能正在强化这部分美联储官员的担忧。 分析师普遍预计，本次议息会议上通胀问题将被重点讨论，但决议声明中美联储只会重申年内不加息的观点。凯投宏观（Capital Economics）高级经济学家皮尔斯（ Michael Pearce）认为，大量的正面消息证明了美国经济的稳固健康，比如美国一季度GDP增长3.2%和股市重回新高，但通胀低迷的问题无法回避，预计美联储在本周的议息会议上依然会维持鸽派政策基调。 新兴市场货币承压 在美元持续上涨的压力下，新兴经济体货币普遍遭遇巨大抛压。第一财经记者统计发现，4月以来，巴西雷亚尔/美元累计贬值0.9%，印度卢比/美元贬值1.0%，韩元/美元贬值2.3%，阿根廷比索/美元贬值2.8%，土耳其里拉/美元贬值6.5%。不少国家经济问题被扩大，面临严峻的挑战。 阿根廷比索是去年表现最差的新兴市场货币，如今经济衰退压力和高通胀带来的不确定性使外界对拉美第三大经济体10月即将举行的大选感到不安。上周阿根廷比索/美元一度重挫近9%，29日阿根廷央行宣布放松外汇市场干预并向市场抛售美元，暂时稳定住了汇率。 民调机构Isonomia最新的调查显示，阿根廷现总统马克里（Mauricio Macri）的主要竞争对手、前总统克里斯蒂娜（Cristina Kirchner）很可能在选举中击败这位亲市场领袖。 2021年到期的阿根廷政府债券收益率24日曾飙升至18%以上，投资者预期阿根廷出现债务违约的概率正不断上升。去年，阿根廷与国际货币基金组织（IMF）达成500亿美元的贷款协议，如果连任失败，新政府可能要求IMF重启谈判，未来经济不确定性骤增。渣打银行驻纽约高级新兴市场策略师古夫施泰因（Ilya Gofshteyn）表示，投资者的焦虑可能持续很长时间，这将继续加大市场波动。 土耳其央行的最新决议再次让土耳其里拉回到风口浪尖，里拉/美元已经跌至去年10月以来新低。土耳其央行上周召开议息会议，维持24%的基准利率不变，但将此前决议前瞻指引中“必要时将实施进一步的货币紧缩”的表述删除，政策立场由鹰转鸽，引发外界对总统埃尔多安向央行施压并干扰货币政策的担忧。 如今，土耳其经济已经陷入技术性衰退。同时与美国的外交关系紧张也在影响着投资者信心，通胀率维持在20%的高位，距离政府设定的5%遥不可及。近两个月为了捍卫里拉汇率，土耳其央行消耗了大量的美元，并正在四处筹款以提振外汇储备，虽然4月外储数据小幅回升至281亿美元，但可持续性依然受到不少质疑。 韩元/美元跌至27个月低点，全球经济“金丝雀”也面临困境。最新数据显示，韩国第一季度实际GDP环比下跌0.3%，创下了2008年金融危机以来的最差表现。作为出口型经济体，受到贸易摩擦影响，该国出口已经连续四个月下滑。韩国央行行长李柱烈表示，半导体出口和商业投资的放缓，严重影响了韩国经济。 两周前韩国央行刚刚将2019年韩国经济增长预期从此前的2.6%下调至2.5%。为了提振经济，韩国政府23日日公布了一项6.7万亿韩元（约合390亿人民币）的补充预算，并计划投入4.5万亿韩元（约合260亿人民币）用于为中小企业进军海外市场提供金融扶持及扩大针对初创企业和中小企业的政策补贴。澳新银行经济学家谭（Krystal Tan）表示，考虑到目前的贸易环境，韩国经济仍还需要更大规模的预算支持，才能将经济增长推入政府预期的区间。野村证券经济学家野木森稔（Minoru Nogimori）则预计，韩国央行将在今年四季度和明年一季度降息两次。 责编：冯迪凡 此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 （本文来自于第一财经）[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间30日消息，中央银行对待通胀目标的方式存在一个缺陷，在美联储认真耐心审视其策略之际，这已成为它所面临的热门话题。 数十年来，央行官员一直追求价格目标，同时表示金融稳定风险可以通过监管得到更好的遏制。矛盾之处在于，货币政策通常是资产泡沫最强大的燃料，因为尽管经济增长稳健且生产力提高，但央行为了试图提升仍然疲软的通胀而维持低利率。 这描述了眼下美国的境地，股票市场创下记录高点，金融状况宽松。随着央行官员周二和周三举行会议，他们将看到的是经济增长强劲的同时，核心通胀率上个月则放缓至1.6%。这远远低于他们2%的目标，也正是这种持续低于目标的状况，促使美联储对其价格策略进行为期一年的审视。 “政策反思的一个重要部分必须让这种取舍的成本和收益更加严谨和明确，”纽约MacroPolicy Perspectives LLC的创始人Julia Coronado 表示。“鉴于企业部门的杠杆率越来越高，可能会使下一次经济衰退更加严重，他们希望从核心通货膨胀的下降中获得多少信号？” 其他地方的中央银行已经为这一平衡进行过角力，由此引发的冲突导致了瑞典央行副行长Lars E.O． Svensson2013年辞职。在他的同事们因担心会助长不可持续的信贷增长而忽视他进一步降息的呼声后，他辞职了。 就在上个月，美联储官员对是否提高最大银行的资本缓冲存在分歧。他们将在6月于芝加哥举行的货币政策执行会议上包括金融稳定问题小组。 “如果金融状况缓和，增长率将会更高，货币政策应该（以更紧缩的政策）予以响应，”前美联储理事Laurence Meyer表示。然而，中央银行对金融风险的反应通常是“还没到时候，还没到时候，还没到时候--太迟了！”[详情]

　　摩根士丹利分析师预计，美国FOMC在2020年上半年结束前不会改变利率，预计将把超额准备金利率(IOER)再下调5个基点； 在5月1的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔有机会回应人们对通胀指数走软的担忧，对美国经济势头发表看法，并透露美联储对金融稳定的看法； 此外，对于委员会讨论其资产负债表的长期组成，鲍威尔将提供进一步的细节。[详情]

　　新华社4月30日电（记者周武英）《经济参考报》4月30日刊发题为《一季度GDP数据亮眼美联储或维持利率不变》的报道。文章称，当地时间4月30日至5月1日，美联储将召开议息会议，并将在会后召开新闻发布会。预计美联储将维持利率不变，市场急于确认美联储是否准备在今年晚些时候降息。数据喜中有忧上周，美国股市重拾动能，主要得益于数据好于预期。4月26日，美国商务部在当天公布的第一季度国内生产总值（GDP）高于预期，达到3.2%，显示美国经济基本面良好，短期内不会出现衰退。地方和州政府道路建设投资的增加也推动了经济增长。第一季度GDP增长率3.2%远高于增长2.1%的预期，也高于去年第四季度美国经济2.2%的增长率水平。路透调查访问的经济学家此前预计，今年前三个月美国经济增长2.0%。经济学家认为，在3月零售销售数据和一季度贸易逆差缩小的强势带动下，第一季度GDP得以大幅抬升。与此同时，由于较低的借贷成本吸引了买家，房地产市场出现了企稳的迹象。而美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为97.2，也高于前值96.9和预期97。此前4月25日公布的耐用品数据表现也不错，3月订单月率为2.7%，高于前值-1.6%和预期0.8%；资本耐用品订单增速创8个月以来高位，但运输订单下降表明企业第一季度在装备方面的花销有所下滑。扣除飞机的非国防资本耐用品订单涨1.3%，受电脑和电子产品需求增加的影响，创去年7月以来最大增幅。房地产数据则有企稳迹象。3月新屋销售总数年化为69.2万户，高于前值66.7万户和预期65万户。房地美的数据显示，美国30年期固定按揭利率已较去年11月回落近80个基点。3月成屋销售在前月大涨的情况下出现回落。分析认为，按揭贷款利率下降、薪资增长走强和房价上涨放慢都提高了买家的供房能力，但房屋供应仍吃紧，特别是低价房。土地和劳动力短缺让建筑商难以加快建房。不过劳动力市场数据有所回落。4月25日公布的美国截至4月20日当周初请失业金人数为23万人，高于前值19.2万人和预期的20万人，较上月增长3.7万人，当周失业金申请人数创19个月以来最大增幅；当周初请失业金申请人数创2月以来最高水平。市场预期保守长期来看，美国经济发展仍受各种因素掣肘。分析人士认为，第一季度GDP增长，似乎是对随着财政刺激效应消退、美国经济正在放缓说法的嘲讽。但仔细研读数据细节，还有很多令人担忧的因素。一季度GDP环比超预期，从结构上看，增长加快是由贸易逆差减少等因素推动的，主要受库存走高和净出口上涨带动，而随着库存达到高位，私人部门将从被动补库转向主动去库，而消费、固定资产投资疲弱。根据统计，扣除贸易、库存和政府支出，美国经济第一季度仅增长1.3%，为2013年第二季度以来的最低增速。因此，这些暂时性的提振因素预计将在今年晚些时候给经济带来拖累，经济景气将回落。路透社报道称，预计今年经济增长将放缓，年增长率预计在2.5%左右，低于政府3%的目标。摩根大通经济学家迈克尔·费罗利说：“我们预计美国第二季度GDP增速会降至2.25%。”此外，尽管3月美国耐用品订单月率创8个月来最大增幅，但出货量下降表明，一季度企业在设备方面的支出有所放缓。劳动力市场方面，加拿大帝国商业银行表示，4月就业参与人数略微增加或将支撑非农就业人口企稳在20万附近，但按趋势来看就业增速仍将略微放缓，与经济接近全面就业的趋势相符，预计失业率维持在3.8%。随着3月低工资工人重新加入劳动力大军对薪资的负面影响逐渐消退，4月薪资料出现增长，平均每小时工资月率料增至0.3%，年率料录得3.3%。美联储动向受关注目前来看，美国经济抗压性依然值得看好，而国际贸易形势相对缓和，是第一季度不可多得的利好消息。美国经济将在今年7月迎来连续10年增长，为史上持续时间最长的连续增长周期。而美联储此次会议将大概率维持利率不变。然而，市场此前对美联储将降息的预期在上升之中。目前市场认为美联储年底降息的概率有58.5%，超过维持不变的41.5%。由于近来公布的经济数据好于预期，市场对美联储官员此次会议上的表态十分关注，因为其很可能为未来一段时间的货币政策定调。美国经济的表现好于多数美联储官员的预期，如果美联储官员表现出对经济更加乐观，并预计通胀最终出现好转，可能会促使美元汇率继续走高。反之，如果官员们虽然承认经济放缓是暂时的，但他们更倾向选择关注低通胀和宽松政策的可能性就有望推动美元走低。仅从通胀数据来看，可能会进一步远离美联储2%的通胀目标，这无疑将提高美联储在今年下半年的降息预期。还有分析人士认为，美联储停止加息并在3月的货币政策会议上一如市场事前预期那样停止缩表，主要是受到了各种压力。未来美联储的政策仍将根据经济数据来选择。（完）[详情]