独角兽回归需要避免“邀请制”

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲

　　安排BATJ回归A股市场，很有可能让二级市场的投资者成为接盘侠，套牢者。可以说，“邀请制”将会让监管者陷入费力不讨好的境地。而从投资者来说，更担心管理层一下子“邀请”大量的独角兽回归，给市场带来巨大的冲击。

　　独角兽成了目前市场上的热词，而独角兽回归也是令A股市场投资者非常牵挂的一件事情。对于独角兽的回归，市场上流传着各种各样的说法，其中的说法之一就是“邀请制”，邀请独角兽们回归，或者说，只有收到邀请的独角兽才能回归。

　　对于这种“邀请制”的说法，近日有主流媒体予以批驳，认为这是无稽之谈，表示A股IPO没有“邀请制”。文章认为，在考虑市场承受力的前提之下，监管层有步骤有节奏地推动资本市场服务新经济新业态，是资本市场支持实体经济的有益探索，而非彻底改变现有的规则体系。文章还称，真正的“独角兽”企业应该是那些倾国倾城的“绝世美女”，数量极少且一望而知，最终能够顺利登陆A股的“独角兽”企业纯属凤毛麟角，A股的“活水”更多还是来自传统的优质企业。

　　A股IPO没有“邀请制”，这虽然是主流媒体的一种批驳，但实际上也代表了市场的一种愿望，代表了投资者的愿望。对于独角兽的回归，人们确实希望不要搞“邀请制”，因为这种“邀请制”的做法对于A股市场来说实在是弊多利少。

　　之所以会有“邀请制”的说法，其实更多的还是投资者基于对独角兽回归的一种担心。对于独角兽的回归，管理层不仅在紧锣密鼓地研究CDR，并表示很快就会推出CDR来迎接独角兽们回归，而且有关媒体的报道称，第一批入围 CDR的名单都已率先出炉，共有 8 家企业首批入选，除了 BAT，还有京东、携程、 微博、网易以及香港上市的舜宇光学。而这种入围CDR名单的做法，就很容易让人联想起“邀请制”。换一个说法，这8家企业就是管理层邀请首批以CDR方式回归的企业。

　　而巧合的是，BATJ等对回归A股市场之事也都作出了回应。如阿里方面回应：“只要条件允许，我们就回来，这个想法一直没变过”。而腾讯控股董事局主席马化腾也表示，如果条件成熟，其他条件允许的话，会考虑发行中国存托凭证（CDR）。百度董事长兼CEO李彦宏称，“任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早回到国内股市。”京东方面则表示，“如果政策允许，京东也非常有意愿回归国内市场实现两地上市。”

　　不过从3月23日证监会新闻发布会的内容来看，独角兽登陆A股仍处研究论证阶段，所以媒体方面有关“第一批入围 CDR名单”的说法未必靠谱，而“邀请制”一说也确有可能只是一种多余的担心。若果真如此，这种局面则是投资者愿意看到的。实际上，就独角兽回归来说，有必要避免“邀请制”的做法。

　　正如证监会副主席姜洋所表示的那样：“我们只负责把路修好，愿不愿意开车是市场的事”。在独角兽回归的问题上，管理层的任务确实是负责把路修好。路修好了，哪只独角兽回归，何时回归这是独角兽自己的事情。虽然管理层基于对市场承受能力的考虑，可以对独角兽回归的节奏予以掌控，但还真没有义务来邀请或不邀请哪一只独角兽先行回归。管理层需要做的是拿出回归的办法，而不是发出“邀请函”，并且，这种“邀请”的做法也有违公平公正公开的“三公”原则。

　　而且，邀请的做法也有可能陷监管于被动之中。比如，要不要对相关的公司从严审核把关，比如，要不要对相关公司的融资额度予以控制，比如，相关公司上市挂牌的时机要不要掌握。如BATJ目前股价都处在历史的高位，此时，安排BATJ回归A股市场，很有可能让二级市场的投资者成为接盘侠，套牢者。可以说，“邀请制”将会让监管者陷入费力不讨好的境地。而从投资者来说，更担心管理层一下子“邀请”大量的独角兽回归，给市场带来巨大的冲击。

　　因此，在独角兽回归的问题上，还是需要避免“邀请制”，市场能解决的事情还是交给市场来解决。A股IPO没有“邀请制”那将是再好不过的事情。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)