文/新浪财经专栏作家 杨剑波[微博]
4000亿余额宝的管理规模如果转为券商资管的管理费收入，将是大约40-200亿，取决于管理费是水平和加权收益率。这完全可以孕育出几个有核心竞争力的中资对冲基金，如果配套的监管和市场体系能跟上的话。
关于肖钢主席提到的余额宝分流问题及其对策肖钢主席提及余额宝[微博]、银行短期理财、货币基金等对股市的分流作用。这其实提示和肯定了市场的风险偏好的持续下降。启示和对策有：
第一、资本市场需要发展期权以及场外期权，期权和债券可以合成保本或部分保本的衍生产品；但这需要产品创新，并配套以市场参与主体的风控水平提高；
第二、大力发展以追求绝对收益为目标的对冲基金正是时候，但这本质上需要监管开放更多的个股融券标的并降低融券的成本；证券金融公司的运营应该更加市场化；4000亿余额宝的管理规模如果转为券商资管的管理费收入，将是大约40-200亿，取决于管理费是水平和加权收益率。这完全可以孕育出几个有核心竞争力的中资对冲基金，如果配套的监管和市场体系能跟上的话。
第三、以期权为内容的非线性保本产品以及对冲基金为内容的线性绝对收益产品发展起来，也就意味着中国资本市场的核心竞争力建立起来了。那管理层对市场的贡献将不是一点点，于整个国家争夺世界金融市场的话语权都将有直接意义。
第四、资本市场要提供更加丰富而有竞争力的绝对收益产品，上述措施一定程度上是必须的。所以，以余额宝和银行理财为代表的产品给资本市场及其管理层带来的不仅仅是冲击，还有机遇、责任和发挥能力的空间。
(本文作者介绍：上海财大金融学教授、光大策略投资部前总经理。)
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