文/新浪财经欧洲站站长 郝倩
李书福完全持股与部分持股的车企之间所产生的利益冲突，给接下来李书福进入戴姆勒的董事会或是监事会带来很大阻力。
李书福突袭了不差钱的戴姆勒，能赚到什么？中国吉利汽车购入奔驰母公司，德国戴姆勒近9.7%的股权。过去一周，各路媒体都在纠结李书福是怎么做到的，钱又是哪儿来的。
李书福去年11月份就对戴姆勒发起收购股权或者技术共享的邀约，被戴姆勒婉拒。次月，李书福香港的壳公司与美银和摩根史丹利签约，通过各种复杂的金融手段刻意规避了德国的信息披露法规，把戴姆勒打了个措手不及。
秘密操作了数月，李书福直到最后一刻才宣布他已经在二级市场取得了戴姆勒集团9.7%的股份，成为戴姆勒最大的单一股东。据说德国金融监管机构BaFin也在调查是否此次交易牵扯到信息披露问题。
但这些都不是这次收购案的关键所在。
李书福接受德媒采访时说：“我尊重戴姆勒的价值观和企业文化，从未寻求获得监事会的席位，这绝对不是我的优先要务。”
但市场很难相信李书福颇费周折购入戴姆勒的股份仅是为了做一名坐等分红的股东。2010年，李书福以18亿美元的价格从福特汽车手中购入瑞典汽车品牌沃尔沃，去年又进一步购入母公司沃尔沃集团33亿美元的股份。此外，吉利还是英国跑车品牌莲花汽车的大股东，马来西亚宝腾汽车最大持股人，以及伦敦出租车制造商的所有者。在汽车行业，李书福的全球布局很宏大。
说起来，作为第一大股东，李书福应该更有希望说服戴姆勒向吉利分享技术，甚至是介入战略的制定和管理。但在中资跨国并购的先例中，这些都很难做到。
首先，李书福想与戴姆勒分享技术，这就没那么容易。
李书福在成为戴姆勒第一大股东的新闻通稿中指出，在抗击“外来侵入者”的战斗中，既有的汽车厂商无法独自抗衡。所谓“外来侵入者”，并不是汽车行业本身的竞争者，而是类似特斯拉，谷歌等新科技企业。
假如将德国车企看成一个整体，几个豪车品牌为了抗击外来者已经在竞争中结盟。2016年初，由宝马、奥迪和戴姆勒组成的豪华汽车制造商联盟28亿欧元收购了诺基亚旗下地图业务Here。这一合作是为了助力三家德企研发属于自己的集成导航系统，并在自动驾驶领域大幅领先谷歌。
这和吉利所寻求的“零距离”合作模式显然不是一个层次的。戴姆勒此前已经与中国国企北汽集团成立了合资公司。吉利收购股份后立刻提出要分享技术，在国内就会直接与北汽发生利益冲突。
其次，李书福完全持股与部分持股的车企之间所产生的利益冲突，给接下来李书福进入戴姆勒的董事会或是监事会带来很大阻力。
沃尔沃集团已经第一时间发表声明，指出集团将在今年4月解除与吉利直接相关的董事会成员萨穆尔森（Håkon Samuelsson）的职务。萨穆尔森是沃尔沃轿车的董事长，吉利控股了沃尔沃轿车，却只拥有沃尔沃集团的部分股份。沃尔沃集团在声明中指出，他们与戴姆勒在卡车及大客车领域互为竞争对手，因此集团不希望被对方了解企业内部情况。
戴姆勒并没有立即表态，可很难保证他们不会与沃尔沃有同样的担忧。德国经济部长吉普里斯（Brigitte Zypries）也表示，作为戴姆勒的竞争对手的主席，如果李书福取得了戴姆勒监事会的席位，将会带来诸多问题。
德国企业监事会具有提前获悉、制定、批准管理董事会未来发展决议和规划等重大权力。监事会上会详细、深入讨论戴姆勒的新车型和未来战略。很难想象这些企业高度机密的讨论可以容许竞争对手的代表列席参加。雷诺-日产拥有戴姆勒逾3%的股权，却从未出现在戴姆勒的监事会名单中。
戴姆勒2017年年报显示，该公司9位董事会成员9人均为公司高管；监事会20人中有10人为戴姆勒的员工代表；另外10人中，除了戴姆勒此前的最大股东科威特主权基金的前任主席外，其他人士还兼任着包括德意志银行在内的金融机构，瑞士雀巢公司，德国巴斯夫，西门子在内的产业公司的董事会、监事会成员、公司高管。但是这其中没有任何来自同业竞争对手的高管。
而且与当年的沃尔沃不同，戴姆勒并不差钱。 2017年息税前利润146.82亿欧元，净利润达108.6亿欧元。戴姆勒计划今年分红的总额也达到创记录的39亿欧元。
中欧国际工商学院副远长丁远博士对新浪财经分析说，从所占股份来看，吉利买入戴姆勒9.7%的股份已经很高，可以这一股份占有率能对戴姆勒产生多少影响力就说不准了。
丁远认为，现在这起股份收购案还在进行中，没人能预测接下来的走向如何，但是类似的案例以前也有，可以以此进行对比分析。
例如，海航集团收购西班牙酒店集团NH后与股东的矛盾就一直未能化解。海航集团曾在2014年通过注资NH，最终成为NH酒店集团最大单一股东，一度持有NH 29.5%的股权。2016年6月，NH酒店集团股东大会上近60%的NH股东通过了罢免海航集团委派的4名董事的动议，理由是海航集团当年4月计划收购卡尔森酒店集团，可能与NH产生利益冲突。
还有一个案例可作参考。在中企海外的并购案中，锦江集团是法国雅高集团第一大股东，占其12.32%的股份，却在高手云集的董事会一个席位都没有。占股10.17%的卡塔尔主权投资基金（QIA）占着一个席位，卡塔尔财政部公共预算部主任也在董事局占了一个席位。在雅高的董事会中，并没有任何一位来自竞争对手。
“决策权很重要。和锦江集团相比，卡塔尔和沙特的股权投资基金都是投资目标明确的财务投资者，他们通过股权投资获取收益，甚至还可以为雅高收购别的酒店集团提供便利。相比而言，作为第一单一大股东的锦江集团收购了卢浮酒店集团之后，直接与雅高产生了利益冲突。”丁远对新浪财经分析说。
“假如只是作为一个机构投资人进行财务投资，并不存在利益冲突的问题。但吉利的意图显然并非那么简单。产业投资者和产业投资者走在一起，都会难以抑制想互相控制的冲动，最终的风险就是因为利益冲突不欢而散。”丁远对新浪财经分析说，在企业海外并购案中，除了投资收益，决策权更是十分重要。 这样说来，有时候若是为了技术，反倒是跨行业的合作可能更有希望。
(本文作者介绍：新浪财经欧洲站站长。工作十余年，从社会新闻到财经新闻，从上海到伦敦，从第一财经日报到新浪财经。)
责任编辑：贾韵航 SF174
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