黄金，五年不过是黄粱一梦

　　文/新浪财经北美撰稿人 陈思进

　　其实早在30多年前，金价就曾被炒高至突破每盎司850美元，即使按最保守每年3%的通货膨胀率来估算，那时的850美元的价值，也超过现在的2200美元！而从前100年来的历史数据分析，在任何一个30年的周期内，金价都不能抵御通胀！

黄金，五年不过是黄粱一梦

　　转眼间，“中国大妈”抢购黄金已过去一年半了。这一年多来，黄金继续深陷熊市，进二步退三步地每况愈下，上周最低跌至1135美元一盎司，跌回到了五年前的价位，扣去通胀因素的话，目前的金价比五年前还低！

　　许多投资者都在问，黄金究竟跌到了底没有？黄金还能买吗？

　　这要从两个层面来分析。首先得确认黄金是否具有保值的价值。近几十年来，自从废除金本位、特别是黄金与美元脱钩之后，黄金渐渐失去了其货币属性，仅仅是一种贵金属了。货币和黄金之间百年联系的历史，已被尼克松总统于1971年8月15日彻底的推翻了。那一天，尼克松总统关闭了所谓的“黄金窗口”，此前在特定的条件下，美元可以通过这扇窗口换取黄金。

　　既然“金本位制”已经被废除，信用货币取代了黄金，但是因人类对黄金存在着特殊情结，固执的认为黄金是抵御通胀的投资工具。不过即便想购买黄金抵御通胀，从长线来看，也只能当金价在合理价位以下时，买入金条(既不是纸黄金，更不能是金饰品)才有可能。

　　另外，好些投资者担心人民币贬值，期望用黄金来保值。那结果将更大失所望！因为黄金是由美元定价的。尽管美联储退出了QE，美元指数上升，可美元指数中并不包括人民币。事实上，而人民币兑美元的汇率依然不断 于上升，破6是大概率事件。除非人民币实现在资本项目下的自由兑换，才有可能改变这个趋势。

　　其实早在30多年前，金价就曾被炒高至突破每盎司850美元，即使按最保守每年3%的通货膨胀率来估算，那时的850美元的价值，也超过现在的2200美元！而从前100年来的历史数据分析，在任何一个30年的周期内，金价都不能抵御通胀！

　　最关键的是，黄金本身并不能带来回报，而且储存黄金还需支付保管费、交易费等，便只能依靠买卖差价来牟利，黄金市场实际是“负和市场”。所以归根到底从金融的角度来分析，黄金并不是投资品，只能将其列为投机产品。金饰品就更不能算作投资品了，只能划归为奢侈品。

　　而近日国际金价大幅下跌，主要原因是美联储退出QE，美元指数上涨所致。而前两日的金价反弹，又因为欧洲和日本将继续大幅货币宽松，对金价又带来所谓的利好。而正是上述那些“利空”、“利多”因素的交替“发力”，被华尔街所利用作为炒作金价的借口。当利多消息压制利空消息时，可以使得金价“死猫反弹”，忽悠散户接手；反之，当利空消息压制利多的消息时，金价下跌(有时甚至大幅下跌)，逼迫散户忍痛割肉！

　　在熊市中，和断崖式下跌不同，正是这种进二步退三步、温水煮青蛙式地阴跌具有隐蔽性，杀人于无形！

　　好些网友问，那为何各国央行[微博]都有黄金储备呢？

　　各国央行(除美联储以外)储备黄金和一些金融机构存有一定数量的黄金，其实是给货币持有者吃一颗“定心丸”，使公众相信政府并不是凭空印钞票，是拥有黄金这一“压箱底”的资产作为信用担保的，也就是购买“保险”以备不时之需，更像是庙里供着的菩萨一般！从金融角度上来说，是用来抵抗金融风险的，如以对冲其他资产，如股票等大幅波动带来的尾部风险的。

　　自2008年以来，仅上海黄金交易所就累计交割6776吨黄金。由于传统黄金进口大国，如印度，每年买入黄金量变化不大，显然中国是这次金价从2009年至2011年大幅飙升的最大推手。而任何一笔交易都是由买卖双方形成，有买家就有卖家。在中国天量买入的同时，金价这两年还依然大幅下跌，正说明了欧美的大肆抛售(美联储甚至早就不拥有黄金了)！

　　可迄今为止，依然有些专家将各国央行储备黄金解读为黄金能够保值增值。真是混淆了概念！再次强调，其实，只要从历史数据来分析，就知道在任何一个30年的周期内，金价都不能抵御通胀！

　　如果普通百姓对黄金情有独钟，也要在其合理价位之下买入，才可能保值。黄金的合理价位究竟在哪儿？其实，目前，黄金的开采成本每盎司5、600美元，其生产成本也不会超过每盎司800美元，合理价位最多为1000美元上下。

　　而任何投机行为，由于信息的极不对称，普通散户必定输多赢少。归根到底，黄金最多只能投机，并不适合投资。事实上，人类社会真正享有的财富不是黄金，也非白银，更不是信用货币本身，而是整个社会的劳动生产力！

　　(本文作者介绍：某国际金融财团风险管理部资深顾问。)

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