美国退出QE：可能要提早加息

　　文/新浪财经北美站 段皎宇

　　经过六年的三轮大规模量化宽松，美联储的QE政策终于在今天正式落下帷幕。尽管已在意料之中，美股市场还是出现了小幅的下跌。然而，美联储不同以往的乐观措辞令经济学家产生了“警觉”，听出了“鹰派”强出头的征兆，这将对中美市场造成哪些影响呢？

美联储不同以往的乐观措辞令经济学家产生了“警觉”，听出了“鹰派”强出头的征兆。

　　美联储鹰派风头突显，或提早进行加息

　　对美股下跌影响有限

　　国际资金回流，遏制投资中国房产的欲望，但对整体影响不大

　　QE 或许只是暂别

　　鹰派突显 或提早加息

　　美联储在10月结束货币宽松政策(QE)本来早在市场的预料之中，但10月会议纪要中不同以往的措辞风格令经济学家产生了些许“警觉”，听出了联储内部“鹰派”强出头的征兆，这或许标志着联储可能提早加息。

　　按照美联储的说法，结束QE3的理由是“劳动力市场前景明显改善、经济扩张有着足够的潜力”。而对于“失业率”和“通胀”两大衡量指标，美联储第一次表示出“劳动力资源的利用不足也在逐渐减少”；并且联储坚信，通胀下行到2%的风险自今年年初已经大幅下降。

　　相对市场和不少资深的经济学家，美联储对经济复苏的看法相对乐观，这一反联储“经济不复苏绝不罢手”的“护航”常态，并且在本次会议既要中，联储没有向以往那样表示“若经济情况需要”，美联储还将提供必要的支持等言论，这引发了部分经济学家对美联储可能很快加息的猜测。

　　一向对联储政策预测准确的IHS 金融经济部主任保罗--埃德尔斯坦 对新浪财经表示，“尽管失业率在9月份下降至5.9%，但工资增长持续僵滞表明劳动力市场远未好过预期。然而，今天的声明表明美联储鹰派占了上风，似乎是急于马上结束QE，并走向明年年中进行首次加息的预期。”

　　“在这样的情况下，我们预计，如果失业率达到5%而通胀在2%的可控范围之内，美联储就将会加息，”他表示。

　　美股下跌影响有限

　　自2008年11月实行第一轮量化宽松以来，4.5万亿美元的资金流动给全球股市提供了最大的反弹，美股的牛市已经持续超过6年，非常规政策和超低利率在很大程度上为市场遏制住投资风险。

　　自2012年9月，标普500指数的涨幅已经超过38%。但是，本月初一轮全球性的抛售足以看出，被经济危机吓坏了的投资人仍未远离恐惧。令投资人担心的是全球经济增长的暗淡前景，中国等新兴市场的增长放缓，以及依靠了六年的强大“美联储拐棍就这么离开了”而产生的“不知未来该怎么走的感觉”。

　　埃德尔斯坦对新浪财经表示，“除非通胀率回升，我们预计QE的结束对美股市场的影响有限，直到明年联储提高利率。”

　　对中国影响不及其他风险

　　就在美联储宣布退出QE之后，部分舆论风传这将会给中国等新兴市场的经济带来灾难性的影响。实际上，美国退出QE可能会促使大批国际资本回流美国，但对中国资本流动影响有限。

　　IHS负责中国市场的高级经济学家布朗-杰克森(BrianJackson)对新浪财经表示，“与中国经济面临的其他不利因素相比，QE退出的影响将相对有限，部分原因是由于中国庞大的外汇储备和资本控制，有助于保护中国对抗资本账户危机”。

　　关于对外界普遍担心的对中国房地产市场的影响，杰克逊表示，“全球大幅资金的返回可能会遏制投资人继续购买中国物业的欲望。我们预计，在1-2个季度修正后，中国的住房市场前景将更为广阔、但价格上涨疲弱，且建筑行为速度下降，并很难达到以前的峰值水平，主要的原因是需要优先消化现有库存。”

　　QE不是永别

　　有趣的是，美国CNBC的网站在美联储宣布退出QE时，马上命名该头版新闻的标题为“安息吧，QE！”(R.I.P  QE)，但该观点也很快被部分言论所否定--QE不会安息！

　　正如前美联储主席格林斯潘所言，“美联储的QE有助于提升资产价格，对实体经济并未起多少作用，而目前并未达到所有目标，撤销货币宽松必然产生痛苦”。

　　美国知名财经博客Zero Hedge 也认为：在短短的三年里，美联储通过货币量化宽松推进金融市场的美元数额，足可以买上510架B-2隐形轰炸机、72艘尼米兹级核动力航空母舰、120个俄亥俄核潜艇，难道美联储不会还留下2年足够的钱以达到自己想要的预期目标吗？

　　这样的观点显然也得到部分经济学家的赞许。毕竟，美国经济复苏并非强劲，不仅就业市场勉勉强强地交出失业率下降到5.9%的数字，房产市场更是多年远未见起色。

　　毕竟，美联储扮演的是“护航”经济复苏的角色。QE，或许只是暂别。

　　(本文作者介绍：供职于新浪财经旧金山站，负责美国财经新闻报道和机构合作。曾从事多年互联网市场管理工作，就读于斯坦福商学院。)

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