保险侠上路 3000亿投资基金接盘

　　文/新浪财经专栏作家 宋聆

　　相比十余万亿的体量，3000亿显然不费吹灰之力。3000亿，不过是保险业一个月的原保费。险资光债券投资这一项，规模就达35亿之多，3000亿不过是其中的十分之一。用时髦的话来说，就是“不差钱”，货真价实的“土豪”。

　　让开，保险侠上路！

　　6月24日召开的国务院常务会议决定，按照市场化专业化运作和商业可持续原则，设立中国保险投资基金，基金采取有限合伙制，规模为3000亿元。该基金主要向保险机构募集，并以股权、债权方式开展直接投资或作为母基金投入国内外各类投资基金，主要投向棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部交通设施等建设，以及“一带一路”和国际产能合作重大项目等。

　　经过上一轮大扩张，地方债已经是续命维艰，银行的不良率上升，政府的资产负债中债务端在急剧膨胀。在修复政府资产负债表的迫切要求下，不止政府债的发行受制约，货币端大水漫灌式的供给也成了投鼠忌器。而另一方面，现实情况是，经济不振，需要以投资驱动拉动。

　　虽然部分领域出现了过剩，但政府应该履行的推动最不发达地区的发展、促进对未来发展有至关重要作用的基础设施的建设、提高最不富裕人群生活水平等职责，资金没有着落。这些问题不解决，可能影响到国家的长远发展，甚至政府使命的完成。

　　保险投资基金这一招来的正是时候。相对于卖牌照、出让受管制的地盘，这次政府的作法是用他人的鸡，生自己的蛋，可谓高明。

　　“盘活存量，用好增量”，这是总理甫一上任就提到的。在我们慢慢把这个曾经很火的词用更新的词替代的时候，这个思路却在发挥着作用。

　　截止2015年4月30日，保险资金运用余额为100400.51亿元。其中，银行存款占25.33%；债券占35.38%；股票和证券投资基金占14.54%；其他投资占24.75%。

　　相比十余万亿的体量，3000亿显然不费吹灰之力。3000亿，不过是保险业一个月的原保费。险资光债券投资这一项，规模就达35亿之多，3000亿不过是其中的十分之一。用时髦的话来说，就是“不差钱”，货真价实的“土豪。”

　　参与政府主导的设施投资，是险资是乐意见到的事。保险资金是长期资金，通常规模较大且收益要求合理，适合对接资金需求大、投资回收期长的项目，且保险资金注重安全稳健，追求长期稳定的投资收益。投资于棚户区改造、重大水利工程设施、中西部基础设施等，这类项目风险很小，基本是只赚不亏的事。相对于买国债、投地方融资平台发的各类让人心里打小鼓的项目，即便收益不高，保险资金也乐意将这类项目作为资产配置的重要考虑项目。

　　最妙的是，这次的保险投资基金是以有限合伙的面目出现，运作下来，政府的资产负债表上负债端不会有增加，只要运作得当，资产端却会很好看。用了别人的钱，办了自己的事，多好的买卖。更何况，有限合伙的架构本来就有以小控大的优势，3000亿应该只是起点。当然，这有限合伙最大的GP，还是政府。

　　这是“侠之大者、为国接盘”的保险版。接的你情我愿，皆大欢喜；接的几方共赢，完全不似那些零和博弈的市场。

　　这才是真大侠风范。

　　(本文作者介绍：宋聆，关注保险业中宏观的运营与发展。)

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