程实：2025年全球投资“稳平衡”

　　意见领袖 | 程实

　　“水止则能照，衡定则能称。”经过数年的高负荷运作，2025年全球经济将迎来“热启动”，增长的动能逐渐释放，为全球投资者带来新的机遇与挑战。历史经验告诉我们，悲观未必是悲观者的通行证，乐观亦可能是乐观者的墓志铭。在这个充满机遇但亦蕴含不确定性的环境中，投资者更需保持理性的平衡，既要以积极的心态迎接挑战，又要以广阔的视野捕捉趋势，通过审慎的考量作出决策，避免陷入碎片信息、夸张观点、短期波动或陈旧观念所带来的误导，而需依靠趋势动能、逻辑演绎、专业力量及人性本善穿越迷雾，坚信人类的创新驱动力和应对挑战的潜力。唯有如此，方能在全球市场中把握长远机遇。

　　悲观未必是悲观者的通行证，乐观也可能是乐观者的墓志铭

　　全球投资者常常被悲观、乐观的情绪交替裹挟。每一次市场的波动、每一个政策的调整，甚至每一条新闻的发布，都可能在短时间内改变投资者的情绪和市场的走向。然而历史的经验证明，情绪并非是未来方向的指南针，悲观不一定能为悲观者带来回报，乐观亦可能将乐观者拖入深渊。

　　许多悲观者认为，经济衰退、金融危机、公共卫生危机的阴影长期笼罩着全球市场，尤其是全球供应链、地缘政治局势、气候变化等风险都在不断累积、加剧。这些因素确实可能带来短期的波动甚至更为剧烈的市场调整。但历史一再证明，市场的恢复能力是强大的，尤其是在技术进步、创新突破等不断推动全要素生产率提升的背景下。因此，过度的悲观不仅可能导致错失潜在的机会，还可能令投资者陷入错误的方向。

　　与悲观者相对的，盲目的乐观也同样危险。过于依赖短期的市场表现与外部刺激，往往容易忽视深层次的结构性风险。过去，多次经济危机和市场崩溃，都是乐观情绪过度膨胀的结果。

　　当投资者忽视基本面的变化，仅仅依赖短期获利机会，往往会导致沉重的后果。投资世界从来都是充满未知与挑战的，尤其是在当前充满变数的全球经济背景下，市场的情绪瞬息万变，但价值的积累需要时间与耐心，而这正是投资者情绪稳定的意义所在。在市场中，情绪的两极都可能是陷阱。既需警惕因过度悲观而错失良机，也需防范因盲目乐观而忽视风险，客观审慎的态度才是长期生存的关键。

　　以积极的心态，做审慎的选择

　　2025年的全球投资市场，尽管不确定性增加，却同样蕴藏着丰厚的机遇——无论是新兴市场的增长潜力，还是科技创新带来的增长活力，这些领域无疑为投资者提供了战略性机遇。积极的投资态度在当前环境下显得尤为关键。然而，积极并不等同于盲目追随潮流，而是需要在乐观中保持冷静、在决策中保持理性。真正的积极投资策略并非简单地追逐短期收益，而是基于对长期趋势的深刻理解和对市场基本面的洞察。

　　当前全球市场的不确定性，例如通胀的反复、汇率的波动、地缘的冲突等，往往会引发市场的短期情绪波动。投资者需以更宏观的视角审视这些短期变化，从中发现推动市场发展的深层次驱动力，进而以更长远的视角作出策略性布局。与此同时，积极的态度并不意味着忽视风险。投资者在拥抱机遇的同时，更需要意识到市场中潜在的波动性，审慎的投资策略是以多元化配置平衡风险与收益，以客观的分析避免被市场情绪左右。

　　此外，积极与审慎其实并非对立，而是相辅相成。积极的心态推动投资者寻找机会，审慎的态度则帮助他们在面对挑战时保持冷静。在2025年的全球投资市场中，唯有在积极与审慎的结合下，才能真正做到趋利避害，从容应对市场的不确定性，捕捉长远的投资价值。

　　不轻易相信碎片的信息、夸大的观点、短期的波动以及执着的陈念

　　在信息爆炸的时代，投资者面临的挑战之一是如何在海量、繁杂的信息中辨别真伪。碎片的信息、夸大的观点和短期的波动，往往使投资者陷入茧房，无法看到问题的本质。

　　首先，信息来源的多样性在为投资者提供便利的同时，也带来了信息碎片化的风险。一些市场分析和预测缺乏全面的背景支持，甚至片面依赖某一短期指标，难以构成完整的市场图景。这种碎片化的信息易使投资者陷入误导，形成对市场的片面理解。对此，投资者需警惕片面信息的影响，不能轻易接受未经验证的观点，而需通过系统、全面的分析，从数据中挖掘出真正的逻辑链条，洞察市场背后的深层次动因，避免受表面现象左右。

　　其次，在自媒体盛行的时代，每个人都可以对市场事件进行点评和传播，极端的观点更容易受到关注。信息茧房的反馈效应下，偏激的市场解读被不断放大，让投资者误以为事件将彻底改变市场方向，然而事实并非如此。市场的根本驱动力仍然是经济基本面和长期趋势，短期波动只是正常的市场现象，投资者需保持冷静，理性应对。

　　此外，固守单一的市场观点或执着于某一陈旧的投资理念，容易使投资者与市场脱节，错失实际的投资机会。市场是不断演变的，旧有的思维模式并不总能适用于未来，过去的经验未必适用于未来的情境，投资者需保持开放的心态，接受新信息，调整思路，以适应市场非线性的动态变化。

　　请相信趋势的动能、逻辑的演绎、专业的力量、人性的本善

　　尽管2025年全球投资环境可能充满波动，但有些事物的本质始终未变。资本市场虽然复杂多变，但背后的趋势和逻辑却是一以贯之的。

　　首先，要相信趋势的动能。未来经济增长的关键在于突破全要素生产率的瓶颈。全要素生产率的提升不仅依赖于技术进步，更需要依靠制度创新和资源优化配置，以释放更大的增长潜力。投资者应当关注并顺应这一趋势，聚焦于能够真正推动生产率提升的领域，从而抓住未来经济增长的机遇。

　　其次，依赖逻辑的演绎。投资是一项基于逻辑推演的活动。每一个投资决策背后，都应该有清晰的逻辑支持，注重逻辑推演，而不是凭借感性判断或市场情绪。再者，信任专业的力量。随着全球市场的日益复杂化，专业的分析和判断能力显得尤为重要。投资者需依赖经验丰富的专业团队，利用最新的技术工具，进行数据分析和市场预测。无论是机构投资者还是个人投资者，专业的力量将帮助他们在复杂的市场环境中，找到最合适的投资机会。

　　最后，坚守人性的本善。尽管市场中充满波动和风险，但人性的本善总能为我们带来希望。全球市场的发展，归根结底依赖于人类的创新、合作和追求更好生活的动力。2025年，全球市场将继续在这些力量的推动下，稳步前行。投资者只要坚守信念，相信人类的创造力与潜力，必能在全球市场中找到长远的机遇。

　　(本文作者介绍：工银国际研究部主管，首席经济学家。研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。)