意见领袖 | 李德林
IPO的时候，财报利润亮瞎你的钛合金双眼。IPO成功当年，上市公司巨亏，然后还告诉你，收入19亿没了，他们说是数据搞错了。你信吗？证监局都看不下去了，给保荐机构中信证券和相关的保荐代表开出了罚单。中信证券的IPO项目质量是不是太夸张了呢？
上市就变脸的公司是贵州的安达科技，2023年3月23日在北交所上市。安达科技是一家以磷酸铁锂电池正极材料及其前驱体为核心产品的新能源材料研发与制造商。IPO材料中的数据非常好，2021年扣非后净利润2.33亿，2022年扣非后净利润8.16亿。2023年上市第一个季度营收19.4亿，扣非后净利润2456万，而2022年一季度扣非后净利润是3.53亿。
是不是很失落？
别着急，接着看安达科技的财报是怎么变脸的。2022年半年报营收29.02亿，扣非后净利润6.18亿，到了2023年半年报，营收31.58亿，扣非后净利润亏损2.41亿。中信证券作为保荐机构，还专门发了业绩波动的提示公告，说在督导的过程中发现除了磷酸铁锂市场价格波动影响利润下滑外，不存在其他未披露的重大风险。
北交所对安达科技的财报有一堆的问题，让上市公司说明原材料价格与销售价格错配的情况，比较磷酸铁锂订单及产能利用率与上年同期差异，磷酸铁锂产品毛利率是否与同行业可比公司存在较大差异及其原因，结合市场变化、销售价格、用料成本等因素说明磷酸铁锂产品毛利率大幅下滑的原因及合理性，以及存货和应收账款余额占比过高等问题。
看了2023年半年报增长的营收和亏损的利润，你是不是还有一丝安慰，毕竟营收在增长，亏损是整个行业的问题，证明公司的市场还在嘛，熬过冬天就是赢家。安达科技在回复交易所问询的过程中，除了利用行业问题进行各种解释外，投资者看不出他们的财务有问题。到了三季报，营收达到42.74亿，扣非后净利润亏损4.01亿。
到了披露2023年财报的时候，作为审计机构的大华国际说财报搞错了。业绩快报预告的2023年营收48.87亿，实际上只有29.64亿。比半年报的营收还要少，中信证券督导核查，不是说除了行业问题，其他都没有毛病么？大华国际核查后说，一季度的19.4亿营收实际只有9.15亿，半年报的31.58亿实际只有18.1亿，三季报的42.74亿实际只有25.25亿。
大华国际难道在2023年一季度到三季度的财务数据都没有审计么？中信证券的督导到底是在督导什么呢？营业收入他们说是搞错了，那么营业成本相应也进行了调减。其中2023年一季度的数据调减最夸张，营收调减比例为52.82%，营业成本调减比例为56.52%，半年报的调减比例分别为42.69%、41.85%；三季报调减比例分别为40.93%和40.07%。
19亿的营收就他们张嘴说搞错了，然后就没了，到底是怎么搞错的呢？安达科技自己是没有碳酸锂的，他需要采购原材料，然后进行加工再销售，他们公司的董事长兼任总经理，以及财务负责人蒙眼狂奔了一年，都没有发现营收大幅度增长的问题。到了2024年4月才说把采购碳酸锂的采购金额也算成了营收。简直是滑天下之大稽啊，采购也算营收？
当初交易所可是问询了安达科技产品价格、毛利等诸多问题，你们难道都没有意识到数据搞
错了？证监会贵州监管局看不下去了，给安达科技的董事长、财务总监出具了警示函。给保荐机构中信证券以及两名保荐代表人同样出具了警示函，不过不是因为数据搞错了，而是安达科技上市第一年扣非净利润就亏损6.33亿，属于上市就业绩变脸。
安达科技上市业绩变脸如果说是搞错了，那么中信证券2020年保荐的思创医惠可转债项目造假真是令人大开眼界。证监会的处罚文件显示，思创医惠公开发行文件编造重大虚假内容，2019年通过子公司虚增营业收入3492万，虚增利润3302万；2020年前三季度虚增营收6096万，虚增利润5237万。造假的最后绝大部分都变成假的利润，造假都不太走心。
2023年12月，北京证监局的处罚文件显示，中信证券保荐的慧辰股份2020年7月披露的招股说明书以及首发上市后披露的2020年至2022年报存在虚假记载。慧辰股份上市前的2018年虚增利润555.31万，2019年虚增利润1785万，两年都是通过无商业实质销售合同等方式进行财务造假的。2021年虚减利润1721万，2022年虚减利润1.04亿。
中信证券2022年保荐项目58个，其中28个实现超募。58家公司中有47家在2022年当年或者2023年前三季度出现利润下滑，两年内变脸比例达超过80%。将近50%的项目超额从市场中拿走资金，却有超过80%的公司业绩变脸。证监会主席吴清反复强调要压实投行等中介机构看门人的责任，作为看门人的中信证券的责任与担当何在？面对上市业绩变脸、财务造假等问题，也许，老百姓会说，他们那都是吊死鬼擦胭脂，太吓人了。
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：李琳琳
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