文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
牛市来没来，关键看钱来没有。2015年那一波，沪深两市成交万亿大关一过，整个市场山呼海啸，两个字：疯狂。时隔四年之后，如今A股成交量又站上万亿关口。2月25日，三大股指暴涨逾5%，成交额时隔39个月再破万亿，达10406亿元。2月26日，两市成交再破万亿，达10977亿元，交易热情瞬间被引爆。
中午去饭馆吃饭，结账的时候发现涨价了，把老板叫过来问为啥，老板说之前是熊市，照顾你们，要不然早就涨价了。现在饭馆涨价都看A股脸色了，牛市真的来了吗？
牛市到底来了吗？可到尺度APP价值区看看大家怎么说。
牛市来没来，关键看钱来没有。2015年那一波，沪深两市成交万亿大关一过，整个市场山呼海啸，两个字：疯狂。时隔四年之后，如今A股成交量又站上万亿关口。2月25日，三大股指暴涨逾5%，成交额时隔39个月再破万亿，达10406亿元。2月26日，两市成交再破万亿，达10977亿元，交易热情瞬间被引爆。
如果你问到A股的现状如何，坐在交易大厅的大妈会告诉你，市场已经出现跑步进场现象。
一方面是股民在跑步进场。2019年2月18日到22日一周，两市新增投资者达到31.61万，环比增长53%。
（数据来源于东方财富网）另一方面，北上资金也在跑步进场。除了2月25日净流出外，春节后一直买入。近一个月来（3月1日之前），沪股通净流入277.40亿元，深股通净流入301.25亿元，合计累积净买入资金超过550亿，算上1月的已经超过1240亿。
（数据来源于东方财富网）此外，两融余额随着大盘的拉升也不断放大。2月融资买入额高达7883亿，环比增加将近70%。融资买入单日随着万亿成交也突破1000亿大关。截至2019年3月1日，两融余额为8046.21亿元，占A股流通市值1.87%，两融成交余额为659.67亿元，占A股成交额9.93%。
我们关注到，在2015年疯狂牛市时候，两融的余额巅峰时期达到2.27万亿，整个6月上旬一直维持在2.1万亿的高位。2019年2月A股日换手率的峰值为2.5%，已经达到2015年平均水平，但目前两融数据未破万亿，飙升的股指背后，杠杆资金进场的速度未跟换手率相匹配。
对后市而言，市场在经历急速上涨后加速了资金消耗，看短做短的资金获利了结的动机也在增加。可能有人会问，A股还能重演14年牛市起步的历史吗？尺度APP相关数据将告诉大家答案。
在尺度APP牛市五大指标中，除了社会融资在增加，制造业最重要的指标PMI仍在下行，上市公司的财务在爆雷潮中处于下行趋势。
（资料来源：安信证券）2019年1月新增社融4.64万亿元，单月涨幅创历史新高，同比多增15607亿元，社融存量同比增10.4%。从分项看，新增委托、信托、未贴现银行承兑汇票占比大。同时票据融资持续发力、企业债融资的回暖、地方政府专项债的提前发行也对社融反弹有积极影响。
（资料来源：国家统计局）宏观数据显示，1月统计局PMI为49.5，较18年12月的微升0.1%；1月财新PMI为48.3，较18年12月的49.7继续回落。二者仍位于枯荣线标准下（标准值：50），PMI数据暂时疲软。
与此同时，相关机构发布的数据显示百强房企 2 月权益销售额同比下降 11.3%。另外，19年1月汽车销量累计大幅同比下滑15.8%，而18年12月下滑数值为2.8%，汽车销售仍未见好转。
令股民忧心的是，业绩爆雷指数涨幅超过25%，而且随着市场上涨，上市公司套现次数也在增加。截至2月18日，有超过250家上市公司发布了超过445份减持，涉及，241家上市公司，减持市值超过360亿，其中69起是清仓式减持。有人在上涨的过程中真的清仓了。
问题的关键是，房地产、汽车、PMI等数据需要时间观察，前期的获利者，如果没有资金继续进场抬轿子，他们获利的动机就会变得越来越强烈。现在广场上跳舞的大妈们越来越少了，如果大妈们开始推荐股票的时候，在诸多指标不确定的情况下，尽管现在A股涨势如虹，也要保持理性。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：陈鑫
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