李庚南：区块链何处是归程？

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 李庚南

　　区块链技术将首先在国际清算、交易等方面取得突破，并进一步向具有具体应用场景的实体经济领域延伸。唯有把区块链应用于真实产业场景，服务于现代化经济体系，区块链技术才能体现出更高的市场价值。

　　终于下雪了，然而这个冬天并不冷。

　　区块链恰是燃照这一季的熊熊烈火，从A股、港股市场到大洋彼岸的美股市场，一直燃烧到阿尔卑斯山下的达沃斯小镇，达沃斯40年一遇的暴雪亦难抵区块链之火爆。区块链与加密数字货币毫无悬念地占据了达沃斯论坛，而政、学、商届对这对孪生兄弟的态度分化，或将回答一个萦绕已久的问题：区块链将欲何往。

　　区块链盛宴为谁而摆？

　　新年伊始，一场以区块链为主题的资本盛宴哄然摆开，从A股市场摆到港股市场，一直摆到大洋彼岸的美股市场，一时间寰球同此炎热。一家家上市公司，粘上区块链的羽毛，便俨然变身为一只只迎风起舞的火凤凰。

　　资本市场上从来都不缺少概念，更不缺少“蹭热点”的主，从上市公司到投资者，其实都在寻找热点、追逐热点、在“蹭”热点的节奏转换中演绎各自的喜怒哀乐；而此番因区块链引发的疯狂更是让市场瞠目结舌，深深激发了市场的区块“恋”情结。

　　在A股市场，区块链指数从去年12月29日的3186.42扶摇直上直达1月11日的3796.19高点，上涨近20%。只要粘上区块链概念的，股价大抵扶阶而上，A股市场再现典型的“蹭热点”模式，区块链成为人人想吃的“唐僧肉”。

　　在美股市场，区块链铸就的神话不断上演。不少鲜为人知的公司在宣布介入区块链产业或采用底层分布式总账区块链技术后，都迎来了股价飞涨。一度被SEC暂停交易的Crypto公司，在签署协议购买cryptocurrency数据平台后股价涨幅逾2700%；一家迄今为止未公布任何营业收入的香港公司UBI10天之内股价翻了10倍；中概股中网载线一天股价暴涨700%。

　　在港股市场，一个卖茶叶的、近三年连续亏损状态的公司为蹭热点直接更名为“区块链集团”，立马迎来股价连续三个交易日上涨，之后又再次大涨23%。

　　洗尽铅华呈素姿。透过热闹非凡的区块链盛宴，我们可以看到，在参与区块链狂欢的概念公司中，鲜有正宗的区块链概念股，很多公司都在“蹭”热点，而且“蹭”得很尴尬很心虚，一幕幕动人的区块“恋”背后竟都是虚情假意！

　　一些公司虽涉足区块链，但业务尚处于培育期和探索期，尚未形成相关技术和产品；一些公司的区块链技术尚处于研发阶段，尚无具体业务；有的公司仅出资设立了区块链投资基金或在区块链类公司中有少量投资；有的公司甚至并没有任何区块链业务，仅仅是在官方网站宣布要进军区块链行业，或者是参加了某个区块链行业组织。

　　对于上市公司存在的“挂羊头卖狗肉”，为迎合市场热点、炒作公司股票发布虚假记载、误导性陈述的行径，监管部门终于不忍了。

　　美国证监会（SEC）对更名“蹭”区块链热点的中国香港区块链咨询公司UBI公司作出了暂停股票交易的决定。SEC主席克莱顿警告说，一些企业在涉足区块链技术时缺少有意义的追踪记录，只是更改了名称，就立刻向投资者发行债券，却不对其中涉及的风险进行充分披露，这种做法是不可接受的。

　　A股市场的一些公司也陆续被要求停牌核查。连续涨停的游久游戏公司则收到了上交所的问询函，被要求就“公司发布区块链相关内容，是否为主动迎合市场热点，炒作公司股价”等问题作出说明。尽管上交所严厉的问询函最终被游久游久公司以“游久网发布区块链相关内容的文章 2 / 3 只是正常的业务推介，并非主动迎合市场热点，炒作公司股价”之类的说辞轻描淡写地化解 ，但总体上对上市公司触动较大。至少传递了一个讯息：上市公司“蹭”热点从此也须掂量。

　　在上交所向部分公司发出质询函后，区块链板块应声而落，持续回调。至1月25日，区块链指数报收3377.34点，较1月11日的3796.19，跌去了12.4%。与此同时，一些上市公司纷纷发出澄清或风险提示公告，力图撇清与区块链的瓜葛。高伟达称没有区块链相关业务收入，暴风集团称与暴风新影无控制关系，四方精创称区块链合作项目对业绩贡献很小，汉王科技、华谊嘉信、浪潮信息、电连技术等均表示暂未涉足区块链领域。

　　这或是一场尴尬的盛宴！主人摆了一桌盛宴，觥筹交错、宴席散去之际，宴席之上的饕餮之客却告诉你，他其实跟主人并不熟悉，这让主人情何以堪？ 如果说散户蹭热点是盲目跟风，更多的时候是因为信息不对称，那么上市公司蹭热点无异于“出老千”！

　　值得庆幸的是，这也许是一种好的现象。至少，我们在上市公司中看到了对规则的敬畏。但是，这还远不够。对于上述具有“主动迎合市场热点，炒作公司股”特征的上市公司，应有实质性的惩戒措施。须知，A股市场的健康发展，无论是IPO环节，还是交易过程，信息披露的真实、恰当性是最为关键的。这就需要监管在认定虚假信息发布方面有更细化、更具操作性的鉴别标准和手段。

　　区块链的魅力何在？

　　关于区块链概念，我们听得最多的、貌似最通俗的解释就是“分布式共享账本系统”，所谓一笔交易由大家共同记账，实现数据的去中心化、不可篡改性等等。看似通俗，实则把问题更抽象化了，这里指的交易是如何产生，大家如何记账，……对于普通百姓而言，依旧是雾里看花！或许惟其如此，区块链才如此让市场迷恋。

　　虽然区块链是作为比特币的底层技术呈现与世人面前的，但区块链并非依附于比特币，而是相反，即比特币是区块链技术运用的一个典范。区块链首先是一项技术。它是点对点（P2P）网络上构建的分布式数据库系统。利用非对称加密算法进行加密的每个数据存储单元构成该系统中的一个个独立的区块，这些区块通过“公钥+私钥+时间戳”方法、按照时间顺序相连形成的一串链条即为区块链。

　　区块链技术因其去中心化、不可篡改、共识性、匿名性、自治性和开放性等特性，在诸多领域已显露或隐现其运用价值，逐渐从比特币的幕后走向前台。特别是在金融领域，区块链建立起了去中心、低信任成本、集体维护的分布式账务管理新概念，很大程度上促进了金融业降低成本、提高安全性和用户体验，推动着金融业的发展创新。为破解金融业发展的各种难题提供了解决思路与方向。

　　尤其是在破解金融领域信息不对称方面，区块链技术的价值不可估量。在区块链的世界里，只有达成共识的信息才被写入，无用的虚假的信息会被系统自动拒绝，这将有助于金融业规避各种信息不对称造成的风险，比如资产重复抵押问题。同时，区块链技术引入了工作量证明机制，建立了无须第三方信用背书的基于区块链的网络系统，能有效解决金融交易中自证其信问题，促进企业征信、个人征信、第三方增信，从而降低信任成本，推动社会诚信体系建设。

　　但是，必须正视的是，区块链技术目前的应用仍集中在加密数字货币领域，与实体产业结合的应用场景落地尚待时日。此轮区块链概念股的暴涨，更多地缘于市场对区块链概念股估值溢价及投资者对数字加密货币价格的关注。

　　在这里，区块链的真正魅力与我们所看到的区块链概念火爆的原因其实存在很大的错位，而这恰是问题之所在。毕竟，以比特币为代表的加密数字货币不是也不应该是区块链技术落地的最佳场景，也无法充分体现区块链的价值。

　　因此，走对路区块链才能尽显魅力。

　　区块链何必非要“挖矿”？

　　当我们将区块链视为以比特币为代表的加密数字货币孪生兄弟的时候，可能犯了一个本末倒置的错误；而这一错误势必将区块链发展引向一条狭窄的通道——“挖矿”，即：“矿工”运用计算机算力，通过大量尝试性计算求得一个“随机数”，使其与上一区块哈希值匹配，获得记账权，将找到的随机数及运算时间等工作量证明信息存储为新区块并链接到区块链中。区块链网络对每次成功加入新区块的矿工奖励一定数量的代币。

　　在这过程中，矿工为获取所谓的工作量证明，需耗费巨量的电力（比特币网络每秒运行600千亿次）等资源，实际上是一种无效消耗，除了解决工作量证明外并无实际意义；而围绕区块链项目的行为最终往往异化为金融，这是人人欲摘的“仙桃”！但是，仙桃往往是毒果。ICO恰是区块链这颗桃树上结出的毒果。

　　实际上，“挖矿”仅仅是区块链技术诸多应用中的一个领域。区块链本质上是一个分布式的数据库，由全网参与者共同管理和维护，譬如整个网络上产生的所有合约的仓库。一旦一份合约被上传到该仓库，任何人都无法再对其进行修改。区块链应用在“挖矿”方面，保存的就是数字货币交易合约；如果区块链的应用拓展到其他领域，则保存的就是其他类型交易的合约。

　　如：在健康医疗领域，区块链能够提供一种去中心化的健康数据存储方式，更好地保护个人的隐私，其应用前景非常广阔。在区块链上，个人医疗健康数据转化成为数字健康资产。公共卫生和医疗机构的个人医疗健康数据能被安全地统一记录、存储和共享，并提供了对个人隐私和数据所有权的保护机制，让医疗机构、跨地区的个人医疗健康数据共享协作成为可能。由于区块链上记录和存储的重要医疗健康数据并不属于某个中心化的机构，这些数据是被加密的、不可篡改的、匿名的，并且是可编程的。这些特征保证了医疗健康数据的隐私和所有权是受保护的。

　　可以预见，区块链技术将首先在国际清算、交易等方面取得突破，并进一步向具有具体应用场景的实体经济领域延伸。唯有把区块链应用于真实产业场景，服务于现代化经济体系，区块链技术才能体现出更高的市场价值。

　　区块链终需回归实体

　　毋庸置疑，促进区块链发展已成为各国政府部门的共识。继G20杭州峰会首次将区块链和普惠金融列入重要议题之后，工信部于当年10月份牵头发布《中国区块链技术和应用发展白皮书》，提出了我国区块链技术发展路线和标准化路线图；随后，国务院在《“十三五”国家信息规划》中正式将区块链、量子通信、人工智能、虚拟现实、大数据、无人驾驶等新技术共同列入我国“十三五”时期的重大任务和重点工程。

　　可以说，区块链恰似襁褓中的“小公主”，正备受各方之呵护。区块链成为此次冬季达沃斯论坛的热点其实也尽在意料之中。达沃斯论坛创始人克劳斯·施瓦布对区块链技术推崇备至，把区块链视为为继蒸汽机、电气化、计算机之后的第四次工业革命的重要成果，其重视程度可见一斑。

　　但是，对区块链的呵护不应变成“溺爱”，不能让区块链在恃宠而骄的心态中成长。政府部门在推动区块链发展中既需要有呵护，更需要理性的引导。

　　在此次冬季达沃斯论坛上，中国区块链应用研究中心发布了《中国区块链行业发展报告2018》。报告建议，为了区块链技术更好地应用，期待从业者与监管层良好对话，讨论建立全球监管的框架规则。

　　在当下言必服务实体、脱虚向实的大语境下，区块链同样也存在一个脱虚向实的问题。任何脱离了实体经济的金融创新、技术创新都没有任何意义，都是不可持续的，只有能够促进实体经济的发展，技术才能彰显出价值。

　　区块链的天地其实很宽阔，可是做区块链项目的企业却偏爱往金融这条窄道上挤。而且，沿着这条路走下去，只会越来越窄，一不小心可能沦为金融诈骗、非法集资、地下钱庄等的工具，触及监管的底线；而投资人可能在击鼓传花的游戏中蒙受财产损失。做区块链与做任何行业一样，都需明白一个道理：试图做无本生意或一本万利的生意，绝非经营之道，也迟早要付出惨重的代价的。没有任何本钱，却整天想着赚大钱，这或许就是当下许多企业特别是初创型企业向往做金融的通病。

　　在达沃斯论坛上，诺贝尔经济学奖获得者、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）明确表示，加密货币是非法的，认为它主要用于非法目的，如洗钱和逃税。中国证监会副主席方星海也在论坛上表示，中国监管层对于金融可能出现的风险保持警觉，如果有正在出现的资产泡沫，监管层就会介入进行管制。他特别指出，“现在对于中国来说，比特币交易是一个需要加强管制的事情，因为现在交易的非常频繁。”

　　在此次达沃斯论坛上各方对区块链与加密数字货币所呈现的冰火两重天的态度，实际或将为区块链的何去何从指明方向，那就是回归实体、回归真实的应用场景。

　　区块链是否到了与“挖矿”、与数字货币分道扬镳的时候？我们或可拭目以待。但有一点可以肯定，区块链回归实体、落地真实的应用场景，不仅是政府部门需要积极引导和关注的，也应是所有从事或将从事区块链的企业的理性、自觉的选择，因为这是避免“踩雷”的明智之举。

　　某种程度上，区块链技术恰如目前很火的分享经济一样，作为一种新生事物，在鼓励的同时，尤其需要政府部门的引导，以防其走向歧路，走火入魔。当然，前提是政府部门（包括监管部门）自己得研究区块链、得懂区块链！正如前银监会主席刘明康在达沃斯区块链论坛上的自问自答，“你们觉得中国发展区块链，最大的挑战是什么？”大家的回答其实都是“如何让监管理解区块链并适度监管是最大挑战”。所以，政府监管部门亟需加强自身对区块链的研究，不能在似懂非懂中出招。

　　(本文作者介绍：先后供职于工商银行、人民银行，现为银行监管部门人士，长期负责小企业金融服务推进工作，潜心研究小企业金融服务问题。)