这次国债为什么比火车票还难买

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 董希淼

　　作为风险低、收益稳的固定收益类产品，国债一直是大爷大妈眼里的靠谱青年。当然，国债并不只是适用于中老年人。对于一些有现金管理需求的机构投资者而言，国债具有成本低、收益好、安全性高、流通性强等特点，可以一定程度满足其资产保值、增值需求。

这次国债为什么比火车票还难买

　　这两天，不少为商业银行网点被黑压压的人群“占领”。大爷大妈们打起地铺通宵排队，翘首以盼。就这样，不少人还空手而归，满脸失望……

　　这架势，比当年iPhone刚上市时还夸张。大概也只有春节前火车站售票处的热闹情形，才能与之相媲美。那么问题来了，他们到底在抢什么宝贝？

　　原来，他们抢的，是银行在代理销售的今年首期电子式储蓄国债。

　　啥是国债？在很多“90后”的字典，可能很难找到这个词了。科普时间到：国债是债券的一种， 是指由财政部代表中央政府为筹集财政资金向社会公开发行的国家债券，是中央政府向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权凭证。

　　4月10日，是此期国债销售的第一天。因此不少中老年客户，早早就备好粮草，提前一天去银行熬夜守候。但是，除了在银行网点进行销售外，电子式国债也可通过网上银行购买。由于网银和柜台同时开售，部分银行网点甚至来不及卖出一笔，就发现额度已被全部抢光。

　　那么，通过网银渠道就能顺利抢到吗？据说，此期国债刚开卖时，有人迅速点击鼠标抢购，结果系统还是显示额度已经没有，前后不超过两分钟，完全又是秒杀的节奏。

　　当天上午10点，此期电子式储蓄国债最高400亿元的额度全部售罄。抢到的大爷大妈暗暗庆幸，抢不到的不禁感叹：“这买国债咋跟抢春运火车票一样一样的，不拼体力拼人品。”

　　近年来，在金融脱媒、利率市场化等多重因素影响下，银行存款分流趋势不断加剧；而随着网络渠道替代率不断上升，网点好久没有过这么热闹的景象了。“要是客户来网点存款有这么踊跃就好了”，银行民工默默地祈祷。

　　那么问题又来了，为什么这次国债会如此受追捧？

　　大家认为，目前投资理财市场低迷，国债是普通百姓理财的靠谱选择。从收益看，这次3年期国债利率4%，5年期的利率4.42%，高于银行同档次的定期存款。与年化收益率普遍低于4%的银行理财产品相比，也有一定优势。从门槛看，国债100元起买，门槛远低于大额存款的30万元及理财产品的5万元。从风险看，国债的背后是国家信用，咱老百姓信得过，尤其是中老人深信不疑。当然，国债的投资期限较长，有些人不喜欢。但在降息通道下，很多人认为这能锁定收益，缺点反而变为优点。总之，国债现在成了浑身都是宝的香饽饽了。

　　说到这里，不少人还以为，是因为目前股市不景气、网络理财平台不靠谱，大爷大妈才去选择国债。其实，真相并不完全是这样的。笔者前几年在某大型银行担任支行行长时，每次国债销售，大爷大妈也都是一批批前来抢购的，网点门口排起的长队并不亚于前两天。

　　作为风险低、收益稳的固定收益类产品，国债一直是大爷大妈眼里的靠谱青年。当然，国债并不只是适用于中老年人。对于一些有现金管理需求的机构投资者而言，国债具有成本低、收益好、安全性高、流通性强等特点，可以一定程度满足其资产保值、增值需求。

　　当然，无论是大爷大妈还是机构投资者，购买国债的意义远不止这些。他们投资国债，其实是一种资产配置的行为。而资产配置，这才是投资理财的正确姿势！

　　近几年来，不论股市还是房市，那波澜壮阔的上涨和触目惊心的下跌，让投资者既感受到了欢欣，又感受到了痛苦。事实上，无论投资哪一类资产，无论实际的投资收益情况如何，对于绝大多数普通投资者而言，其理财的目的是简单而相似的：实现个人资产的保值与增值，在可以承受的风险范围内，实现投资收益最大化。

　　那么，是什么决定我们的投资收益呢？美国学者研究表明：投资收益的91.5%由资产配置决定。国内市场有效性不及美国市场，但相关研究的结论大多也支持70%左右的投资收益来自资产配置。

　　但在我国，大多数投资者缺乏资产配置的理念和行为。有人说股市要涨到8000点，砸锅卖铁将全部身家押宝股市；有人说P2P收益率很高，蜂拥而上全都去盲目投资P2P；有人说“泛亚”模式很先进，就把养老的钱都砸给“泛亚”……面对形形色色的理财产品和五花八门的投资渠道，老百姓理财投资要走出误区，返璞归真，重要的就是要进行资产配置，通过科学合理的资产配置达到理财投资目标。而购买国债，在资产组合里配置一部分稳健的理财产品，是进行资产配置的朴素行为，值得肯定和学习。

　　前两年，“余额宝”刚刚问世时，不少人以为这种模式天下无敌，甚至还认为它将吞噬银行全部活期存款……可是，现在呢？对很多人而言，在认识和分析理财市场时，在看待和理解投资行为时，总是习惯站在自己的立场上，以自己的偏见去诠释这个丰富多彩的世界。大爷大妈疯抢国债，并不是他们有多LOW，而是你完全不懂他们。

　　一滴水可以折射世界，但一滴水绝不是全世界。

　　(本文作者介绍：恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，新浪微博：东行归来。)