文/新浪财经专栏作家 贺颖彦
如果屌丝们真的对利率这么敏感，那么余额宝就要当心了，因为余额宝成立以来一直是资金净流入的，收益下降造成的净流出对资产配置压力是一个很大的考验。
写这个的第一动力是某几位朋友(非金融界)在议论，余额宝[微博]收益又降了“从6.5掉到6.2”了。她还说，“如果低于6我就撤”。
这让我想起一个金融民工说的，“余额宝之类产品赶上了银行间资金最紧的半年，对市场最大的冲击就是把屌丝们的胃口吊大了，以后不好往回收”。现在他的预言成真了。
这牵涉很多问题
其一是在正常的金融市场里，无风险利率(货币基金基本无风险)应该是多少？历史地来看，2010年货币基金收益率仅2%左右，2011年3.6%(拜放松监管所致)，2012年3.9%。只有在货币市场极度不正常的2013年才飙到了4%以上。而各类余额宝下半年才开始，撞上了钱荒等一系列事件，收益率飙高到5-6%。
随着年关资金关过，同业存款利率已经从高点的8%逐步降到了4%的正常水平，现在余额宝的6%只是靠议价能力和前期的长期存款在撑着。再过两个月必然下降，能保持4.5%已经很不错。
其二，从个人投资者的角度，余额宝对比的利率应该是活期存款利率。目前是0.35%，因为余额宝提供的客户体验类似活期存款，可以随时取随时用。在这个前提下，只要它比活期存款利率高，它就为屌丝带来了收益。如果你把余额宝的收益跟定期存款相比，对比存在误区。
第三，假设余额宝降到3.5%的收益率(必然会发生的事)，你能找到比它更好的产品吗？围观市场上，银行理财产品5万起，而且定期不提前支取，体验比余额宝差很多，综合收益率也就4%；其它基金产品风险大，保险产品号称7%预期收益，其实只保1.5%的收益，而且定期。放眼望去，没有比余额宝更好更适合小额投资的产品了。如果你只有5000块(余额宝户均余额)，从余额宝取出来之后你再去享受0.35%的活期利息吗？
综上所述，屌丝们准备接受4%的余额宝收益吧！这依然是最好的选择。
如果屌丝们真的对利率这么敏感，那么余额宝就要当心了，因为余额宝成立以来一直是资金净流入的，收益下降造成的净流出对资产配置压力是一个很大的考验。但我预计，这一切都不会发生。
(本文作者介绍：前金融媒体从业者，现在主营金融事件和机构观察，八卦和正儿八经的分析都很喜欢。)
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