文/新浪财经专栏作家 苗燕
央行[微博]数据显示，1月份新增人民币贷款1.32万亿元，超出此前市场预期。尽管大家对1月份新增贷款会“井喷”这事儿早有心理准备，但估计很多人还是没想到会喷到这种程度。
央行数据显示，1月份新增人民币贷款1.32万亿，超出此前市场预期。估计是为了让大家度过一个安静祥和的“情元节”，央行这次特地没有在2月14日工作日发布1月份的金融统计数据，而是将数据的发布放在了2月15日的这个周六。这也让分析师们在享受完浪漫之夜后，马上转战办公室，加班加点对数据进行解读。好可怜！你们辛苦啦！好了，还是说说数据的事儿吧。
数据显示，1月份新增人民币贷款1.32万亿元，超出此前市场预期。尽管大家对1月份新增贷款会“井喷”这事儿早有心理准备，但估计很多人还是没想到会喷到这种程度。
2005-2014年历年1月份新增贷款数据比较从图中我们可以看出，今年1月份的新增贷款数为2005年以来的第三高，此前的两个高点分别出现在2009年和2010年，这两年1月份的新增贷款分别为1.62万亿和1.39万亿元。
但需要指出的是，2009年和2010年都处于经济刺激政策时期，在回归正常年份之后，今年1月份的新增贷款似乎特别疯狂。这也难怪央行今年1月份中旬已经向商业银行发出了警告。
照这种趋势发展下去，今年的新增贷款规模不可想象啊！
自2005年以来，历年1月份的新增贷款占全年新增贷款的比重都不低，但最高的年份出现在2004年、2010年和2009年，2012年1月份的新增贷款占比最低，仅为9%。而与上一图片对比后可以发现，2009年、2010年这两年也是1月份新增贷款增长最多的年份。
2005-2014年历年1月份新增贷款占全年贷款比例如果这一现象在今年重现，恐怕今年全年的新增贷款规模会接近9.5万亿。
今年以来，就有各地媒体陆续报出多家银行房贷额度紧张的现象。但从央行公布的1月份数据看，银行在这方面的信贷投放并不少。数据显示，1月份居民户中长期贷款增加3121亿元，为2008年以来的第二高。
2008-2014年历年1月份居民中长期新增贷款那为什么很多人会感觉到房贷获得难，而且审批周期变长、优惠利率取消呢？
我个人觉得这其实应该是商业银行在进行信贷结构调整。而且这种紧张是呈现出强烈的区域性特点的，所以这种结构调整应该是既包括区域性的，也包括投放方向上的。
但要证明这个观点，恐怕要等各地的数据公布之后才能判断正确与否。
另外一个我一直在考虑的问题是，居民中长期贷款中尽管大部分都是住房按揭贷款，但这个数字的多与少跟房价的涨跌会存在直接的关联性么？理论上说，大家都买房子的时候，需要的房贷规模才会高，而大家都买房子的时候会是房价也同时走高的时候么？
2008-2013年居民每月新增中长期贷款情况这两张图片显示，趋势上看，住宅销售增速与居民中长期贷款的增长情况趋势上是大体相似的，但月份之间的对应关系并不算特别吻合。
但有趣的是，多个1月份贷款增加较快的年份中，到了2月份，住宅销售增长也会很高，比如2013年、2010年，而相反，2012年、2008年的2月份，住宅销售情况也比较低。
2008-2013商品住宅销售增长情况此外，中金的研报认为，1月份的土地出让金规模依然较大，房地产融资需求旺盛，所以，今年的房市看起来貌似仍然会比较火。
接下来我们再来看看企业中长期贷款增长的情况吧。毕竟这是对1月份新增贷款贡献最大的一块。数据显示，企业中长期贷款达到了5042亿元，为2008年以来的第三高。
2008-2014年历年1月份企业新增中长期贷款中金的报告认为，这是一个非常可喜的信号！企业中长期贷款的增加会带动投资增速上涨，那我们就来看看两者的关系吧。
2008-2013年企业中长期贷款增长情况
2008-2013年固定资产投资累计增长情况看起来，好像相关性不是那么的高啊。那我们再来看看同期制造业采购经理指数和非制造业商务活动跟企业的中长期贷款增减有没有正相关关系吧。貌似也不是很吻合的样子哈。
2008-2013年制造业采购经理指数变动情况
2008-2013年非制造业商务活动指数最后我们来看看失速的货币供应量吧。1月份的M2为2012年5月份以来的最低值，M1更是下滑至1.2%的历史低点。受此影响，代表货币活化度的M1-M2也直线回落至-12%的历史低值。
有观点认为，春节因素可以部分解释M1增速的下滑，可M1与M2之差所代表的货币活化指标持续处于低位，不由得加重了市场的担忧。
好消息是，也曾有研究指出，货币活化程度与股市之间存在微妙的关系，货币活化程度的峰顶或谷底，预示着在未来数月后，股市也将出现同样的变化。
看图形还真的有点儿相似。如果是真的，那就让我们赶紧祈祷M1触底反弹吧！
(本文作者介绍：前上海证券报记者苗燕。)
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