文/新浪财经专栏作家 余丰慧
春节之后，包括余额宝在内的多款互联网金融理财产品收益率却一路走低，上演了一出集体大跳水。一些投资者感叹说，在余额宝手机页面右边的“7日年化收益率”也一路下滑，到7日上午仅仅有6.044%，比起收益最高峰下降了将近1%。
对余额宝收益率下滑不必惊慌如何看待宝宝们等互联网金融理财收益率下滑？又是什么原因让收益率下滑？未来走势又如何？解开这些疑惑不仅关系到投资者的切身利益，而且关系到互联网理财产品的稳定发展和安全性，乃至关系到互联网金融这个新经济新金融未来的发展前景和命运。
余额宝[微博]等互联网理财产品基本都是将资金投向了货币市场，通过在货币市场低买高卖、买进卖出频繁操作来谋取利益从而给投资者以回报的。而货币市场的特性是，收益回报低(一般略高于存款基准利率)，收益稳定，投资安全性高，风险较小，流动性变现能力强。
去年特别是去年年中以后，宝宝们等互联网货币基金理财产品收益率之所以高达年化7%以上，完全是一个特殊时期的特例罢了，也说明余额宝们是一个生逢其时的幸运儿。
“钱荒”二字在去年社会经济金融活动中出现频率最高。“钱荒”即资金供给极度缺乏的意思。根据供求经济原理，供给奇缺的东西，价格必然走高。从去年年中开始的“钱荒”主要荒在了银行之间，表现在上海银行间拆借市场(货币市场)的价格(利率)直线上升。
在去年6月中下旬的“钱荒”时，货币市场一个月拆借利率曾经攀升到10%以上，这种状况去年后半年一直没有根本改善，而且到年终再次爆发。
而宝宝们恰恰是在这个货币市场价格畸高时期诞生了，而且投资于这个畸高价格的货币市场。当然，回报率远远高于正常货币市场理财基金了。试想，支付宝[微博]里的资金是没有利息的，对于支付宝团队和基金管理人来说这样的资金来源几乎是零成本。
基金公司通过余额宝平台，将这些零成本资金投资于价格高达年化8%-10%以上的货币市场，给客户7%左右的回报是完全能够实现的。也就是说，去年后半年虽然“钱荒”对银行来说是坏事情，但是对于宝宝们却是一次难得的好机会好事情。
那么，为何春节以后宝宝们的回报率下滑了呢？原因在于春节过后，“钱荒”程度缓解，流动性出现了相对宽松状况，货币市场利率出现了回落。上海银行间拆借市场(Shibor)8日利率情况是，隔日下降2个BP；一周、两周分别下降15.9、22个BP，分别已经降至5.25%和5.43%。试想，投资于货币市场的宝宝们的回报率拿什么继续维持在7%以上呢？
也就是说，宝宝们等互联网理财产品的收益回报状况取决于货币市场资金价格走势，而货币市场资金价格走势又取决于货币市场流动性紧缺与否。因此，春节过后，宝宝们的收益率下滑完全是正常现象，根本没有什么大惊小怪的。
未来宝宝们等互联网理财产品走势如何，还要看货币市场状况。笔者分析，中国内地银行间的“钱荒”短期内还很难解决，随着利率市场化改革的推进，货币市场流动性持续紧张，利率维持在走高或者维持在高位的状况一时还难以改变。因此，宝宝们的收益率还应该继续保持在大大高于存款基准利率的高回报上。
至于说宝宝们等互联网理财产品投资是否有风险问题，笔者认为，任何金融交易性投资都是有风险的。不过，作为货币基金投资风险应该很小，安全性应该是高的。
这里面必须引起注意的是，媒体对于金融产品和投资的报道应该足够专业和谨慎，否则，既是没有风险也可能被炒作的爆发风险。比如：媒体如果对金融交易性产品投资的收益和风险出现偏颇性报道，就会误导投资者预期，造成投资者心理恐慌，极有可能引发投资者集中、恐慌性赎回、提现，最终发生挤兑风险。在这种情况下，再良性运转、经营健康的金融企业也难以抵挡住这种集中挤兑风险。
总之，一定要深刻了解宝宝们等互联网理财产品的性质，才能理性对待收益率的涨落。
(本文作者介绍：著名财经金融评论家，知名网评人，著名专栏作家。连续多年荣获中国《十大网评人》荣誉称号。)
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