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和讯网-《红周刊》特供
主持人 凌嘉 嘉宾 姚诚 韩慎之
主持人：本周一上证指数(资讯 行情 论坛)创下4月7日调整以来的新低1322点，随即周二开始大幅反弹，多头的1300点防线能否守住？或者，能否依托1300点一线的箱底展开
一轮反攻行情？
姚诚：从时间周期来看，从2002年初的1339点以来沪市呈现42周底部周期的运行特征，其底部的时间间隔为42个交易周，按照这个均衡的递进常数，本次底部应相距1307点42个交易周，为期10个月的周期拐点有望在未来两周内产生。在宏观调控的因素下，本轮调整以快速和连续的方式展开，调整的空间接近到位但调整的时间尚不充分，市场将以磨底的形态达到时间与空间的和谐。
韩慎之：反弹行情的产生至少需要两个条件，一是大幅下跌后蕴涵的反扑力量，二是多空双方对当前价位有分歧，出现明确的主动性买盘。从最近的走势来看，相当的股票经过大幅下跌后，本身具备较强的反扑动能，就如拉长了的弹簧一样，有自然的回弹力量，这从日渐萎靡的成交量可以看出；另一方面，市场的主流资金缺乏信心，缺乏逆向思维能力，不敢加以引导，而散户的力量相对薄弱，无法支持持续性的行情发生，这就是周二的反弹为什么无功而返的原因。
1300点一线很大程度只具备心理作用，跌破只是迟早的事情，这是中国金融市场国际化历程所需要付出的代价。不过，依托1300点发动反攻，绝对是可行的，但这需要主流机构破釜成舟的决心和胆略。
主持人：最近我们发现低价股十分活跃，每天有涨停板的，也有跌停板的，这种现象说明了什么？
姚诚：近期超跌低价股展开的回升行情，主要是场外的投机资金抢反弹的行为所致。其领涨的天山股份(资讯 行情 论坛)、华意压缩(资讯 行情 论坛)等公司仍处于亏损的状态，而近日的回落显示了介入资金的短期功利思维。在市场理性投资的今天，绩差低价股的回升难以扭转市场的颓势。目前市场平均股价为6.27元而个股股价5元已属常态。
这种市场现象一方面说明资金的逐利性，新介入游资短线投机操作的意图十分明显，如锦龙股份(资讯 行情 论坛)、深天地(资讯 行情 论坛)等个股涨停之后又创新低，呈现明显的无序化特征。另一方面从超跌股缩量大涨来看，市场的思涨之心倍加迫切，此时做多顺应民意。
韩慎之：本周个股活跃性要强于前几周，很多低价股反弹就直奔涨停板，说明大幅下跌后反弹动能强劲，市场本身具备向上的动能。同时，很多前期的强势股开始补跌，比如广电电子(资讯 行情 论坛)、大唐电信(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)等，这些基金重仓股破位暴跌，反映投资基金对后市趋于悲观，不敢护盘甚至主动减仓，这在很大程度遏制了场外资金的入市，制约了反弹行情的发生。从市场走势来说，就是仍在延续中期下跌循环，空方力量依然较强，市场处于惯性下跌中。
主持人：当市场被监管者设计成“只有基金一只狮子存在”时，市场会发生什么情况，出现什么局面？
姚诚：不可否认，以基金为代表的机构投资者引领了价值投资的方向，促使股价两级分化以后能使那些只顾圈钱而不图回报，没本事做大只有本事败家的上市公司在市场上遁形。基金也有了与上市公司谈判的筹码，这从宝钢的再融资中可看出端倪。但令人担忧的是基金在市场独唱主角，中小投资者被边缘化了，有的投资人干脆就远离市场，也不再指望去投资基金而获取与银行存款不相上下的收益，这种现象一旦普遍化会动摇市场存在的基础。没有竞争就没有压力，而作为主导市场的基金因没有相应的压力就会不思进取，难免会给市场或管理层传导一些扭曲的信息。
韩慎之：现在的市场确实是“只有基金一只狮子存在”，券商的自营趋于萎缩，坐庄机构伤痕累累，私幕基金趋于消亡，市场的投机功能受到极大的遏制。投资功能在前期基金的操作模式下也变了味，最后他们搬起石头砸自己的脚。基金作为专家理财，要有超前意识，要引导市场，稳定市场，摆脱高位重仓、低位清仓或轻仓的宿命，提倡投资组合，而不是重仓持有少数个股，利用优势资金维护市值，这是旁门左道，不是股票投资的大道。自古英雄出草莽，高学历只会造成知障深重，不懂权变机巧。遥想1996年君安的张国庆，2～3个亿点燃了一轮恢宏的牛市，现在的机构，太缺乏魄力和想象力。
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