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夏卫国 孙兵
全球股市低迷，华尔街的基金们也难续旧日风光。业绩暗淡，成本高企，于是一些有良心的基金公司为了持有人的利益着想，开始主动提出“清盘”。虽然更多的基金还在硬撑，但毕竟“有觉悟”的人已经走出了第一步。比起中国基金的“集体死扛”，华尔街的基金投资者要幸运许多
清盘：对得起持有人
在美国的8000只共同基金中，有一些近期宣布“关张大吉”，对基金持有者清算还本。原因有三，其一，股票市场黯淡无光，操作业绩无颜以对投资者；其二，市场监管越来越严，基金经理如履薄冰；其三，运营基金的费用也越来越高。本周二，一只名为“WWW网络基金”宣布，其董事会已经决定对该基金及其附属的两只基金——“成长灵活基金”和“市场机会基金”进行清盘。这只基金成立于1996年，当时为了顺应网络股的热潮，也是第一只专门以网络股为投资对象的共同基金。
WWW网络基金经理劳伦斯·约克说：“在互联网的泡沫时期，这只基金的资产曾经高达1.5亿美元，但之后好时光(资讯 行情 论坛)就再也没有了。如今我们只好枯坐在这里，对着剩余的区区1000万美元资产和连续3年的亏损无计可施。”事实的确如此。在2000-2002年的3年里，WWW网络基金的年亏损率分别是57%、52%和49%。2003年曾凭借纳斯达克市场的复苏，将收益率一度提高至超过70%的水平，但进入2004年后幻梦再次破灭。截至7月，基金收益率为-12%。面对越来越差的市场环境，该基金的董事会开始提出这样的质疑：“继续保持基金的运行，是否是对基金持有人利益的最大保护？”最后他们得出的结论是：由于基金资产在不断缩水，分摊运营费用的资产越来越少，因此基金的运营费用率不断攀升。根据晨星公司的统计，如今WWW网络基金的资产费用率已经高达5.5%。权衡之下，董事会做出了关闭基金的决定。
晨星公司的基金研究总监罗素·肯尼尔评价道：“由基金董事会做出关闭的决定，这可真是一件新鲜事。要知道，由董事会主动提出关闭基金的情形还非常少见。这或许要感谢斯皮策，监管大棒教训出了守规矩的基金管理人。”斯皮策在美国证券市场是个响当当的名字，他是纽约司法部长，一年以前开始调查共同基金的短期交易行为，曾对共同基金董事们的不诚信行为大加指责。
分析师认为，WWW网络基金的情况不是个案。如今越来越多的共同基金都在面临资产缩水、费用率升高的困境，在当前的市场环境下，继续呆在这个市场中其实已经很不“经济”了。在WWW网络基金发表清盘声明之前，Oakmark小盘股基金的经理就已经宣布关闭该基金。这只基金有3.5亿美元规模，也曾尝试过许多提高收益率的方式，但最终无功而返。他3年以来的平均年收益率为1.86%，落后同类型的基金超过10个百分点。“我们已经无法修复这只基金了，最为公平的办法就是将钱退还给基金的投资者。”Oakmark基金的投资顾问约翰赖特这样说道：“如果我们继续运营这只基金，那就是在拿股东的钱做实验。”
硬扛：这关乎名誉？
但并不是所有的基金都能站在持有者的角度考虑问题。晨星公司肯尼尔先生正在致力于促进越来越多的表现不佳的基金效仿WWW网络基金和Oakmark小盘基金，然而回应并不积极。肯尼尔在晨星公司的网站上发布了一个列表，其中囊括了所有他认为应该清盘的基金名单。其中包括另一只网络基金——Munder基金，以及American Heritage基金、边境基金、Grand Prix基金、美国环球资源基金、伊顿万斯印度基金以及安联全球小盘基金等等。面对责难，许多被提名的基金公司表示了辩解。如Munder基金和美国国际基金指出，晨星公司的数据没有及时反映它们近几个月来的费用降低情况。在一封Email信件中，Munder基金的发言人说，该基金的费用率已经比去年下降了20%，仅为2.46%。他们认为在科技网络股领域仍有许多机会，因此“还没有看到有向董事会建议关闭基金的必要。”美国国际基金指出，公司的资产已经从1200万美元上升到了1.3亿美元，这可以帮助基金经理摊薄成本。伊顿万斯公司的发言人称，该公司的印度基金费率高达3.35%的原因是，公司在对于新兴市场的研究花费巨大。还有一些公司拒绝对这个名单发表意见。毫无疑问的是，即使费率很高，对基金投资者很不公平，但还是会有很多基金选择继续留下来。
如今只有100万资产的American Heritage基金，被肯尼尔嘲讽为“历史上表现最糟”的基金。但是即使是这样，该基金的经理也表示他们从来没有考虑过清盘，只是期待着这只基金的表现会慢慢恢复。“除非到了万不得已，我们是不会清盘的，因为这关乎荣誉。”基金经理这样说。
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