宝钢融资280亿上市方案发布

　　

　　宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)增发方案经过了市场的几番揣测之后终于水落石出。宝钢股份昨日在京召开媒体见面会，宝钢股份董事长谢企华宣布拟增发不超过50亿股筹资280.2亿元，向宝钢集团公司收购钢铁主业资产，实现宝钢整体上市。尽管宝钢股份高层一再承诺增发收购后将增加股东价值，但市场对于拟收购资产质量的疑虑引发的对宝钢整体竞争力的怀疑并未打消。

　　股价约为每股5.6元

　　“通过增发，宝钢股份将收购集团公司钢铁主业资产，宝钢将实现整体上市。”宝钢股份董事长谢企华在昨天上午11时的媒体见面会上说。尽管谢企华说这句话时，显得极为平静，但毫无疑问，实现了渴望已久的整体上市，对宝钢股份来说，等于完成一个“夙愿”。

　　宝钢股份于2000年12月12日在上交所挂牌上市，当时曾计划首先在境外上市，但是由于海外资本市场对钢铁企业并不看好，而转投国内A股市场。

　　此次宝钢股份计划向宝钢集团收购的资产包括钢铁生产、钢铁供应链以及相关产业等三大体系，拟收购目标资产基准日(6月30日)评估净值280亿元。拟增发的50亿股中，不超过实际增发股数的50%向社会公众增发，不低于实际增发股数的50%向宝钢集团定向增发。宝钢股份没有透露增发价格，但是表示向宝钢集团公司的定向增发和向社会公众增发部分以相同的价格进行。根据筹资额和增发数量计算，股价大约为每股5.6元。

　　收购后，宝钢股份产品将拓展到碳钢、不锈钢、特钢领域，拥有完整的营销服务网络，获得稳定和经济的钢铁生产战略资源供应保障及物流支持，大量减少关联交易和同业竞争。谢企华同时表示，宝钢依然没有放弃境外上市的计划。

　　拟购资产质量受到质疑

　　由于宝钢股份2000年上市时已经将宝钢集团最优质的资产置入其中，所以此次收购的宝钢集团其他资产质量受到质疑。但昨天的媒体见面会上只有为数不多的几个记者获得提问机会。不到一个小时，主持人就要宣布见面会结束，这时有媒体记者主动站起质疑此次收购的资产质量劣于宝钢股份的资产，收购后是否会拖累宝钢股份的盈利能力。

　　宝钢股份总经理艾宝俊作了较长的解释。他说此次收购的资产已经今非昔比，宝钢集团在过去5年里耗资230多亿元对上述资产进行改造升级。由于目标资产很多都是在建、投产或者即将投产，所以会导致一些财务数据的下降。但是这些资产在盈利方面都有“很好的想象空间”。艾宝俊表示，本次收购对2004年每股收益增厚将不低于16%，预计今年每股分红0.30元，高于去年的0.25元。

　　艾宝俊说完后，宝钢股份高层匆匆离场，据了解，此次宝钢股份高层北京之行行程安排十分紧，下午很快进行了市场推介。有消息称为了保持复牌后股价的稳定，宝钢高层必须马不停蹄地争取机构投资者支持。

　　记者查阅宝钢股份公告发现，收购后宝钢股份总资产将达到1324亿元，增长113.66%，净资产617亿元，增长66.17%，主营业务收入达到681亿元，增长138.45%，净利润71亿元，增长48.29%。但销售毛利率却下降31.16%，销售利润率下降37.81%，净资产收益率下降1.36%。

　　从盈利能力来看，2003年宝钢股份净利润69.8亿元，宝钢集团净利润为78.3亿元，除宝钢股份外的资产净利润不到20亿元。而2003年底宝钢股份总资产为609亿元，宝钢集团总资产为1720亿元，这说明上述资产2003年的盈利能力比宝钢股份小。

　　凸显证监会国资委分歧

　　继TCL、武钢整体上市之后，宝钢股份成为今年前8个月中第三个整体上市案例，而此前证监会在TCL整体上市之后曾经表示，不会大面积推进整体上市。但是，武钢、宝钢的整体上市说明，国企整体上市似乎并非十分难以推进。

　　有关市场分析人士指出，与证监会对待整体上市的审慎和相对限制相比，国资委对于推进国企整体上市充满热情。

　　世纪证券高级研究员孙卫党表示，宝钢通过增发、收购实现整体上市有可能推动国企整体上市，但这不是一件“特别好的事”，市场将因此面临巨大压力。孙卫党认为国资委和证监会在国企整体上市问题上“看法不太相同”。

　　另一位不具名分析师则认为，国资委和证监会在这个问题上“存在分歧”。证监会不愿看到目前市场低迷的态势，也在想办法提振，但对于整体上市比较谨慎。国资委则从出资人的角度考虑，希望国有资产保值增值，所以对国企整体上市持积极态度。

　　这位分析师更指出，政府在股市中既担当股东角色，同时又是管理者，而国资委目前则更多的以股东身份出现。