股转掌门人挂帅亲审新三板精选层：“小IPO”挂牌委员会候选人公示，最快3月下旬可见首家申报者！

作者：陈渝川@北京

编辑：翟   睿@北京

在深交所方面还在不断呼唤创业板注册制改革时机成熟之际，新三板改革的步伐却已经率先赶超并将不日正式启动。

3月13日晚间，全国股转公司正式公示了首届挂牌委员会委员候选人名单，共计47人，其中有37名候选人来自全国股转公司之外。

“挂牌委员会候选名单的公布意味着新三板改革的前期筹备工作已经基本就位，申报系统的全网测试也即将旋即启动。因此前新三板挂牌的审核主动权便在全国股转公司处，所以对于申报材料的整个申报系统测试流程相比当初科创板而言要简化得多。”3月13日晚间，一位接近于股转系统的知情人士向叩叩财讯透露，新三板此次精选层改革，推动的力度堪比去年的科创板，而改革的难度相对而言则较小，故推动的速度超出市场预期。

“理论上说，最快将在3月下旬正式，股交中心便可以正式接受各大企业的精选层挂牌申请。”上述知情人士表示。

对于新三板精选层改革带来的行业红利，多家券商为争夺市场先机紧锣密鼓筹备多时，早已摩拳擦掌的它们，就待精选层这一被行业视为”小IPO”的“起跑“发令枪声的打响。

“由于新三板企业的一些特性，目前前几批欲冲击精选层的潜在项目主要集中在中小券商手中，如中信、中金、中信建投之类的一线大投行还未显示出其在市场份额的优势。”上述知情人士坦言，与科创板注册制改革之时“三中一华”等国内一线券商集中厮杀不同，新三板精选层项目，目前来看，七成以上集中在中小券商手中，其中包括多家此前在IPO市场中皆名不见经传的投行，而这些二、三线甚至是四线券商，已经将此次新三板精选层的改革视为行业圈层洗牌突围的关键。

据Wind数据不完全统计，截至3月12日，已有78家新三板挂牌公司发布公告表达精选层或公开发行意向，其中58家已申报辅导。从进度看，这58家公司中已有2家通过验收，3家曾有过其他板IPO上市辅导的经历。

1）谁来审？股转公司董事长亲自挂帅！

虽然新三板精选层将采用与科创板相类似的审批流程早已不是秘密，既申请精选层挂牌的企业需经公司履行决策程序后报送全国股转公司审核再由中国证监会核准，但谁将成为首批精选层挂牌企业的“把关者”和“守门人”——首届挂牌委员会组成名单自然备受市场关注。

此前在2020年2月28日发布的全国股转公司发布实施《挂牌委员会管理细则（试行）》中称，将充分借鉴了境内外资本市场和科创板有益经验，并明确了挂牌委员会组成、职责及委员履职要求，规范了挂牌委的运行和监督管理机制。

从3月13日公布的挂牌委员会候选人名单来看，首届精选层“守门人”组成结构大抵与科创板上市委相类似，除了来自于直接监管机构和行业协会外，公募基金、律师事务所和会计事务所等三方专业机构亦有不少人选入围者。

不过与科创板上市委不同的是，在斯时科创板上市委委员名单中，仅有三名来自上交所的内部委员，分别为上交所上市公司监管一部总经理张小义、巡回审理协作部总经理林勇峰和内审部总经理袁伟荣。而在新三板精选层挂牌委员会的候选人名单中，仅股转公司的内部委员便多达10位，尤其值得注意的是，全国股转公司董事长谢庚、全国股转公司总经理徐明等人的名字也赫然出现在候选人名单中，这意味着股转公司的掌舵者或将亲自挂帅审核精选层，此外，股转公司法律事务部总监王丽、交易运行部总监侯定海等人也出现在了候选榜上有名。

“从股转公司董事长、总经理亲自审核这一趋势，便足以看出股转公司对此次改革的重视程度。”一位接近于股转公司的内部人士透露，股转公司和新三板设立以来，一直以承载发展国内多层次资本市场重要环节的资本配资功效为己任，无奈此前无论就挂牌企业定位还是交易制度的限制，都使得股转公司虽然也是重要的公众公司交易场所，但影响力和市场重视程度远远不及上交所和深交所，“新三板精选层的改革，则为新三板和股转公司提供了与上交所、深交所真正三足鼎立的机会。也将填补北京区域缺乏全国性重大影响力交易所的空白。”

在挂牌委员会候选人名单中，还有来自中国证监会系统单位的7名候选人，这与科创板首届上市委基本持平。其中5名是来自地方证监局，包括广东证监局综合业务监管一处处长张联、北京证监局综合业务处副处长王霞等；有2名是来自行业协会，包括证券业协会会员服务一部主任何玲、基金业协会公募部副总监贾丽丽。

此外，来自市场资金投资方代表的公募基金有10名候选人入选挂牌委员会名单，其中包括易方达基金管理有限公司投资二部总经理孙松、广发基金管理有限公司总经理助理王海涛、博时基金管理有限公司股票投资部总经理李权胜等，多为投资和研究部门负责人。来自律师事务所和会计师事务所的候选人各10名，也多为企业的合伙人。

“按照有关规定，这47人中还将有10人左右最后无缘委员会名单，律师与会计师人选中做可能会进一步压缩。”上述内部人士坦言。

2）三季度或开板：多企业变更上市跑道

按照此次新三板精选层挂牌委员会候选人公示规定，公示期为5个工作日，在公示期结束后，选聘委员会将差额选定30-40名委员。这也就意味着，在3月20日左右，新三板首届精选层挂牌委员会名单将正式出炉。

随着挂牌委员会名单的出炉和后续申报系统全网测试等技术环节的完善，新三板精选层材料申报之门便正式畅通。

“早前由于受疫情的影响，外界一度认为这会拖延新三板、注册制等一系列发行制度改革的进程，但在2月初股转系统上班复工后，经过多次沟通，我们便已经基本确定了新三板的改革如期推进甚至可能有提前‘胎动’的预期。于是都在迅速推进有关项目的进展，以期能够赶上首批企业申报。”3月13日晚间，华南一家开展小IPO项目的券商投行人士表示，其手中的项目已经将申报的时间点聚焦在3月末至4月初。

虽然疫情没有消退，但申报并不会带来人员聚集，根据规定，相关申报方式与科创板类似，通过线上审查系统进行无纸化报送，而此前多地证监局也表示，相关项目的辅导材料也可以邮箱方式进行电子申报。

据上述投行人士透露，自2020年1月17日起，股转系统便强制要求保荐券商每隔半个月报送一次相关项目的进展情况。2月6日，股转系统则再度通知，要求券商梳理报送疫情对相关项目影响情况。2月13日，全国股转系统又开启对券商进行了改革筹备的抽查，不过由于疫情严重，这一次检查由原定的现场检查改为了线上检查。

从目前精选层透露出的审查细则来看，因审查流程和时间节点和科创板审核接近。借鉴科创板公司的推进进程，首批25家科创板公司从受理到上市平均用时109天。如果新三板精选层进程较顺利，那么首批公司从申报受理到上市或将用时则约在3个月左右。按照此事件推算，如果首批申报企业在3月底出现，那么在今年三季度前后，精选层有望正式开板交易。

据叩叩财讯获悉，因股转系统与新三板所在地皆在北京，而无论是过去的老三板还是新三板，北京区域企业都是股交中心的挂牌主力之一，故在精选层开板伊始，北京区域内的企业或将成为申报的重点。

据北京证监局有关北京辖区挂牌公司开开发行辅导验收工作统计数据显示，目前至少已有15家新三板企业正在接受精选层公开发行辅导，除转板企业外，首家接受辅导备案的为北京区域内企业为蓝山科技，其于2020年2月10日正式向北京证监局备案。

精选层的超预期推出，显然也打乱了部分挂牌公司原有的上市计划。日前，多家企业纷纷已经着手调整其原有的部署，将首发融资的目的地从主板、创业板等A股“主流”市场转向寄望于精选层。

早在2017年9月便正式启动IPO上市前辅导工作的长江文化便是其中的代表，两年多来，其一直寄希望实现主板上市，但至今依然无果。日前，据叩叩财讯获悉，其内部已经正式调整上市计划转而投向精选层。此外，亦还有观典防务、德源药业等也纷纷将上市的目的地从创业板转向了精选层。

附：