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平安证券综合研究所 何本虎
经过11.10的快速上冲后，近日大盘的运行节奏明显放缓，进入了碎步震荡盘升格局中。我们认为，短期市场的运行特征符合当前的市场环境，因而这种走势在短期内还会延续。
首先，个股的活跃与热点的无序决定了指数的运行趋势。从近日盘中个股的表现看，虽然个股相当活跃，但热点处于相当凌乱状态，不过总体的持续性都不强。虽然一段时间以来也确实有部分个股体现出了局部牛市特征，如太原重工(资讯 行情 论坛)自从11.10以来的阶段涨幅超过40%，抚顺特钢(资讯 行情 论坛)从9.14以来的累计升幅已经达到100%，菲达环保(资讯 行情 论坛)、海鸟发展(资讯 行情 论坛)、湖南海利(资讯 行情 论坛)、飞乐股份(资讯 行情 论坛)等个股也体现出持续的强势，但大多表现为个股行情，板块特征并不十分明显。结合周一的盘面看，涨幅靠前的个股仍然没有明确的主线。应该说，目前的市场具有一定的可操作性，但尚不具备大规模运作的基础。
另外，指标股表现不力也不支持指数出现大幅上涨。近日不仅石化、钢铁、汽车等权重板块受到基本面预期欠佳的制约仍处于调整态势，防御性品种也因为短期升幅巨大而进入了调整状态。在个股行情为主，板块效应不明显以及指标股表现欠佳的情况下，大盘的相对平衡市也就不难理解了。
其次，成交量的温和有利于促进大盘的稳定，而不是持续上涨。
俗话说，量是实的，价是虚的。简要分析近几个交易日的成交量，也可以得出基本支持相对平衡市的观点。11.10在大盘大涨的情况下出现了明显的放量，但随后几个交易日成交量保持着一种相对温和的特征。以上海市场为例，最低为11.18的73.6亿元，最高为11.22的104.3亿元，总体上较为平均。按照以往的惯例，目前的成交量能够维持一定的市场热度，但难以推动指数持续的上涨。
第三，技术面压力和政策底支持相对平衡市。形态的角度看，近日大盘走势的较为犹豫与市场运行的基本趋势较为吻合。经过11.10的政策利好下的大阳线后，指数已经进入了压力区域，而压力的显现又可以分为两个层次：一方面，7-8月形成的箱体之箱底位于1380点附近，具有一定的技术压力；另一方面，目前的半年线(120日线)在1388点，与1380点的箱底位置较为接近，也属于心理的压力区。
我们再从主要的技术指标看，虽然说周线的KDJ仍处于相对底部，但日线KDJ已经出现了明显的钝化。另外，BOLL通道在突破中轨后，目前已紧贴上轨运行，续升空间并不大。
同时，市场环境的阶段性变化又不支持股指出现深幅调整。2004年的市场环境虽然风云多变，但近期明显有利于多方，在一系列利好的刺激下，1300点的心理支撑位逐步被市场认可，大盘进入了政策底支撑的新的运行格局中，这样一来也就封杀了指数短线深幅下挫的空间。
总体上看，短期市场的市场环境及市场现象都处于一个相对平衡状态，预计指数仍有一定的上涨空间，但短线上升空间较为有限，市场总体上仍将维持盘整格局。
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