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平安证券综合研究所 何本虎
在市场极度悲观的情况下，大盘自9.14以来走出了历史上少有的短线逼空行情。近日虽然出现了一定幅度的震荡，但总体强势没有改变。从本轮行情的个股表现看，中小板显然是亮点之一，其平均涨幅远远超过两市综合指数(资讯 行情 论坛)。显然，中小板具有绝对的优势。那么，我们该如何看待？后市又将如何演变？
如何理解短期走势
我们在看到中小板总体表现良好的同时，也注意到其内部非常明显的分化。在中小板38只个股中，涨幅靠前的是江苏琼花(资讯 行情 论坛)、久联发展(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)等个股，其升幅基本都在40%左右，而苏宁电器(资讯 行情 论坛)、苏泊尔(资讯 行情 论坛)等个股则相对滞后，幅度只有20%左右。应该说，内部的差异性特征对于我们理解其运行脉络很有启发。我们认为，中小板短期的强势并没有摆脱投机性特征。
从涨幅靠前的个股看，并不是投资价值最高的个股“领衔”。譬如江苏琼花，至9月21日以42.55%的涨幅列第一，但其中期0.11元的业绩水平和55倍的市盈率并不说明其投资价值极大。另外，公司不久前的委托理财问题也显示出基本面方面的不确定性。相对而言，鑫富股份、丽江旅游(资讯 行情 论坛)等个股的表现与公司良好的基本面密切相关。相反，业绩最好、成长性不错的苏宁电器虽然市盈率并不高，但阶段表现并不是特别好。
至于差异形成的原因，我们认为，主要与近期的市场运行特征有关。从主板市场看，行情主要体现为对矫枉过正的修正性质，推动大盘上涨的核心力量主要来自于投机性较强的超跌股、小盘股和次新股，而不是基金重仓的核心资产。应该说，中小板由于具备如上的基本特征，个股之间的分化也基本延续着这种思路。江苏琼花之所以阶段涨幅第一，主要是由于前期基本面异常导致的严重超跌，股价从最高的20元附近到行情启动前的8元附近，跌幅达60%左右。表现良好的达安基因(资讯 行情 论坛)、精工科技(资讯 行情 论坛)等个股上市后也是一路震荡下挫。正是由于前期的超跌吸引了新资金的关注，加上良好的股价弹性，促成了这些个股的良好表现。
短线注重趋势
短线来看，预计中小板仍有冲高的机会。一方面，短期大盘的震荡并没有改变总体向上的运行趋势，较小的系统性风险对资金的运作形成心理上的支持。另一方面，中小板作为表现良好的板块，其向上的趋势没有改变，相对乐观也符合技术派的基本思路。
应该说，“涨市重势，跌市重质”的股谚可以较好地诠释中小板短期的运行特征，也确实值得投资者参考。总体上看，投资者对强势品种仍应以持股为主。
中线关注价值
如果将眼光放得长远一些，公司基本面仍是关键。随着中小板个股数量的增加，公司基本面之间的差异和分化也日趋明显，无形中加大了选股的难度。
我们认为，丽江旅游、鑫富股份等个股仍有潜力。丽江旅游1-3季度实现净利润将有较大幅度增长，预计增幅达到150-170%，30倍左右的动态市盈率仍具投资价值；鑫富股份作为国内生产维生素B族食品和饲料添加剂泛酸钙和泛醇的龙头企业，今年上半年经营保持了快速增长的势头，主营业务收入和净利润分别比上年同期增加27.4%和39.1%，也具有中线潜力，值得投资者关注。
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