"末日博士"一年前预言成真 特朗普与美股蜜月终结束

　　美国股市从上周五开启剧烈波动模式。继上周最后一个交易日大跌近700点后，道琼斯(42801.7188, 222.64, 0.52%)指数本周一继续狂泻逾1000点。不过，美股三大股指周二止跌回升。分析师表示，美股此轮暴跌是估值过高、美国通胀预期上升以及美联储收紧货币政策共同作用的结果。

　　实际上，在去年年初美股因特朗普上任而出现所谓“特朗普行情”时，曾准确预言2008年次贷危机、被誉为“末日博士”的纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁比尼（Nouriel Roubini）就曾预测，特朗普政府包括贸易保护主义在内的一系列不稳定政策，长期内会给美国经济和金融市场带来风险。

　　鲁比尼去年2月在世界报业辛迪加（Project Syndicate）撰文指出，他认为美股上涨已经失去动力，投资者与特朗普之间的蜜月期即将结束。虽然鲁比尼的预言当时没有立即兑现，但他提出的几点理由却可用于解释目前的状况。

　　鲁比尼当时称，首先，对财政刺激的预期可能会推动股价上涨，但是财政刺激也会导致长期利率更高，这会损害资本支出和房地产等对利率敏感的部门。同时，美元走强可能会毁掉美国一些蓝领工人的工作机会。

　　第二个遏制投资者热情的是通胀前景。美国经济已经接近充分就业，特朗普的财政刺激措施对通胀的刺激作用要大过对经济增长的刺激。而通胀上升届时将逼迫美联储更快上调利率，这将推高长期利率，美元也将因此进一步走强。

　　第三，极度宽松的财政政策与紧缩货币政策的组合将导致金融环境收紧，伤害蓝领工人收入和就业前景。而特朗普政府将寻求额外的保护主义措施，来维持这些蓝领工人对他的支持，这将进一步阻碍经济增长，降低企业利润。

　　而如果特朗普的保护主义走得太远，他势必将挑起贸易战，届时美国的贸易伙伴将别无选择只能予以回击，对美国出口的商品施加关税。这种贸易报复举动将阻碍全球经济增长，损害各经济体和市场。1930年代的贸易战就是一个很好的例子，当时，美国胡佛政府挑起的贸易战让大萧条持续了更长时间。

　　第四，特朗普政府质疑美国的盟友，并与中国这样的重要国际力量对抗，这种不稳定的外交政策会令全世界领导人、跨国企业和市场震惊。

　　最终，特朗普可能会直接采取止损的方法，而这只会让事情变得更糟。比如，特朗普及其顾问已经口头上表示希望削弱美元，但口头上的动作对美元的影响只能是暂时的。这意味着，特朗普可能采取更为激进和不寻常的措施。特朗普竞选期间曾经指责美联储过于鸽派，创造了“虚假的经济”。但是，他可能试图任命更为鸽派、更加不独立的美联储理事，以便支持对私有部门的信贷。

　　而如果这失败了，特朗普会采取单边干预来削弱美元，或者实施限制资本流入的资本管制。市场已经变得警觉，如果特朗普政府的保护主义和鲁莽的、政治化的货币政策促使贸易战、货币战和资本管制战出现，市场可能出现全面恐慌。

　　鲁比尼说，可以肯定的是，对特朗普财政刺激的预期短期内会促进经济和市场上行，但他前后不一、不稳定和破坏性的政策长期内将损害美国及全球经济增长。

责任编辑：李园