港股今年大幅下跌的概率较小

　　姜业庆

　　基金经理看市

　　针对目前海外市场的投资，华宝兴业ＱＤＩＩ拟任基金经理雷勇日前在接受记者采访时表示，港股经过大幅度的调整，估值水平已趋于合理。

　　面对周边股市大幅下挫、ＱＤＩＩ净值不断缩水的情况，雷勇表示，预测股市短期走势都是很困难的，但好的投资机会常常正是跌出来的。港股市场已经经历了大幅度的调整，目前市场估值从静态和动态来看，估值均已处于合理水平，风险较去年10月份已经小了很多。展望2008年，雷勇认为港股巨幅上涨或大幅下跌的几率不大，更可能会是震荡并总体上有一定幅度(比如10%-40%)的正常向上运行。这是因为2008年中国经济仍会维持较高增长速度；美国次贷危机在年底前可能会得到缓和，而且它更多的只是在心理上影响香港股市，对港股盈利实质影响不大；香港本地经济很好，财政盈余，低(负)利率环境有利于资产价格上涨；2008年人民币对港币(美元)预计升值5-10%，理论上港股会因此普涨5-10%；通过ＱＤＩＩ、港股直通车等进入港股的大陆和发达地区的资金可望进一步增加，对港股形成支撑。

　　针对美国次贷危机对中国经济的冲击问题，美国次贷危机及可能随之而来的经济衰退不必然导致中国经济显著趋缓。首先，美国次贷危机对中国企业影响是相对有限的，尤其是对内需增长型和投资拉动型企业，中美经济相对过去存在一定程度的脱钩。其次，过去的经验表明，中国出口顺差减少时政府可通过增加开支加以对冲。由于政府有足够的手段和经验来调控宏观经济，中国政府紧缩也不必然导致经济硬着陆。国内资产泡沫受到挤压并不必然打击消费，这是因为中国经济具有高储蓄和消费者低借贷，所以其成长很少受资产价格支撑。