十年终破题：中国股市进入创业板时代

　　十年终破题：中国股市进入“创业板时代”

　　本报记者　侯捷宁

　　“在创业板上市管理办法实施之后，交易所将启动联网测试，目前已基本准备就绪。”在《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》在业内征求意见的同时，记者了解到关于创业板上市的技术准备工作也正在有条不紊地进行中。由于深交所在1999年就开始了创业板的相关准备，所以，目前在交易、运行、结算、监察等系统的技术方面已基本就绪。创业板推出已无任何障碍。

　　记者了解到，目前在业内征求意见的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》只是创业板制度中的“第一把剑”，在其发布实施后，相关的审核制度、保荐制度，交易规则以及上市规则等配套文件将陆续“亮剑”。

　　十年破题

　　创业板又称二板市场，是指在主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴行业公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是主板市场一个有效的补充。相对主板市场而言，中小企业在创业板上市的门槛较低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也为风险资本营造一个正常的退出机制。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，但也可能得到更大的收益。

　　从1998年开始，推出创业板的呼声就没有停止过。1998年两会期间，民建中央提交《尽快发展我国风险投资事业》提案后，中国VC领域一片热潮。人们也看到很多美国科技类创业公司借力纳斯达克实现了快速成长，希望能借鉴这一成功经验。

　　同年12月，当时的国家计划发展委员会曾向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院当即要求中国证监会提出研究意见。很多人因此认为，在当时创业板出台已经进入“倒计时”。深交所从1999年就着手筹建创业板，1月份深交所向证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。据有关人士回忆，当时中小企业的积极性也非常高。据不完全统计，10年前的那波热潮中，有2000多家创业企业准备申请创业板上市，其中238家公司进入了上市辅导期。而这也刺激了前端的VC投资，在深交所和深圳市政府筛选的23家“创业板上市”储备企业中，深创投投资了其中18家。

　　但1999年的中国，创业企业为数不多，而VC更是刚刚开始萌芽。雪上加霜的是，2001年纳斯达克市场互联网泡沫破灭，香港创业板也从1200点一路跌到100多点，国内主板市场则丑闻频传。自此，创业板被搁置。

　　尽管每年都有人士在预测，每年都有媒体在发布各类创业板将推出的消息，但直到2003年创业板才再次被提起。广东省副省长宋海在2003年十届全国人大一次会议上提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》，当年10月“推动风险投资和创业板市场建设”以及“建设多层次资本市场体系，完善资本市场结构”被写入《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。

　　2004年5月推出的“中小板”被认为是创业板不成熟情况下的一个过渡。但这一过渡就是3年，一直到2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)获得国务院批准，创业板的降生才真正进入到了实质性阶段。