信托行业：路在何方(9)

　　信托起家

　　19世纪末、20世纪初，随着信托等非银行金融机构的诞生，传统的银行机构开始受到挑战，相对于银行所受的资本方面的严格监管，信托公司的监管相对宽松，业务范围也更广泛，很多信托公司替代了银行的职能。

　　为了对抗这种挑战，1903年，纽约的一些国立银行合资成立了一家信托公司——信孚，它为州立和国立银行提供信托服务，但不从事银行业务。

　　第一次多元化

　　到1907年之前，信孚扩张的非常顺利，但1907年的金融恐慌冲击了整个信托产业，1908年信孚开始将业务向银行领域延伸，并代发银行协会的旅行支票。

　　1911年，纽约州颁布反垄断法，规定保险公司必须剥离其银行和信托业务，这为其他银行和信托公司提供了并购扩张的机会，信孚也趁机进行了其发展史上的第一次并购。1911年8月，收购了Mercantile Trust Company；1912年3月，又收购了Manhattan Trust Company。

　　随着金融行业的进一步发展，银行和其他金融机构也开始被允许从事信托业务，为了抵御其他金融机构的“进攻”，信孚开始主动进入其他金融领域，成为一家综合性银行。

　　917年4月，信孚收购了Astor Trust Company，并将其变为公司的零售分支，同年成立了证券部门，1919年证券部门又发展出了专门的固定收益部，并开始在全国建立电话营销网络。1928年又成立了Bankers Company，专门从事证券承销业务。上世纪20年代，信孚开始为一些大公司提供养老金计划。

　　经济危机中的收缩

　　上世纪30年代，美国陷入了严重的经济和金融危机之中，政府相继颁布了一系列金融法规，其中最著名的就是强调金融机构分业经营的《格拉斯·斯帝尔法》。在新法案的要求下，信孚关闭了负责承销的Bankers Company，并停止发行旅行支票。在业务紧缩后，公司开始专心从事托管业务，并增加了抵押贷款和地产的信托投资服务。1935年，当大萧条度过时，公司变得更加精简而健康，资产规模也首次超过了10亿美元。

　　第二次扩张

　　在1935年以后的经济复苏中，信孚又开始了多元化扩张，首先是增加了大量的贷款业务，在随后爆发的二战中更是充当了中小企业的贷款主，并大力拓展了零售业务，增加了储蓄和支票账户服务。

　　第二次世界大战后，1950年，公司开始了第二轮大规模并购扩张，先是与Lawyers Trust Company合并，然后又收购了Guarantee & Trust Company的银行业务及Flushing National Bank，1952年信孚与Commercial National Bank & Trust Company和Bayside National Bank合并，1955年与Fidelity Trust Company合并，并收购了Public National Bank。1959年公司计划收购Manufacturers Trust Company，如果这次收购完成，信孚将成为全美第四大银行，但在反垄断法的限制下，收购没能完成。