新股申购成避风港

　　主持人：在股指上涨到6000点之前的牛市行情中，新股申购的“蝇头小利”并不被投资者重视。但是，近期股市出现调整，申购新股的利润逐渐受到市场关注，新股申购成为投资资金的避风港。你们认为在新股申购中，应该注意哪些策略和技巧？

　　明 郡：投资者首先要熟悉申购新股的规则，否则往往会出错。例如：有的投资者误以为重复申购可以增加中签率，还有的申购后想撤单，这些都是错误的。申购新股必须要熟知申购规则，并掌握一些操作上的技巧，这样才能适当提高新股申购的收益率。

　　雨 笋：从概率的角度而言，全仓集中申购的中签率相对较大。投资者可以通过新股的中签率，来判断申购大资金的活跃期和冻结期，尽量避开申购大资金的活跃期。

　　智 君：我认为要尽量选择大盘股和行业突出的小盘股这两头的品种来申购。选择大盘股是为了保证中签率，选择行业突出的小盘股则是为了提高收益率。此外，在新股上市后的卖出时机上，应充分考虑当时的市场状况。

　　伊 扬：借贷申购新股也是一种方式，但必须要慎重考虑成本和风险问题。要能确定申购的收益率大于贷款利率；尽量选择低息贷款；贷款后的总资金量要能确保自己的中签概率较大，这样才能取得相对稳定的新股申购利润。还要对新股发行前景和市场行情进行预测分析，例如在新股发行断断续续的时期，就不适宜贷款申购。只有当新股发行保持连贯的时期，才可以采用这种方法。

　　红 霞：伊扬说的办法，我觉得不可行，借贷投资要不得。资金量小的投资者中签很难，直接参与新股申购的收益率相对较低。可以选择一些“打新”

理财产品，这些“打新”产品通过集合投资者的资金，最大效率的将其运用到新股申购中，可避免单个投资者由于资金量小而申购失败的遗憾。同时，作为机构投资者，可以参与网下申购以提高中签率，从而稳获投资新股的高收益。但是，也有不少“打新股”产品的费用不透明。表面上看，预计收益虽然很高，但如果到期扣除费用的话，投资者获利仍然有限。对此，投资者需要仔细鉴别“打新”产品的优劣。

　　主持人：近期有部分股民认为新股发行制度有缺陷，需要改革，你们是如何看待这一问题？

　　海 天：随着证券市场的逐步发展，任何制度都不可能尽善尽美，改革是必然的趋势。但是，如何改是值得深思的，比如有的股民因为资金少，中签机会不大，盼望着新股发行回到以前的配售制度中，甚至希望每人一手的分配制，这些都是不现实的。改革要进步，而不能倒退。1995年发行东方电机（现名东方电气）时采用每人一手，导致了市场的混乱，仅试行一次后就被迫取消。而东方电机上市后，股价高开低走，10年时间都无法恢复元气。至于配售制度，不仅不会将一级市场的资金推进二级市场，反而会使这部分资金分流到其它金融理财市场中，5年熊市已经证明了新股配售政策对二级市场谈不上是利好。

　　宏 凡：以前的新股配售制固然不可行，但我认为现有的新股发行制度，不仅对机构投资者进行网下配售，而且在网上发行过程中实行资金申购，让机构投资者充分发挥资金量大的优势，形成机构投资者对新股发行份额的垄断，中小投资者很难从新股发行中分得一杯羹，这才是新股发行制度需要改革的重点。当初实行这一发行制度时，是在熊市低迷导致新股发行困难的背景下，而现在新股上市有较大利润空间，此时将新股份额向机构倾斜，无疑是减少了广大中小投资者的机会。

　　（大时代投资 王 瞬）