差别存款准备金率将再度出山

　　央行严控信贷，个别大型国有银行将执行9%的差别存款准备金率

　　证券时报记者清溪

　　本报讯据知情人士透露，央行要求一大型国有银行近期开始执行9%的差别存款准备金率。这将比目前银行业统一执行的8.5%水平高出0.5个百分点。分析人士认为，此举表明央 行正在针对性地调控信贷，加息可能性进一步下降。

　　遏制信贷增速

　　业界分析师认为，这可能是继银监会分级监管之后，管理层严厉控制信贷增速的又一有力举措。据最新公布的信贷数据显示，7月新增人民币贷款1718亿元人民币，较去年同期多增2032亿元，信贷增速惊人。

　　“目前的情况和2004年上半年有些类似”。该分析师认为，2004年为遏制信贷增速失控，央行决定实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率，其他金融机构仍执行当时的7%的存款准备金率。

　　日前

银监会根据6月末各银行的贷款增长率、拨备抵补率以及不良贷款率，将16家主要银行分为四类执行不同的监管标准。其中多家银行被要求停止扩张贷款。而据消息人士透露，其中个别银行7月份的新增贷款已经实现了零增长。

　　利好债市

　　实行差别存款准备金率对目前处于敏感期的债券市场将带来什么影响？市场人士大多比较乐观。一位

商业银行资金部门人士表示，差别存款准备金率的实施有利于债市稳定，因为相对于存款准备金率调整和加息，差别存款准备金率更加具有针对性，这种局部的调整对债券和货币市场的冲击要比采取其他措施小得多。

　　也有分析人士认为，差别存款准备金率的出台排除了“一刀切”紧缩信贷的可能，这意味着加息的可能性大大下降。在4月27日提高贷款利率以来，央行采取了包括定向发行央票、两次提高存款准备金率等一系列调控流动性的措施。

　　除了定向央票外，其他措施对于市场各机构的作用都是等同的，这并不利于针对性地调控。一位券商研究员认为，央行对一大行开始实行差别存款准备金率更加明确地传递了一个信号，“未来的调控将坚持有针对性的方式”。

　　昨日，存款准备金率的正式实施并未对市场资金面带来很大影响，而连续第三次的1年期央票数量招标600亿元额度全部招满，央行还进行了7天正回购操作，但昨日银行间市场回购利率继续回落，作为回购利率参考基准的7天回购加权利率报于2.447%，比之前一个交易日再度下跌5个基点，这意味着目前资金面的宽裕态势仍难撼动。