天量成交昭示市场短线压力

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　受中国石化等指标股冲高回落的影响，昨天两市大盘也呈现冲高回落走势，同时成交创出本轮行情以来的天量。沪综指盘中最高上摸1297点，距1300点仅一步之遥，沪市单边成交突破200亿元，为去年8月18日以来单日最高。

　　虽然本轮行情的一路逼空让憧憬牛市的投资者越来越多，但从昨天大盘回落过程中的明显放量来看，市场短线调整压力已越来越大。调整压力首先来自过高的短线涨幅，自去年12月6日行情启动以来，在不到40个交易日里，深成指涨幅高达27％，深综指涨幅超过20％，沪综指涨幅也达18.8％。本轮行情的一大特色就是始终未出现任何像样的调整，股指以逼空之势一路上行，短期指数累计上涨幅度已经明显偏大。虽然相对过去数年股指的跌幅来看，目前大盘的涨幅仍然让投资者感觉“不解渴”，但即便是牛市真的已经到来，也不可能冀望市场短期收复所有“失地”。

　　从昨天快速放大的量能来看，部分投资者已经对过高的指数有所警惕。同时，沪指1300点的压力也不可忽视。昨天沪市盘中最高点1297点距离1300点已是咫尺之遥，而1300点是过去数年大盘最强的支撑位。不少中小投资者就在这个位置附近被套数年，在尽快解套的急迫心理下，该位置给市场带来的压力显然需要通过震荡来慢慢消化。另外一个不可忽视的因素是，虽然投资者在本轮行情中逐渐趋于乐观，但不少投资者尤其是中小投资者仍认为行情仍有太多的政策因素，大盘上涨的动力并非完全来自市场因素。这让不少投资者始终不敢过于乐观。

　　股改为本轮行情提供了最大动力，在不少投资者看来，只要有股改因素存在，大盘就不会跌到哪里去。这虽然是有利的一面，但股改因素也在一定程度上让投资者对后市有些“看不清”。目前大盘上涨的动力究竟有多少来自股改，又有多少来自市场自身估值的“纠偏”，不但中小投资者对此所知甚少，即便是基金等机构投资者也颇有迷惑。

　　虽然大盘短线面临一定调整压力，但不少机构认为，从现在的市场环境来看，大盘即便调整，幅度也相对有限，行情仍有进一步上行的空间。从短期外部环境看，“两会”召开在即，投资者普遍相信期间行情起码“不会差”。从中长期来看，虽然仍有新老划断、股改锁定期满等不确定性因素，但不少机构投资者相信这些因素不会给市场带来太大压力。相反，制度创新却会为今年市场带来源源不断的上升动力。今年政策面有望在深化发行制度改革、推动并购市场创新、T＋0回转交易和融资融券制度等方面迈出实质性步伐，这都将为今后的市场提供越来越多的机会。