狗年股市行情将如何开局 高开有望调整压力犹存

　　本报记者 李晶 发自上海

　　无论是“持股过节”还是“持币过节”，在度过了一个祥和的春节之后，所有的投资者都要面对一个共同的话题：年后市场如何演绎，如何面对新到来的狗年股市？从历年来春节后股市复牌首日的表现来看，高开后的红盘走势也许会给所有市场投资者一个惊喜，但随后的诸多压力也需要投资者一一面对。

　　从1993年以来13年的统计数据看，春节后首日跳高开盘的比例非常大。除去1995年(猪年)和2003年(羊年)以外，其余11年春节后开盘均是高开，占84.62%；而在这11年中，高开高走的比例又占到81.82%，只有1994年(狗年)和2001年(蛇年)是高开低走，其余9年春节开盘首日均以红盘报收。

　　虽然，从以往统计数据来看，作为节后首个交易日的今天高开高走的可能性非常大，但综合众多因素，2006年(狗年)伊始的走势却可能并不乐观。

　　从1996年至今的10年间，春节前后都有一波“春节行情”，从启动点数到最高点平均涨幅为17.6%。而如果把2005年12月6日的1074点看作本轮行情的启动点，按照平均涨幅来计算，高点应该在1263点，这与节前倒数第二个交易日见到的最高点1262.09点相近。

　　虽然2006年狗年春节后第一个交易日有继续高开高走的可能性，但在经过了春节前持续拉升17%的涨幅之后，节前已摸到本轮行情高点的可能性也非常大。

　　与此同时，长假期间周边市场的表现不佳也给节后市场的走势蒙上一层阴影。德鼎投资朱澄宇对《第一财经日报》表示：“长假期间，美国股市和香港股市均表现不佳，虽然美国纳指总体上涨了0.36%，但却是先涨后跌，而香港恒指更是下跌了0.35%。而中石化(资讯 行情 论坛)(0386.HK)节日期间跌了将近10%，中石油(资讯 行情 论坛)(0857.HK)和中国联通(资讯 行情 论坛)(0762.HK)也均下跌了5%，这对于节后A股市场将影响很大。”

　　对于影响节后短期走势的不利因素，市场人士普遍认为主要集中在年报“地雷”和渐行渐近的扩容压力上。

　　金信证券研究所研究员于立婷指出，年报业绩压力一直以来都是每年2、3月份行情所要面对的，而在节前实际已经出现业绩预亏个股大幅跳水的现象，可以说年报业绩对个股走势的影响已渐行渐近。而节后，随着年报披露家数的增加，真正的考验将拉开帷幕。

　　“另一方面，随着股改工作的深入，‘新老划断’后新融资的即将出炉对市场资金尤其对市场心理影响所产生的压力也将开始显现。从国资委主任李荣融此前表示的‘大部分国有大中型企业有望在2006年2月底之前完成股改’这点来看,2006年3月底前占总市值60%~70%的上市公司完成股改将不会有太大悬念，这也将意味着2006年3、4月份很有可能是实行‘新老划断’的时间点，而对‘新老划断’后新股扩容压力的担忧无疑将提前在节后行情中显现。”于立婷表示。

　　不过，也有市场人士认为，随着股改进程的不断推进，更多的乐观判断其实恰恰也正来源于此。“一方面，随着股改的深入，大部分上市公司完成股改程序，令股改带来的不确定因素逐步消除。”朱澄宇指出，“另一方面，由于‘新老划断’的实行将重开股市融资阀门，在询价制度框架下进行的新股发行定价将更趋向市场化，一、二级市场价差缩小无疑会吸引大批低风险偏好资金入市，包括保险、社保、

企业年金以及企业闲散资金等，从而在很大程度上缓解市场资金供求。对于资金主导的沪深股市来说，资金面的日趋宽松应该是由熊转牛的基础和关键。”