新老划断是市场转折点 中石化股改将是风向标

　　元旦过后国内股市罕见的火爆开局，似乎意味着2006年行情质变的开始。财富证券研究中心指出，A股市场仍是政策市，“新老划断”将成为2006市场转折的分水岭。

　　A股市场仍是政策市

　　近期利好政策的快速出台显示着市场仍然是一个政策市。

　　财富证券研究中心钟刚博士认为，创新将被管理层作为主要的政策资源，为股改与扩容保驾护航，A股市场将在平稳中振荡上行。

　　2006年投资者企盼的全流通将实现，国际化、市场化的A股市场将到来，然而在旧的体制向全新的市场的转折过程中，投资者面对扑面而来的股扩容、全流通解冻、再融资预期会有一种本能性的担忧与恐慌感，这种担忧与恐慌会造成市场的混乱，有可能导致A股市场继续下跌。

　　“然而在股改与扩容问题还没有解决的情况下，管理层肯定会运用行政力量来支持与推动市场化改革。”钟刚指出，这种行政力量在市场化的大背景之下，将更多地化身为一些具体的“创新”方式、工具，来服务于股改大局，营造一个平稳振荡上行的股市，以保证股改与扩容顺利进行。

　　中石化股改将是风向标

　　对于市场之前猜测最多的“新老划断”，钟刚表示，“这将是2006市场转折的分水岭。”

　　“从目前各省已公布的股改时间表看，绝大多数集中在2006年2、3月间，这不可能是一种巧合。估计新老划断会在第二季度，最迟不会晚于五一长假推出，中石化启动股改将是一个风向标，新老划段将是2006市场转折的分水岭。”钟刚指出。

　　新老划断是转折点

　　“对于新老划断实施之前的各种传言以及市场预期，投资者可能会选择观望，从而可能导致市场大幅振荡，甚至破位下行，超级大盘股的发行可能会加重这样的进程。”钟刚认为。

　　2006年下半年开始，G股非流通股将逐步流通，市场面临扩容压力。尽管实际的压力并不大，但是很可能对市场预期产生明显影响，导致股价下跌。但是，宏观经济软着陆并触低回升，企业经营业绩触低反弹，估值已经具备明显吸引力等因素对股市构成了强有力的基本面支撑，一旦市场完成新老划断的惊险一跳，市场将有望大幅走强。

　　本报记者　陈海钧