上证50ETF权证即将推出 蓝筹成为机构必争筹码

　　权证与个股似乎总是很难达到“双赢”格局，一方上扬必然以将另一方“打倒在地”为代价。已上市的6只权证周三整体走弱；而中石化等指标股的强势表现则终于使得股指再度回升至1100点附近。

　　按照湘财研发总部资深分析师张结的观点，“导致近期已有权证下跌、蓝筹转强的主要原因并不是简单的所谓‘跷跷板’，而是由于上证50ETF权证的即将推出。”

　　首只指数权证

　　根据之前的消息，上证50ETF权证初步确定在12月19日推出，国泰君安将成为50ETF权证的试点券商。

　　据称国泰君安已就上证50ETF权证产品进行了内部测试，初步方案也早已形成。上证50ETF权证将是认购权证，认沽权证由于目前条件所限，发行人的避险难度较大，因此暂时不会推出。首次创设的权证规模有待进一步确定，不会超过10亿份。

　　如此一来，上证50ETF权证将成为首只不具股改概念的权证品种。

　　蓝筹成为机构必争筹码

　　“由于目前国内发行创设权证的‘押股’规定，因此上证50ETF权证的即将推出，使得上证50成份股的筹码价值迅速提升，同时也使得上证50指数走强于沪综指。”湘财研发总部资深分析师张结认为。

　　近期最典型的案例就是G武钢，其正股在权证上市后，短期涨幅超过10%。

　　自推出券商的权证创设机制之后，10家创新券商已经高调创设了11亿份武钢的认沽权证，但是，由于券商手中缺乏G武钢的

股票，短期无法创设大量的认购权证，这就使得武钢认购权证很难在短期内回归理性价位。但是，券商创设认购权证的无风险收益率也是十分诱人的，券商只能通过逐步买进G武钢，以此来不断创设武钢认购权证。同时，如果游资想强行炒高武钢的认购权证，只要手中持有大量的G武钢就很容易得逞，这类似于期货炒作中囤积现货的逼空行情。由于G武钢的流通盘是有限的，目前又具有较高的内在投资价值，这就使G武钢在权证大战中成为了机构必争之地。

　　打击现有权证过度投机

　　上证50ETF权证的推出同时将打击现有权证的过度投机。

　　张结指出，因为50ETF是交易所基金，不是以单只个股为标的，排除了武钢权证创设的障碍，同时作为一篮子股票的基金，如果以它作为权证标的，ETF的流通市值和流通量相比单个股票要大得多，因此，被操纵的可能性要小得多。

　　更值得注意的是，上证50指数股大多数是大盘绩优蓝筹股，一旦50ETF发行权证，随着申购和买卖的人越多以及基金公司和发行商为了创设的必要必然增持50指数股，从而可以培育市场的价值投资理念，引导资金的回流从而激活大盘。(本报记者 陈海钧)