玉米震荡中寻求机会

　　8月以来，我国玉米种植地区天气持续晴好，光照充足，玉米长势明显好于上年同期。目前部分地区早熟玉米已开始少量上市，夏玉米也将在9月份陆续批量上市。新玉米临近批量上市对国内市场已构成压力，以至部分地区玉米价格开始有所走弱。

　　豆粕和玉米都主要用作饲料，两者具有明显的价格相关性。从大连豆粕和玉米比价关系图可看出，自6月份豆粕和玉米比价逐渐从高点回落，目前已到正常区间。因此，预测玉米 未来价格走势，也需关注国内大豆和玉米饲料需求。国内疫情基本得到控制，养殖业、饲料业开始恢复，玉米、豆粕需求数量逐步增加。虽然日前广东省又被报道爆发猪链球菌病，但从目前的猪病发病范围看，不大可能对国内饲料生产造成显著影响。但有可能导致买家观望，进一步推迟最终用户的采购计划。后期仍旧需要关注该疫情发展，以及对行情的影响。

　　据海关总署最新公布的统计数据显示，今年7月份我国出口玉米109万吨，较6月份略有减少；1－7月份我国玉米出口总量为601.54万吨，同比增加236.6％，主要销往朝鲜、韩国、日本和

马来西亚。由于国家政策的支持和地域成本优势，我国上半年玉米出口局势良好。后期由于国际海运费持续下降和

人民币升值等原因，我国玉米出口东南亚速度放缓。但是8月初情况发生了较大改变，本周亚洲地区船运费率创下一个多月来的最高水平，从三周前创下的两年低点处强劲反弹，原因是货轮需求旺盛，太平洋市场货轮供应吃紧。因此受四季度船运需求有望增加的影响，美湾到日本的基准航线巴拿马型货轮报价已经涨到了每吨45美元，远远高于八月初创下的两年低点31－33美元，而阿根廷到中国的运价也达到每吨44美元。受此影响，美国或南美玉米对亚洲的CNF报价因近日运价大幅反弹而超过了每吨140美元，高于我国至韩国的出口成本134至135美元/吨。因此说，我国玉米出口优势再次显现。但是我国玉米出口政策尚未确定，企业出口玉米的效益很有可能无法实现。

　　从CBOT玉米来看，期价仍有一定下跌空间。技术分析，12月玉米合约已跌破前期关键点位220.75美分，预示着期价将向下试探215－210美分。虽然近期期价有所反弹，但属技术修正，未能形成有效突破。只要期价没有向上突破232.25美分，技术上我们依然看空。反之，如果期价能够有效突破232.25美分，我们认为12月玉米期价将上冲试探241.25美分。

　　从基金持仓来看，根据CFTC最新报告显示，截至8月16日，基金持有净多单7421张，较此前一周减幅明显。尤其是8月23日，基金再次抛售了CBOT玉米期货合约6400张，使得基金多单持有量降为13000张。据ARC公司预测，截至8月24日收盘时，基金已经持有玉米净空单9200张。

　　综上所述，虽然后期玉米需求会逐渐增加，中期看涨，但目前不确定因素很多，短期内玉米期价仍会区间震荡整理。