沪指重回千点 股市艰难寻找自身定位

　　上周五，上证综指盘中探至1000点。在证券市场的发展历史中，1000点或许仅仅只是一个整数，但眼下这个数字无疑是市场的一个重要心理关口，许多机构和普通投资者更愿意将它视作对市场的一次重大考验。从这个角度而言，大盘在千点面前的走向，也许将对未来产生深远影响。

　　历史比较：相同点位与半价估值

　　单从点位而言，目前已经回到1997年初的水平。上一次见到千点，是在1997年2月21日，当时，A股市场刚从1996年底的暴跌中恢复过来，开始了气势如虹的上涨。从此，上证综指再也没有运行在千点以下。

　　同是千点，但市场状况却已今非昔比。申银万国研究所的数据统计显示，目前的市场，估值水平大约只有5.19行情前的一半。截至5月31日，上海A股的平均价格为4.97元，其中低于2元的股票共有28家；平均市盈率(扣除亏损股)为15.7倍，其中低于10倍的有73家；平均市净率(扣除负资产股)为1.66倍，其中低于1倍的有179家。这几个关键指标比5.19前夕的市场相应低了45.5%、45.3%和47%。

　　抚今追昔，招商证券在其最近推出的《A股市场投资策略报告》用充满感性的语言写道：近10年来，A股市场经历了复苏、繁荣、调整直到萧条的完整循环。这一循环，正可视为市场从幼稚走向成熟，不断寻找自身定位的一个艰辛历程。

　　现实分析：调控压力与预期乱局

　　面对沉重的大盘，多数机构认为，宏观调控的压力和市场预期的混乱是造成股指不断下调的主要因素。

　　在国家连续出台宏观调控政策的背景下，机构对经济景气见顶的担忧正与日俱增，并担心由此带来上市公司利润增速下滑。招商证券指出，由于宏观调控政策存在滞后效应，4月份以来政府针对钢铁、房地产及出口出台的一系列调控措施，其效应要在5、6月份才能逐步显现。目前的经济高位运行难以持续，随着出口和投资增速的逐步回落，经济增长速度回落将是必然趋势，而企业利润增速已经出现明显的下滑趋势。这种担忧体现在股市中，就是一批蓝筹股的股价下滑。从1100点至1000点以来，蓝筹股成为市场下跌的重灾区。

　　现在的市场对在股权分置改革下如何给A股市场定位产生了较大的分歧。天治基金认为，目前的股市正处于估值混乱的阶段，投资者抛出某只股票的理由不是股价是否高估，而是因为其股价相对高位，这种市场心态对市场走势的压力非常之大。

　　未来展望：反弹愿望与资金压力

　　对后市较为乐观的机构认为，千点对大盘能够形成一定的支撑。海通证券吴一萍说，目前个股不分青红皂白地跳水、新股破发等现象都已经显现出恐慌和绝望的情绪，但行情往往是在绝望时产生的，所以，不一定等到击穿千点，行情可能就会爆发，市场很可能出现探底回升的震荡走势。平安证券也预计，当前的最后一跌将在三个月内完成，之后将有一波井喷式的反弹。

　　不过，申银万国研究所担心资金面的缺血会制约大盘反弹的欲望。他们指出，目前市场的供求关系出现严重失衡，由于股市低迷，大量资金流出，因此对近期行情仍然持延续调整的观点。

　　作者：记者 叶展