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来源:宇光看食饮
根据魔镜数据,2021年3月京东食品饮料行业线上销售额为77.6亿元,同比增加44.4%;其中销量同比增加22.8%至1.46亿件,商品均价同比增17.7%至53.3元。销售额增长主要受销量及商品均价提升影响。分行业看,食品礼券、茗茶行业线上销售额增速较快,分别同比增加740.8%、122.0%。主要由于2020年同期受疫情影响,社交活动减少,送礼类产品销售额基数低。2021年3月休闲食品行业线上销售额占比较大,占比达41.0%。
休闲食品:线上销售额稳步增长,糖果果冻类增速较快
根据魔镜数据,2021年3月阿里系休闲食品行业线上销售额达68.8亿元,同比增2.1%。从龙头表现来看,休闲食品龙头销售额均有下降,三只松鼠、良品铺子销售额下降主要由于销量大幅下降;百草味量价齐跌。从市场份额来看,龙头品牌市场份额均有所降低。休闲食品行业CR3降低5.9 pct至11.3%,行业集中度有所下降。
饮料冲调:乳制品行业快速增长,燕麦行业略有下滑
饮料冲调行业中:(1)乳制品:阿里系乳制品行业线上销售额达13.6亿元,同比增28.1%。其中,销售量同比增17.7%,销售均价同比增8.8%,行业增长主要由销量提升推动。分子行业来看,2021年3月低温乳制品品类增速最快,同比增76.4%;纯牛奶、羊奶、含乳饮料稳步增长。从龙头表现来看,蒙牛乳业、伊利股份、光明乳业销售额分别同比增长12.8%、19.4%、25.4%,乳制品头部品牌量价齐升。从市占率来看,乳制品行业CR3下降2.9pct至41.3%,行业集中度略有下降。(2)燕麦:2021年3月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.7亿元,同比降7.9%,主要由销量同比降11.8%导致。从龙头表现来看,桂格、欧扎克销售额增幅较大,分别由销量增长、量价齐升推动。从市场份额来看,燕麦行业CR5上升3.5pct 至40.4%,行业集中度小幅上升。
膳食营养品:行业稳步增长,量价齐升
2021年3月阿里系膳食营养品行业线上销售额达21.2亿元,同比增95.2%。拆分量价来看,销售量同比增38.3%,销售均价同比增41.2%,普通膳食营养品行业量价齐升。分子行业来看,2021年3月海洋生物品类增速最快,同比增135.4%;胶原蛋白行业线上销售额占比最高,达30.1%。从龙头表现来看,汤臣倍健销售额达2.1亿元,同比增加42.9%,其中销量同比增13.2%,均价同比增长26.2%;swisse销售额达1862万元,同比增166.9%,其中销量同比增144.2%,均价同比增9.3%。膳食营养品行业龙头销售额高速增长,量价齐升。从市场份额来看,汤臣倍健市占率下降0.7 pct至9.8%,swisse市占率增长0.3pct至0.9%。
风险提示:宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。
1. 京东食品饮料行业线上销售额增长,食品礼券增幅较大
2021年3月京东食品饮料行业线上销售额增长,主因销量及均价提升。根据魔镜数据,2021年3月京东食品饮料行业线上销售额为77.6亿元,同比增加44.4%;其中销量同比增加22.8%至1.46亿件,商品均价同比增17.7%至53.3元。销售额增长主要受销量及商品均价提升影响。
分子行业来看,食品礼券行业增速较快。根据魔镜数据,2021年3月京东食品饮料行业子行业中食品礼券、茗茶行业线上销售额增速较快,分别同比增加740.8%、122.0%。主要由于2020年同期受疫情影响,社交活动减少,送礼类产品销售额基数低。其余子行业:饮料冲调、休闲食品、地方特产、进口食品、粮油调味,同比分别74.2%、30.2%、28.9%、10.6%、9.5%。2021年3月休闲食品行业线上销售额占比较大,达41.0%。
2.休闲食品:线上销售额稳步增长,糖果果冻类增速较快
2021年3月休闲食品销售额稳步增长,行业价涨量跌。根据魔镜数据,2021年3月阿里系休闲食品行业线上销售额达68.8亿元,同比增2.1%。拆分量价来看,销售量同比降10.6%,销售均价同比增14.2%,价涨量跌。分子行业来看,2021年3月部分子行业销售额快速增长,其中糖果果冻增速最快,同比增70.7%。糕点点心类线上销售额占比较高,达22.9%。
休闲食品行业龙头线上销售额下滑。根据魔镜数据,2021年3月三只松鼠销售额达3.0亿元,同比下降44.5%,其中销量同比下降47.8%,均价同比增6.3%;百草味销售额达2.6亿元,同比下降9.3%,其中销量同比减少4.9%,均价同比降4.7%;良品铺子销售额达2.2亿元,同比降9.8%,其中销量同比减少22.4%,均价同比增加16.3%。2021年3月休闲食品龙头销售额均有下降,三只松鼠、良品铺子销售额下降主要由于销量大幅下降;百草味量价齐跌。
休闲食品行业集中度下降。根据魔镜数据,三只松鼠、百草味、良品铺子的市占率分别-3.7、-1.7、-0.5pct至4.4%、3.8%、3.1%,龙头品牌市场份额均有所降低。休闲食品行业CR3降低5.9 pct至11.3%,行业集中度有所下降。
三只松鼠热销产品多为礼包类产品。根据魔镜数据,2021年3月阿里系三只松鼠的TOP3热销产品为坚果大礼包通用款、手撕面包、坚果大礼包牛年款,销售额分别为968.0、967.1、884.6万元。春节过后,吐司类产品动销较好。
3. 乳制品:行业持续增长,低温乳制品品类快速增长
2021年3月乳制品行业销售额持续增长,销量增幅较大。根据魔镜数据,2021年3月阿里系乳制品行业线上销售额达13.6亿元,同比增28.1%。其中,销售量同比增17.7%,销售均价同比增8.8%,行业增长主要由销量增长推动。分子行业来看,2021年3月低温乳制品品类增速最快,同比增76.4%;纯牛奶、羊奶、含乳饮料也稳步增长。乳制品中纯牛奶品类线上销售额占比较高,达56.6%。
乳制品头部品牌销售额稳步增长。根据魔镜数据,2021年3月蒙牛乳业销售额达2.17亿元,同比增加12.8%,其中销量同比减少4.5%,均价同比增加18.0%;伊利股份销售额达2.60亿元,同比增19.4%,其中销量同比增9.1%,均价同比增9.4%,销售额增长主要由销量及均价共同提升推动;光明乳业销售额达5278万元,同比增25.4%,其中销量同比增1.0%,均价同比增24.2%。伊利股份、光明乳业量价齐升,蒙牛乳业增长主要由均价提升带动。
乳制品行业集中度略降。根据魔镜数据,2021年3月阿里系线上销售额占比前三名分别为伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛。伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业的市占率分别+0.4、-3.3、-0.9pct至19.2%、16.0%、3.9%。乳制品行业CR3下降2.9pct至41.3%,行业集中度略有下降。
乳制品企业热销产品多为白奶类产品。根据魔镜数据,2021年3月阿里系蒙牛的TOP3热销产品分别为特仑苏纯牛奶、低脂高钙牛奶、全脂早餐奶,销售额分别为4276万元、1185 万元、1142万元。2021年3月阿里系伊利的TOP3热销产品分别为金典纯牛奶、无菌砖纯牛奶、高钙低脂牛奶,销售额分别为2498万元、1651万元、1344万元。乳制品企业热销产品主要为白奶类产品。
4.冲饮麦片:燕麦行业略有下滑,行业集中度略提升
2021年3月冲饮麦片行业销售额略有下滑,主要由销量降低导致。根据魔镜数据,2021年3月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.7亿元,同比减7.9%,环比增加101.7%。拆分量价来看,销量同比减少11.8%,均价同比增加4.4%。燕麦行业销售额减少主要由销量降低导致。分品牌来看,2021年3月好麦多增速较快,同比增34.3%;好麦多、桂格线上销售额占比较高,分别达10.4%、8.6%。
主要燕麦品牌桂格、欧扎克销售额稳步增长。根据魔镜数据,2021年3月桂格销售额达3187万元,同比增加13.1%,其中销量同比增13.3%,均价同比降0.2%;西麦食品销售额达1572万元,同比降2.2%,其中销量同比降3.2%,均价同比增1.1%;欧扎克销售额达3200万元,同比增39.4%,其中销量同比增7.9%,均价同比增29.2%。其中桂格、欧扎克增速较快,分别主要由销量、均价推动。王饱饱、西麦食品,五谷磨房销售额同比下滑。
行业集中度略有下降。根据魔镜数据,2021年3月阿里系线上销售额占比前五名分别为好麦多、欧扎克、桂格、王饱饱、智力。燕麦行业CR5上升3.5pct 至40.4%,行业集中度有所上升。
西麦食品热销产品为纯燕麦片,王饱饱热销产品以冷食燕麦片为主。根据魔镜数据,2021年3月阿里系西麦食品的TOP3热销产品分别为西麦纯燕麦片1000g×3、西澳阳光原味燕麦片、西麦纯燕麦片1480g,销售额分别为278.6万元、88.4万元、49.4万元。2021年3月阿里系王饱饱的TOP3热销产品分别为水果坚果酸奶果粒燕麦片、水果坚果燕麦片、咖啡坚果燕麦片,销售额分别为1318万元、283.1万元、270.5万元。西麦食品热销产品以热食纯燕麦为主,而王饱饱热销产品以冷食果味燕麦为主。
5.膳食营养品:行业稳步增长,量价齐升
2021年3月普通膳食营养品行业快速增长,量价齐升。根据魔镜数据,2021年3月阿里系膳食营养品行业线上销售额达21.2亿元,同比增95.2%。拆分量价来看,销售量同比增38.3%,销售均价同比增41.2%,普通膳食营养品行业量价齐升。疫情以来,消费者健康意识提升,保健品消费升温,行业持续高速增长。分子行业来看,2021年3月海洋生物品类销售额增速最快,同比增236.9%;胶原蛋白行业线上销售额占比最高,达30.1%。
行业龙头销售额快速增长,量价齐升。根据魔镜数据,2021年3月汤臣倍健销售额达2.1亿元,同比增加42.9%,其中销量同比增13.2%,均价同比增长26.2%;swisse销售额达1862万元,同比增166.9%,其中销量同比增144.2%,均价同比增9.3%。膳食营养品行业龙头销售额高速增长,量价齐升。
龙头汤臣倍健市场份额略下降。根据魔镜数据,2021年3月阿里系普通膳食营养品行业龙头汤臣倍健市占率下降0.7 pct至9.8%,swisse市占率增长0.3pct至0.9%。
龙头品牌热销产品为胶原蛋白和精华液类产品。根据魔镜数据,2021年3月阿里系汤臣倍健的TOP3热销产品分别为胶原蛋白软糖丸、胶原蛋白口服液、多种维生素矿物质片(男士型),销售额分别为2796万元、1429万元、1307万元。2021年3月阿里系swisse的TOP3热销产品分别为蔓越莓精华口服液、乳清蛋白粉、柠檬酸钙片,销售额分别为372.7万元、158.4万元、132万元。汤臣倍健、swisse的热销产品主要为胶原蛋白和精华液类产品。
6.风险提示
宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。
研报发布机构:开源证券研究所
研报首次发布时间:2021.04.17
开源食品饮料团队:
张宇光:15814062021
证书编号:S0790520030003
方 勇:18320770836
证书编号:S0790520100003
逄晓娟:15253166077
证书编号:S0790120040011
叶松霖:13008829196
证书编号:S0790120030038
陈钟山:18602156078
证书编号:S0790120070045
特别声明
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股票投资评级说明
评级 | 说明 | |
证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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