【中信建投电新】刀片电池：比亚迪刀锋出鞘，体积能量密度巅峰|中信建投_新浪财经

来源：新能源研究员

本报告摘要如下，如需全文可以联系我们或者关注中信建投研究。

增加活性物质占比，动力电池能量密度提升远未止步

从整车角度出发，提升锂离子电池包的能量密度，除了材料本质属性层面的高能量密度体系开发之外，还有在保证安全性前提下减少各类辅助组元质量/体积分数，提高电池包质量/体积能量密度的途径。对电池单体、模组进行改良即属此列。

比亚迪磷酸铁锂“刀片电池”向长度要性能

有关专利显示，该电池厚度约1厘米，宽度10余厘米，长度最多可至2.5米；随着电池单体长度的增加、电池包体积/质量的上涨，最多可获得高达332Wh/L的体积能量密度，相比于对比例上涨约20%，且电池侧立密布的结构设计具有较大的结构刚度及安全性；相应度电成本有望降至0.6x元/Wh；实施例中带电量约80kWh的电池包有可能是用于全新汉EV的电池包。

逐鹿全球，自主动力电池龙头前景光明

比亚迪直面对电池材料均匀性、注液、胶接要求更高，对电池单体制造一致性要求更高、对整车同步开发能力要求更高等难点，对铁锂电池进行了效果明显的改进。我们估计，前述磷酸铁锂“刀片电池”的单Wh成本有望在0.6x元/Wh范围。长续航、快充、长寿命、低成本、高安全性的动力电池“不可能多边形”“有效面积”有可能依托磷酸铁锂“刀片电池”技术路线被全方位扩大。我国新能源汽车及动力电池产业销量及结构优化持续进行，具备相当程度全球竞争力。动力电池龙头有望以先进的动力电池技术为依托，在和国际动力电池供应商，在和自主乃至全球车企龙头的产业链博弈中取得有利地位，并助力电动车加速普及。

投资评价和建议

我们看好中国未来成为全球动力电池制造工厂。建议关注自主动力电池龙头宁德时代、比亚迪（汽车团队覆盖）；关注产业链优质标的，恩捷股份、科达利、容百科技、当升科技，中科电气、天赐材料、新宙邦，星源材质、宏发股份、特锐德等。

风险分析

新能源汽车销量、销量结构不及预期；动力电池成本降幅不及预期；自主动力电池全球竞争进度受阻；政策扶持力度不及预期；基础设施建设不及预期；新能源汽车安全性风险。

【详情参阅正式研究报告】

证券研究报告名称：《刀片电池：比亚迪刀锋出鞘，体积能量密度巅峰》

对外发布时间：2020年1月14日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：吕娟

执业证书编号：S1440519080001

【团队成员】

杨藻

工学学士，产业经济学硕士。2010~2011年间就职于深圳发改委新能源汽车办，负责新能源汽车试点工作。随后先后就职于凯基证券和浙商证券。2016年8月加入天风证券，担任电新首席分析师。2019年12月入职中信建投证券。先后获得2017年新财富最佳分析师入围，2019年万得金牌分析师、金麒麟新锐分析师。

王革

中科院电气工程硕士，国内第一批单晶HIT电池产业化团队核心成员，4年光伏电池研发和产业化经验，1年公司管理经验，3年证券行业研究经验，2019年wind金牌分析师。2018 年加入中信建投证券研究发展部。

张亦弛

清华大学工学学士、博士，2年能源材料领域实业工作，2年清华大学下属研究院研究经验，储能技术与产业政策专家。在学及就业期间发表多篇SCI及中文核心论文，申请多项国家专利并获得授权。历任中信建投证券汽车、电新行业研究员，2018/19年万得金牌分析师、2019年金麒麟新锐分析师团队成员。

张鹏

清华大学工学学士、博士，2019年wind金牌分析师。2018年加入中信建投证券研究发展部。