爱婴室（603214）2019年3季报点评：盈利能力持续提升，业绩略超预期

来源：国信研究

行业与公司

爱婴室（603214）2019年3季报点评：盈利能力持续提升，业绩略超预期

收入稳健增长，业绩略超预期

前三季度公司实现营业收入17.41亿元，同比增长14.52%；归母净利润0.87亿元，同比增长32.95%，扣非后归母净利润0.73亿元，同比增长33.75%。3Q19公司实现营业收入5.62亿元，同比增长11.68%；归母净利润0.25亿元，同比增长49.46%，扣非后归母净利润0.22亿元，同比增长56.62%。公司业绩略超预期，主要因毛利率提升带动整体盈利水平提升。

毛利率持续提升，盈利水平提升

3Q19公司毛利率为30.97%，同比提升3.85pct；其中奶粉毛率提升3.59pct带动作用较大。总费用率同比提升2.45pct，其中，销售费用率21.32%，同比上升1.19pct；管理费用率4.10%，同比提升2.01pct；财务费用率-0.50%，同比下降0.75pct。净利率为4.80%，同比提升1.19pct。

3Q新开门店21家，符合预期

3Q19公司新开门店21家，1Q-3Q新开门店39家，闭店14家，门店净开25家，开店进度符合预期。其中福建、重庆等新区、次新区域3Q开店数分别为3家，2家。截至3Q19，公司共有直营门店266家。已签约待开业门店33家。

电商+自有品牌探索提速

19H1，公司电商平台实现销售收入0.32亿元，占营业收入的2.68%，收入同比增长87.11%，公司目标全年APP销量实现1个亿。19H1，公司自有品牌商品销售1.09亿元，占商品销售的9.82%，同比增长36.33%。

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