每周投资策略报告：要警惕指数调整的极端状况

　　笔 夫

　　技术：反弹可期，高度有限

　　在上证指数跌破5000点的那个下午，投资人一片恐慌，但我撰文认为大盘在第二日会在4900点一线企稳反弹，而且这个点位就是笔夫之前所预测的4950点低点位置。第二日(周五)，上证指数果然在跳空低开并在4900点一带稍做震荡后一路上行，最后玩强收于5032点，涨45点，从技术走势上分析，K线收出一根低开高走的光头阳线，止跌迹象十分明显，而且这一关键性的阳线收于下降通道线的下边线上，具有十分重要的意义，预计周一将会承接周五的上涨走势继续反弹。

　　但是，从量能方面来分析，笔夫认为，这次反弹的高度可能仍然有限，周五两市成交量仅700多亿元，而且上档在5200点一线存在巨大的技术阻力，如果周一量能能够有效放出，那么反弹可能触及5300点一线，如果周一的量能仍然不能有效放出，那么反弹的持续性将会受到影响，可能会在到达5200——5300点后，重新出现反复，甚至有可能重返前期低点，并在低点位置再次构筑低部形态。

　　短期：两大因素将制造红色星期一

　　周一，高达3.56万亿之巨的申购资金将会解冻，其中可能会有一部份资金回补，即使是按照惯例，上证指数上涨的可能性也非常的大。

　　另外一个有利于反弹的因素在于，周五晚上美股在经过感恩节休市后第一天强劲上升181点，而且是以最高价收盘，这将极大使上调受累于周边市场的A股苟延残喘，至少确保一个红色星期一。

　　基本面：短期内周边市场仍是制约因素

　　美国股市虽然在周五有所反弹，但是不要期望会要有什么连续性，对它的连续性的预期甚至低于国内市场。就象笔夫上周末所定性的那样，美国股市从中期来看实际上已经结束了本轮牛市，而中国却不是这样，现在的调整仍然是大牛市周期中的调整。

　　估计美股在13000点会形成强大的阻力位，下调继续调整的可能性非常大。港股方面，笔夫在上周末预测其可能接触及25000点，虽然上周曾触及25800点，但目前我仍然维持25000点低点的预测，估计下周将会触及这一低点。

　　从影响股市的实质性因素来看，美国所面临的史无前例的次贷危机的后遗症是国内所无法比拟的，尽管国内外市场目前在以同一节奏进行调整，但是毕竟次贷危机对中国的影响仍然是间接的，而不是直接的，最终中国市场会按自己的节奏前进，继续本轮牛市周期。

　　风险警示：要警惕指数调整的极端状况出现

　　迄今为止，笔夫作出的底部预测是4950点，实际上出现的底点在4896点，但是从技术分析角度来看，最低点如果突破4800点，则有可能会触及4600点左右，我之所以一直没有选择这一点作为底部，是相信这种情况的出现不符合市场各个方面的愿意，但是，从目前的情况来看，不能完全排除此种情况的出现，其理由是：1、在两次指数创阶段新低后，管理层并没有释放出强烈的放松调控的意愿，虽然每次新低后都有一家新基金获准发行或分拆，但更多的迹象显示，政策对于新低行情的认可。2、周边股市难以在短期内止跌，对A股的强大的心理压力预计在下周仍然会起作用。3、两次反弹显示的市场做多力量仍然不足，场外资金观望气氛浓厚，对反弹行情构成影响。4、对指数具有重要意义的中国石油并没有止跌，短暂反弹后创新低的可能性很大。

　　对于是否真的会出现极端的调整状况，投资人应当密切关注政策面是否会出现松动的情况，如果政策继续维持打压的态势，而基金继续观望，则这种极端状况出现的概率是很大的，所以需要加以警惕，并注意在反弹到5200点之上时适当减仓。