A股调整是个好现象 QFII可能会慢慢重新入市

　　在11月中旬中国公布10月份经济数据前后，中国股市出现了一波较大的调整。

　　中国经济在全球经济中的地位如何？中国股市为何出现持续调整？紧缩措施对流动性影响怎么样？就以上经济和股市热点话题，本报记者专访了摩根大通亚太区董事总经理、中国市场主席李晶（Jing Ulrich)。

　　全球经济重心从欧美转至亚太

　　《中国经营报》：请分析一下近期全球经济与资产价格的走势？

　　李晶 ：我们预估美国今年第四季度和明年第一季度经济的增长速度会有很大的回落，但不会出现经济紧缩。GDP增长速度可能会回到2％，不是4％和5％。

　　在这种情况下，全球股市最近一段时间内有了调整，但整体价格还是比较高。而

　　目前，我觉得全球经济发展的动力还是在中国、印度等新兴市场，并不是来自美国。今年中国是世界上经济增长最重要的因素，以前是美国，中国排第二；现在在全球来看，对全球经济推动作用，中国排名第一。

　　造成这种现象的原因首先是中国的经济发展最快，第二是中国整个GDP已经在全球排第三，两方面因素合起来以后中国已经在全球经济增长的推动因素上排名第一。所以我们看到的一个迹象是，世界经济的重心正在从欧美转到亚太地区，特别是转到中国。

　　《中国经营报》：10月份中国贸易顺差再创新高，达到270亿美元，你对中国持续的高顺差如何评价？

　　李晶 ：我刚刚从印度回来，印度的货币兑美元升值非常快，今年升了12％，在这种情况下印度的出口行业压力很大，特别是像纺织业这样的行业。

　　但中国跟印度的情况完全不一样，人民币升值速度比较缓慢，美元跌的这么快，人民币今年跟美元相比只是升值了4％都不到。所以中国出口能力越来越强，出口顺差是越来越大。从1~9月份的数据来看，中国的顺差同比上涨了81％，到今年年末中国的顺差可能会达到GDP的12％左右，顺差会超出3000亿美元。

　　《中国经营报》：明年中国贸易顺差还会继续高增长吗？

　　李晶：我觉得中国的高贸易顺差肯定是能持续下去，但是可能数字不会这么大。原因是明年全球经济不会像今年这么好，如果美国经济有些紧缩的话，对中国出口的需求可能会降低，中国贸易顺差可能会比今年要缩小一点。

　　从2005年7月份到现在，人民币每年的升值速度大概就是5％左右，但是，我预估近期之内人民币汇率政策方面不会有实质性的变化。

　　《中国经营报》：中国央行已经将银行存款准备金率上调至13.5％，这对银行流动性会产生什么影响？

　　李晶：银行存款准备金率13.5％，是非常高的一个位置。第四季度整个银行的流动性绝对不会像上半年这么好；另外政府也在控制着银行第四季贷款的速度，银行三季度末已经把全年贷款的额度都用完了，所以第四季度贷款的数字肯定会有回落，这两方面对银行的流动性都会有些影响，

　　但是这不会给中国经济造成很大的负面影响。因为中国公司盈利情况非常好，因此它们并不需要银行贷款来投资，内部的资金就可以进行新的投资。

　　QFII可能会慢慢重新入市

　　《中国经营报》：最近中国股市跌幅较大，原因是什么？

　　李晶：首先是因为A股今年表现非常出色，已经涨了160％，而且整体市盈率是非常高的。政府如果想把市盈率压低一点会有三条措施：一是把资金输入到海外，二是增加IPO，三是推出股指期货，这三点对A股都可能有些压力，所以沪市A股指数从6000点掉到5000点左右了。

　　但是，如果股市跌的太惨也会有问题。中国股民加起来一共是1.2亿人，再加上9000万的人在投共同基金，这个数字是很大的。如果股市跌25％，对股民肯定会有很大压力，对中国经济和金融方面都会有很大压力。

　　《中国经营报》：你预期股指期货何时推出？

　　李晶：在这个月之内，期货市场的具体措施和执行细则可能会出台，我想股指期货在2008年第一季度之内肯定要推出。这对近期股市可能有些波动性的影响，但长期来看中国的股指期货一定要推出，因为现在市场已经发展到这个规模了，没有期货不是正常的现象。

　　《中国经营报》：目前，A股的调整是不是已经到位了？

　　李晶：影响A股的因素很多。我认为，首先看美国股市表现如何，是不是全球整个股市动荡会逐渐平稳；第二，中国10月份的经济数据出台后，政府是不是会推出新的政策来控制通货膨胀、控制固定资产投资过快，这样的话对股市会有直接或间接的影响；第三，看中国香港股市的表现如何。

　　最近一段时间中国股市从顶点到现在大概跌了13％，但这并不是可怕的现象，慢慢调整才是非常正常的现象，况且现在市盈率很高，这种情况下更应该调整。

　　《中国经营报》：QFII近期对中国股市的调整有什么看法？

　　李晶：进入中国的QFII有十几家，所以看法是非常不同的。今年5、6月份QFII对中国股市有些谨慎，所以在最近几个月之内投资A股并不是非常踊跃。现在A股慢慢回落下来，QFII可能会重新入市，因为尽管点位已经很高，但是5000点毕竟比6000点低多了。