上调准备金率会否冲击股市

　　本报讯 记者 陈道 报道：股市上周继续调整，关键时刻，上周末央行宣布年内第九次上调存款准备金率0.5个百分点，升至历史新高至13.5%。今年前八次上调存款准备金率，股市的反应都是以继续上涨来回应，这次将会如何？

　　市场人士观点出现分歧

　　谨慎的市场观点认为，这次可能有所不同。期待“红周一”是不现实的，出现“黑周一”的可能性更大。因为现在股市的环境与以往有很大不同。上周欧美股市继续受到美国次按阴霾笼罩。道·琼斯指数上周五跌223点，连续三个交易日下跌，一周累计下挫4.1%。港股也是大起大落，全周恒指累计跌1685点，跌幅达5.53%，失守30000点大关。而与A股联系更为紧密的国企指数，一周更是大跌1836点，跌幅高达9.4%。

　　A股方面，由于发行加速，调控措施不断，资金面趋紧，股指从高位持续下行，上调存款准备金率可能导致A股形成今年以来的一次真正的调整，经济学家谢国忠认为，上证指数年内或将下行至4500点。但是，天相投资首席分析师仇彦英认为上证指数5000点很难跌穿。

　　华林

证券研究所副所长刘勘表示，上调存款准备金率，不会对流动性过剩产生太大影响，更多的是对市场的心理震慑。上调存款准备金率0.5个百分点，相当于吸收了1800亿元基础货币。目前每个月的外储增量是240亿美元，与吸收掉的基础货币基本相当。在人民币持续升值、外汇储备持续增加的大背景下，流动性过剩问题在短时间内不会发生逆转。他认为支撑牛市的基本因素，即人民币持续升值、上市公司业绩快速成长，以及负利率环境等均未改变，因此继续看好后市。

　　对上市银行形成压力

　　但也有分析认为，上调存款准备金率，将降低银行的可贷资金量、增加银行的贷款成本，因此将对上市银行的盈利能力形成压力，减缓盈利的增长速度；另外，对于资产负债率偏高的相关行业将形成压力，对其盈利能力带来负面影响。从第三季度上市公司的盈利增长速度看，环比已经出现了明显的下滑，持续的宏观调控如

出口退税降低、存款准备金率和利率的持续上升等的滞后效果已经开始显现，市场对于动态估值的基础或将调整，调低相关行业的盈利增长速度。

　　另外，存款准备金率上调并不能打消对加息的担忧。因为前者是央行进行流动性管理的工具，加息是应对通胀的主要手段。研究机构多数认为央行年内至少还会加息一次。这些措施将对股市形成持续的调整压力。

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